$ST长方(SZ300301)$ ST长方因股权分散、持续亏损且壳资源属性明确，存在较高的被借壳预期，而晶能光电和车仆集团凭借与ST长方的深度关联，确实是市场提及最多的潜在借壳注入对象，具体分析
1. ST长方的借壳预期逻辑：一方面，公司股权极度分散，无实际控制人，持股最多者仅占7%，这种股权结构能减少借壳过程中控股股东阻挠等协调成本，降低重组操作难度。另一方面，其经营状况持续恶化，2025年半年报显示营收同比降21%且亏损5000万，近五年持续亏损，还靠变卖工业园等资产偿债，自身造血能力匮乏，注入优质资产是其摆脱困境的关键路径。同时创业板允许借壳的政策，也让其作为上市公司的壳资源具备实际价值，进一步强化了市场的借壳预期。
2. 晶能光电：关联紧密的共赢式借壳猜想 ：二者的核心关联在于实控人纽带，ST长方实控人之一的王敏是晶能光电联合创立者，且王敏相关方已基本掌控ST长方。晶能光电自身IPO受阻，在当前严格的IPO审核环境下，借壳ST长方是快速登陆资本市场的捷径。对ST长方而言，注入晶能光电的优质LED相关资产，能彻底优化自身疲软的业务结构，改善盈利状况。此外，市场还传出ST长方或通过3.7亿资产置换反向收购晶能光电的猜想，若落地将实现双方业务协同与利益共赢，这一猜想的可信度也因此较高。
3. 车仆集团：基于控制权布局的借壳推测：该猜想核心源于ST长方准实控人王刚的一系列动作。王刚不仅借款给ST长方以巩固其对公司的影响力，还曾出席江西车仆实业的年会，展现出对这家企业的高度重视。且江西车仆是江西省重点上市培育企业，有强烈的上市诉求。同时，市场发现ST长方内部部分关联方与车仆集团存在潜在利益绑定，有投资者推测王刚通过增持股份、协调公司事务等操作巩固控制权，本质是为车仆集团借壳铺路，借助ST长方的上市平台推动车仆集团进一步发展。
南昌鑫旺资本本身是专注对外投资与投资管理的有限合伙基金，自身无直接产业资产，但可依托自身投资布局、关联主体资源，注入LED光电子、集成电路等适配ST长方主业的资产，还能联动关联方提供产业金融类配套资产
1.LED光电子产业资产 ：这是与ST长方主业高度契合的核心可注入方向。鑫旺资本曾与南昌光谷作为一致行动人受让ST长方股份，且将自身持股对应的表决权委托给南昌光谷。而南昌光谷是技术领先的光电子企业，手握打破美日垄断的硅衬底LED原创技术，还拿过国家技术发明奖一等奖，围绕LED产业有完整布局。后续若推进资产整合，鑫旺资本可借助与南昌光谷的关联关系，推动其旗下LED产业链相关资产（如芯片制造、封装测试等环节资产）注入ST长方，形成技术与产业协同。
2.集成电路相关资产：鑫旺资本的重要股东南昌洪城资本投资企业，对外投资了江西联智集成电路有限公司，持股比例达10%。该公司属于信息传输、软件和信息技术服务业，主营集成电路相关业务，处于存续且正常经营状态。作为关联链条上的集成电路资产，其可与ST长方现有电子相关业务形成互补，未来存在通过鑫旺资本注入上市公司，拓展ST长方电子领域业务边界的可能。
3.产业金融配套资产 ：鑫旺资本的执行事务合伙人南昌世纪洪城资本管理有限公司，还管理着南昌洪城资本二期投资企业等多个投资主体，这些主体背后有南昌市产业投资集团等国资背景股东，构建了涵盖股权投资、投资咨询的金融服务体系。此类产业金融资产若注入，能为ST长方提供稳定的资金支持与投融资渠道，帮助其缓解经营亏损带来的资金压力，助力主业整合与市场拓展。$ST板块指数(ZT800003)$
