1. 光模块组装投资低，暴利必导致产能暴增
$新易盛(SZ300502)$2024年底产能1060万只，上半年增加460万只，产能达到1520万只。新增产能460万只，投资9.2亿（10亿投资增加产能500万只），累计投资34亿。上半年净利润40亿，投资回收期仅5个月（投资回收期5年就是好项目）。业绩不具有持续性是明确的。
2. 关税豁免被取消的可能大，行业暴利和产能爆增，关税转嫁给客户的可能性很小。
高回报率，业绩掉下来是迟早的事，这个很明确
技术难度并不高，几乎所有厂家都可以生产800G和1.6T了，这么高的回报率，不可能持续
从中际旭创和新易盛中报这几点很明确
一. 收入增长并不高，光模块出货增长并不高
上半年中际旭创收入增长37%，Q1增长37.8%，Q2增长36.2%
二. 开工率大幅提升是业绩大增的关键
1. 受关税影响，导致光模块“需求前置”，是开工率大幅提升很关键原因。
新易盛上半年收入94%来自海外市场，美国五大AI功劳最大，受关税影响，美国五大AI“资本支出前置“效应明显，上半年资本支出同比增长71%，下半年大幅放缓到30-37%。
2.最近几天，我一直给大家讲开工率高低对盈利的影响，开工率大幅提升，是毛利率提升的关键。
毛利率提升，抑制了同种规格（如400G或800G）产品的价格下降速度！
800G出货占比提升，有助于总体价格提升。
2024年和2025年上半年，800G出货主要集中在中际旭创和新易盛，但正在发生改变。
目前，各厂家扩能或新建装置主要集中在800G和1.6T， 华工科技等海外订单大增，随着参与者增加，意味着800G的竞争会变的越来越激烈，进入4季度，各厂家产能完成爬坡，预计竞争会进入白热化，行业平均开工率也会降下来。
3. 开工率是衡量行业盈利最关键指标，不重复说了
开工率提升，单位产品固定成本下降，提升毛利率
开工率提升，期间费用率提升，提升净利率
中际旭创上半年期间费用9.38亿(Q1为4.72亿，Q2为4.66亿），去年同期8.55亿，增加很少，大幅提高了盈利能力，人员大增，公司怎么做到的，详细我不知道，只能到年报观察是否真正下降这么多？但有一点是明确的，组装提高班次，可以大幅提升产量，提升开工率！
马上开盘了，先不说了，中午详细给大家解读中际旭创和新易盛报告中的关键数据！以及其它光模块公司的报告！
继续给大家说吧，大家要认真看看！
特威胁，为报复那些对美国企业征收数字服务税的国家，美国将对本国先进技术和半导体实施出口限止，并提高关税。
美五大AI投资是否能收回，现在是未知数，连特都急了！
AI神话褪色：从“非理性繁荣”到“零回报”
投资者的疑虑并非空穴来风，AI叙事本身正出现裂痕。
一方面，即便是AI领域的领军人物也开始出言谨慎。OpenAI的首席执行官萨姆·奥特曼在近期一次活动中直言，市场对AI的热情存在“泡沫”成分，并承认存在“非理性繁荣”的时期。他坦言：“我认为一些投资者很可能会亏很多钱。”
另一方面，AI的商业落地效果远不如预期。麻省理工学院（MIT）在7月发布的一份报告显示，约95%的组织在AI投资上获得了“零回报”，仅有5%的试点项目创造了实际价值。
今年产能大增是十分明确的
新易盛上半年增加产能460万只，达到1520万只，预计今年产能接近2000万只，接近翻倍。
中小型公司产能都增加N倍，一般10亿投资增加产能500万只，绝大部分公司投资达到或超过了10亿，增加产能远高于原产能，如华工科技，原来产能仅400万只，3季度一期工程投产产能达到1200万只。
2025年新增产能肯定超过了1倍（产能增长超过100%），但光模块需求大约增长45%左右（中际旭创上半年收入增长37%，下半年增长肯定低于37%），产能增长远高于需求增长，4季度新增装置完成爬坡成为有效产能，开工率大降是明确的。
2026年产能增长仍然会远高于需求增长，产能过剩越来越严重也是十分明确的。
最大的风险仍然是关税，中际旭创和新易盛报告也提到了这个风险，也在密切关注关税的变化，必定来着美的收入实在太高了，2024年新易盛来自国内收入占比22%，其它地区地区略高于中国，来自美收入53-56%。今年上半年来自中国收入降低到了6%，来自海外收入占比94%，估计上半年来自美的收入超过了25%。
一旦关税豁免取消，盈利会很快大降是明确的！
最大的风险仍然是关税，中际旭创和新易盛报告也提到了这个风险，也在密切关注关税的变化，必定来着美的收入实在太高了，2024年新易盛来自国内收入占比22%，其它地区地区略高于中国，来自美收入53-56%。今年上半年来自中国收入降低到了6%，来自海外收入占比94%，估计上半年来自美的收入超过了75%。
一旦关税豁免取消，盈利会很快大降是明确的！
我这个帖中说的数据，都以中报数据为准！
通过详细看美国五大AI中报（按照我们年份说）、美国2家光模块中报、中国光模块上市公司中报和新进入者中报，今年中国光模块新增产能多少？光模块出货量多少，收入多少，已经十分清晰了，甚至对2026年这些数据判断，误差也很难超过10%了，今年下半年光模块盈利和明年盈利应该有基本数据了
收入主要来自美！
海关数据6-8月出口基本反映3季度出货量、收入和价格。仅缺泰国生产数据！
现在海关6-7月数据已经出来了，可以知道6-7月国内到各个国家的出口情况！
光模块产能连续大增，Q4开工率会大降，行业盈利会大降
美国财长，明年关税收入上万亿美元，就靠中际旭创、新易盛、工业富联这些收入主要来自美公司上缴了
都喊英伟达，我说说自己观点
3季度英伟达收入540亿美元，同比增长54%，相比去年3季度增长94%，下降40个百分点。2026年增长放缓到多少？我估计30-40%（条件是价格继续呈现上涨，不能下跌，如果下跌，增长会更低），
英伟达算力芯片随着性能提升，单位算力价格呈现上涨趋势
随着性能提升，单位算力用光模块呈现下降趋势
光模块芯片价格会呈现下降趋势，今年4季度产能大增后，开工率大降，价格会提速下跌！
小公司剑桥这样说的，上半年800G收入很小，3季度嘉兴一期产能扩建完成后，800G收入会大增，4季度产能可以达到200万只，明年嘉兴二期产能会继续大增，马来西亚产能也会大增，国内和国外产能比例维持1:1。2026年1.6T将根据客户需求安排。
光迅科技：上半年高速光模块收入37亿，同比增长149%
报告期内，公司持续提升海外制造及高端数通产品交付能力，顺利完成了海外制造基地及武汉东湖综合保税区高端光电子器件产业基地的产能建设。
国内光模块项目投资9.3亿（与新易盛上半年投产增加能力460万只一样），部分装置已经投运，4季度完成全部建设。
光模块研发项目投资6.1亿，今年4季度完成建设。
公司继续推进产能建设，特别是提升海外基地的产能和交付能力！
产能会暴增Q4盈利大降-中际新易盛会破50元
今年第一梯队中际旭创、$新易盛(SZ300502)$ 、华为、$光迅科技(SZ002281)$和$华工科技(SZ000988)$新增能力分别为600万只、700万只、800万只、800万只和600万只，按照统一产能核定给出。 第二梯队：立讯精密、立孚通信、剑桥，东山精密和海信中东山精密过户晚，其它4家新增产能超1000万只，明年东山精密大幅提升产能。 第三梯队10多家懒的说了。每个投资4-10亿。
2024年或者说2025年上半年（甚至3季度），中国光模块厂家中，主要由中际旭创和新易盛供应美国五大AI，下半年第一梯队基本都会进入五大AI，第二梯队也有几家在产品验证中。明年就是产能严重过剩下价格战。
目前，第一和第二梯队几乎所有厂家都可供应800G，1.6T也可以根据客户需求安排，华工科技等已经进入3.3T开发。
中国光模块厂家中，主要由中际旭创和新易盛供应美国五大AI，2024年低产能分别为2100万只和1060万只 2025年中产能分别为2400万只和1520万只，合计3900万只，下半年供应商会连续增加，今年底多少产能对应美五大AO？2个3900万只不止吧！
在AI投资猛增情况下，服务器净利率低于1，投资增长放缓就是光伏老二。这架势，2026年不把光模块搞成光伏老三誓不罢休？
美国高关税就是悬在光模块脖子上的达摩克利斯之剑。美国五大AI盈利那么低，能否收回它们投资值的怀疑？我们产能暴增，关税转嫁给下游用户更是难上加难。
中际旭创和新易盛上半年出货1282万只，即使下半年环比上半年增加10%，合计2700万只，假定明年增长30-40%，增加800-1100万只，增加这么多能力干嘛？准备猪圈牛棚都存光模块？
从中际旭创海外出货，也可以看出下半年出货环比上半年大幅放缓！
2024年中际旭创上半年和下半海外年出货分别为460万只和713万只，今年上半年海外出货725只，同比增长为58%，假定下半年环比上半年增长10%，为798只，同比增长12%，假定环比增长20%（没有可能），为870万只，同比22%，相比上半年增长58%，也是大幅放缓。
下半年AI支出大幅放缓正在显现！
戴尔(122.15,-11.90,-8.88%)科技大跌8.9%，该公司报告的季度AI服务器订单环比下滑，利润率亦低于市场预期。
2026中期前-中际新易盛会跌75-85%工业富联跌65-75%,现在是炒雷不是炒股
AI投资（资本支出）从高增长（2024-2025年上半年）到增长明显放缓（2025年下半年），再到低增长（2026年），最后进入负增长是十分明确的，也是清晰的。
山上红牡丹
光伏从暴利到大亏仅用了8个月 了，为什么？
问题就在需求高增长到需求放缓，再到需求低增长，而产能在高增长时开始建设，投产后正好迎来需求低增长，产能严重过剩，开工率连续下降，价格连续跳水。
光模块收入增加主要依赖美五大AI公司，绝没有好下场
上半年收入增加几乎都来自五大AI，面对高关税，没有好下场
2025年1-7月光模块出口金额：
1-7月出口：32.26亿、23.84亿、43.10亿、32.79亿、32.57亿、26.60亿
1-7月出口美国：13.93亿、8.52亿、13.07亿、6.83亿、2.93亿、3.19亿，2.30亿，中际$新易盛(SZ300502)$新易盛转向从泰出口，出口下降
1-7月出口马来西亚：5.26亿、6.51亿、11.99亿、8.82亿、10.02亿，11.77亿，11.08亿，出口马来西亚也是给美国公司
1-7月出口其它国家：13.07亿、8.81亿、18.03亿、17.14亿、19.62亿、14.46亿、13.22亿，每月转回中国1.5-2.0亿，也有部分转口美国
2024年1-12月出口其它：12.57亿、11.53亿、16.16亿、16.55、16.0、16.80、15.87亿、13.52亿，14.15亿、14.83、16.80亿、19.35亿
出口其它地区因因为价格连续下跌，并没有增长，6月和7月出现了下降。
技术门槛低又投资低进入门槛低，难道比英伟达也厉害，跌下来就啥也不是了
连续跌停不会远
