1、股市赚钱的方式
投资者来股市的唯一目的是：赚钱。
但以什么角度来看“赚钱”这个问题？决定了你的思维方式，思维方式又形成了你的投资逻辑。
我个人的投资大概经历了三种角度，三种思维，三种逻辑。
第一种，买股票就是买了一个筹码。赚钱的方式是靠低买高卖赚取差价。有了这个看待“赚钱”的角度，随之而来的思维方式和投资逻辑就会逐步建立起来。画曲线、看K线、盘面感觉、打探消息，研究博弈，跟踪主力等等就是我在这一看“赚钱”的角度下形成的。
第二种，股票的价格受企业基本面影响，企业未来的发展趋势、业绩表现、增速快慢，决定了股价的波动。如果我们能一步，提前预测到企业未来的前景，潜伏进去。待到企业前景明朗，投资者达成共识，股价大涨抛出，就可以盈利赚钱。这种投资虽然也属于：买股票就是买入了企业的一部分。但它更像是现实里的风险投资，风险投资是要退出的，能否赚钱取决于能否以更高价卖出，最终也是靠低买高卖来盈利。有了这一角度，就会倾向于研究行业周期，企业周期，股市周期，热点行业，目的是找到企业的业绩拐点，热门行业等等。这种角度的投资，最终盈利要体现在股价上，要有价差，才能盈利。至于企业的分红，更远期如何就显得不太重要。
第三种，买股票就是买了企业的一部分。买入股票就是企业的一个股东，而现实中除了风险投资，股东的盈利就是来自于企业的盈利。当我决定是否参股一个企业的时候，唯一标准是：该企业的投资回报率是否能够吸引我。投资回报是否够吸引，来自于企业的历史数据而不是画在墙上的饼有多大。一个企业历史上的股东权益平均回报率是非常重要的。我们可以通过展望一个企业未来十年的经营情况与之前十年的经营情况比较，大致算出我们投资后的长期投资回报情况。当我们对一个企业的经营情况有一个大致判断后，企业的分红率就是一个重要的指标。
投资股票其实和借钱的例子差不多的道理。所不同的是投资股票事先并没有抵押物。但它有一个长期投资回报的基本原理：长期投资回报≈长期股东权益平均回报率。
经常看到网上有人说：“价值投资很难”。也看到有人说：“价值投资很容易”。还看到有点深奥的人说：“价值投资虽然简单，但不容易”。呵呵，我作为价值投资的践行者，把这事分解开来谈谈我的体会。我觉得价值投资大概分三个部分。
第一部分，价值投资的基本原理必须搞清楚。也就是说价值投资是投资了什么？它是怎么赚钱的？是赚的什么钱？在这个部分，有的人一下就明白了，但有的人一辈子也没搞明白。所以这部分对有的人容易，有的人难。
第二部分，知道了价值投资的原理，就要按照这个原理来选股。这个部分是最难的。通常来说便宜无好股，好股不便宜。而价值投资要选又便宜又好的股。你说难不难？巴菲特说他一年能有一个好主意就满意了。对于我来说，等了七年才有一个目前看还不算坏的主意。
第三部分，持有，并静待花开。这一部分其实是最简单的。当你真正懂得原理，并据此选到心仪的股票，等待就是个自然而然的过程，一点不难。才有巴菲特跳着舞上班。
但目前我在网上看到最多的却是：第三部分最难。
呵呵，如果你认为第三部分最难，那不用问，一定是你在第一和第二部分都太草率了。
我选股主要看以下几个指标：
1、净资产收益率。因为这是决定我长期投资回报的重要参数。净资产收益率比较高的一般能达到15%以上的要重点关注，收益略低但股价接近净资产且分红较高的也可关注。
2、总资产收益率。两者越接近越好。这不单是检验净资产收益率成色，也决定了该股的净资产收益率是否适用作投资长期回报率的参数。负债率超过50%是个警戒线要仔细看下是咋回事，如果是靠长期高负债经营的一般就不要了。
3、业绩长期的稳定性。也是保证净资产收益率能长期稳定。如果业绩波动大，就要看下历史最低会到多少。有了最坏打算垫底，其他就不在话下。经营历史太短的，没有历史参照的，就不要了，如果数据不错的，可以列入观察长期跟踪。
符合上述三条的公司：大多数现金流都不错；分红率也比较高。如果这两个不行，我也不要。这基本就把造假公司也排除了。
最后，符合我的条件了，就要看下股价比净资产高出了多少。这决定了我拿到的股息率，以及，我多久可以真正开始以净资产收益率来得到投资回报。
以上就是我的笨办法。
你看，我这三个主要指标就排除了银行，地产，保险，以及高负债公司。除此之外，对其他，比如是什么行业，以及是民企国企就并没有什么区别对待。
我倾向于生意模式比较简单可以大概长期预期的公司，我一般不太分行业。但民营企业我一般又会特别慎重一点，最后真要下重手，心里总是有点忐忑。
复合以上的，我大致可以定量了，列入长期观察，等待回报率合适的机会。有些公司我会时不时的念叨念叨。
一个股东权益回报率是20%的企业，我的成本是净资产的50%，你的成本是净资产的200%，我的收益就会比你提前爆发。你和我成本一样，但你等不到复利爆发的那一天，你也享受不到。你成本太高，就要耐心的等复利降低你的成本，有一天你的成本低于净资产，你的收益也会爆发。
2、懂企业
究竟什么是“懂”一个企业？很多人有一个误解：就是对企业生产、经营方方面面都了解，对企业经营者、企业文化等都了解。
投资里有小学教音乐的老师，有医生，宅男，码农等，他们上哪里去懂企业去呀，然后再来一句：价投不懂不做。呵呵，那就只剩抄作业了。
要说懂茅台，袁仁国最懂茅台，当初年薪百万，在任期间拿出部分工资定投茅台，长期持股，既表示了管理者看好茅台的信心，又可以赚大钱，何至于“贪”那三瓜两枣？本该财务自由退休享天伦之乐，结果在监狱病逝。
还有，之前很多白酒从业人员，2020年四月发文：yq期间根本就没人买酒，也没人聚餐，赶紧跑吧。我反驳他，他说我就华致酒行卖酒的我不比你懂？白酒增长那么多年，正好借机就拐了。结果白酒就在那一年底成了赛道股。
的确如你所说，我不喝酒，清香酱香浓香分不清，也没去过股东会去酒厂参观？更没有酒圈的朋友，也不去烟酒店调研，你怎么就懂酒？从小家里有暖气煤气，没烧过煤，分不清焦煤无烟煤，也不知煤怎么挖出来的，怎么就敢买煤？我整天用微信，女儿花钱打游戏，却看不懂腾讯？买卖过几套房子，整天住着房子，整天离不开银行，说看不懂银行和地产？
显然，从投资角度讲：懂一个企业。与我们通常意义上说的懂一个企业并不完全是一码事。
懂一个企业，其实是你自己首先必须知道你是赚的什么钱？以及是怎么赚钱的？
你自己首先要清楚，然后再有针对性的去查阅企业的财报及与企业相关的资料，从中寻找答案。
为什么要买简单易懂的企业？为什么要垮一尺栏而不是七尺栏？因为越简单的企业越容易有答案！所有疑问有了答案，你就懂了。而很多企业性质决定，它从诞生的那一天起，很多问题就没答案。比如比尔盖茨说：微软任何时候距离死亡都只有十八个月。
一个企业连存续期多久都不确定，谈何存续期内现金流的折现？盖茨对自己的微软再熟，他也无法给巴菲特存续期的答案。另外，微软是高科技企业，即使能活十年，十年后是更好？持平？还是被取代？盖茨自己也不敢说死。所以，你问巴菲特为什么和盖茨那么熟，微软股价又那么牛，始终没买？巴菲特的回答就是：我看不懂。
但可口可乐一瓶赚几分钱他知道，津巴布韦贫困人群有多少他知道？几年后他们有钱了，估算有多少喝的起可乐了？一瓶赚几美分乘上人数，就成了可乐新的利润增长点。
段永平说定性最重要，我们这些不可盲目照搬大道的经历、圈层、人脉，与我们雪球上的大多数人不同。他看投资的角度和感受与我们也是不同的，认知也不同。
比如，他把看一个企业的企业文化，作为能否投资非常重要的因素考虑，他也会根据自己与创业者的熟悉和认可程度做友情投资。
另外，他对某些行业也具有比我们强的多的前瞻性，所以他觉得投资定性更重要。
他谈的这些投资之道，都是他自己的切身体会，也是他自己的成功之道，他说出来，是供大家参考和借鉴的。
我们这些靠纸上谈兵的，就不能盲目照搬。
如果我说我投拼多多是因为我觉得黄铮能成事，那我就是在装。
我们只能通过其他我们能接触到的资料、数据，从其他角度来判断一个企业，靠定量来定性，而不是反过来。
我个人的投资感受是：要看企业的历史数据。一个企业的产品、经营、对股东的态度，当然也包括企业文化，都凝聚在：它以往的赚钱能力和花钱方式上。
当我对企业没有能力前瞻的时候，后视其实就是我前瞻的基础和条件。
对于新兴行业，没有后视怎么办？我个人的答案就是：等它有足够长的历史供我借鉴分析后再说。有了历史，尘埃落定，优劣已经明朗化。
好股也涨了很多怎么办？耐心等他出现买入机会或者古仔或者黑天鹅。
其实，我并不是反对大道的观点，只是对于我并不适用。当我在谈这些时，其实也是我个人的体会。
经常会有一些稚嫩的声音反驳我：我觉得还是大道说的对，企业文化更重要。或者，大道说了定性比定量重要。我一反驳就成了反对大道的观点。
“大道这几年就两个好主意，如果投资能力强，应该有很多好主意。”
以我对大道的了解，他当时和之后的这些年，一定会有很多好主意，只是权衡后，都不如这两个而已。他自信自己的判断又不打算分散，于是就有了：这些年说来说去就这几个股。
事实是：他选的这几个公司，确实持续赚钱能力很强，说明他的投资能力（选股能力）不错。
这是在众多好主意选择出的好主意，与偶然碰到的好主意导致的幸存者偏差不是一回事。
价投讲的就是长期回报率，享受的是复利的威力。
企业的存续期如何？未来几年会变成什么样？是更好还是更坏？是否会由于竞争各指标大幅下滑？这些通通无法判断，怎么来计算投资回报率？
投资一个股票无法计算最低投资回报率，就是看不懂！能算清楚以现价买入后在未来若干年的最低投资回报率，就是看懂了。
如何证明是不是真的看懂了？只有时间。
