招商证券研报：海外储能需求旺盛，数据中心配储有望迎来大发展。美国大储需求偏刚性，虽然相关贸易壁垒在加码，但2026年前开工的项目具备安全港资格，能够一定程度规避OBBBA相关限制，对于美国储能明年乃至后年的需求有支撑。以欧洲与澳大利亚为代表的非美市场需求正在显著提升，在大型拍卖的推动下，正在为海外大储市场贡献主要增量。此外，随着美国在数据中心领域的大投入，其高负荷密度与波动大的需求特征，让并网成为了主要瓶颈。配置储能系统，能够有效推动项目快速并网。估算到2030年，数据中心对美国储能的需求拉动在122-245GWh。结合美国大储刚性需求、数据中心配储机遇及贸易壁垒等背景，鹏辉能源在美国储能业务凭借技术适配、订单突破逐步布局，同时通过策略应对壁垒，未来在数据中心等领域有较大发力空间。1. 技术适配美国多元储能场景，契合核心需求：鹏辉能源的多款储能产品精准匹配美国大储与数据中心配储需求。其自研的POLAR系列电芯在 -30℃环境下充电效率达95%，100Ah储能电芯循环寿命突破7000次，还通过离子海绵平台技术将电芯能效提升至97%，既能满足美国电网调频等大储场景的高稳定性要求，也能适配数据中心负荷密度高、波动大的用电特性，助力解决并网瓶颈。此外，其液冷电池包通过UL 9540A认证，电芯温差小于2℃，且具备1000℃不热扩散的安全性能，符合美国储能对高安全标准的严苛要求，为切入数据中心配储市场筑牢技术基础。2. 通过合作与展会破冰，逐步积累客户与订单：鹏辉能源通过合作项目和行业展会积极开拓美国市场。2024年，公司与美国Nuvve开展V2G技术合作，为RESCHOOL项目提供储能系统并推进EMS平台集成；还多次亮相美国储能核心展会，如2023年携320Ah电芯参加RE+国际太阳能展，2024年在北美国际太阳能和储能展览展示373液冷户外储能柜等产品，持续扩大在美国市场的品牌影响力。同时，其与北美邻国加拿大Discover Energy System签订5.1GWh电芯采购协议，采用符合北美标准的UL认证314Ah电芯，该合作可作为进军美国本土市场的重要跳板，积累北美市场的供货与服务经验。3. 巧避贸易壁垒，为长期拓展留足空间：面对美国OBBBA相关限制及IRA法案下的本土化要求等贸易壁垒，鹏辉能源有多重应对策略。一方面，美国2026年前开工项目的安全港资格规则，为其短期供货提供了窗口，公司可借助当前已认证的产品快速对接美国该类存量及在建大储项目；另一方面，公司正推进全球化产能转型，越南工厂建设中且目标2026年海外营收占比达50%，未来可依托海外工厂实现本地化生产，规避进口关税与本土化率限制。此外，2024年其美国市场收入占比不足1%，当前贸易壁垒对公司整体营收影响有限，使其有充足时间调整布局适配美国市场规则。4. 瞄准数据中心配储蓝海，蓄力抢占增量市场：美国数据中心配储到2030年将有122 - 245GWh的需求增量，这对鹏辉能源是重大机遇。目前公司已连续六个季度跻身BNEF Tier 1全球一级储能厂商榜单，产品通过UL等美国市场核心认证，具备进入美国数据中心供应链的资质。同时，2025年底公司储能总产能将达40GWh，2026年还将新增16GWh大储产能，充足的产能储备能支撑其后续承接美国数据中心的大额配储订单。另外，公司在国内已与青岛北岸控股大数据中心有钠离子电芯示范项目合作，相关场景应用经验可复制到美国市场，加速切入数据中心配储领域$阳光电源(SZ300274)$ $阿特斯太阳能(NASDAQ|CSIQ)$