$阳光电源(SZ300274)$  

由于光伏内卷，海外关税震荡，光伏增速放缓，所以阳光电源的光环不再，看起来光伏成为夕阳产业，机构选择清仓式离场，表现就是股价断崖式暴跌。

但是我们如果认真研究2024年财报，就会发现阳光电源不知不觉中开始蜕化演进。

根据2024年年报，阳光电源的营收结构如下：

- 光伏逆变器：2024年营收291.27亿元，占比37.4%，是第一大收入来源，但增速放缓至5.33%。

- 储能系统：实现营收249.59亿元，同比增长40.21%，占总营收比重从2023年的24.3%大幅提升至32.06%，成为公司增长最快的板块。

- 新能源投资开发：营收210.03亿元，占比27%，同比下降15.08%，但毛利率提升3.06个百分点至19.4%。

- 其他业务：占比约3.54%，包括风电变流器、氢能装备等业务。

从以上可以得知，阳光电源的投资价值在发生变化:

1. 光伏增速慢而不是收入减少，如果股价足够低，那么光伏可以转成红利价值投资。按现在的股价58计算股息率是1.08÷58=1.86%，这个比定期利息要高。

2. 储能在增长，阳光需要重新估值。这也是我买入阳光电源以及ST易事特的最大原因。汽车油转电，电力需求激增，储能，充电桩，就自然成为业绩爆发点。这也是目前阳光电源价格会上涨修复的这最大支撑。

3. 随着技术迭代更新，成本不断优化，毛利率也在逐步提升。阳光电源的新能源投资开发收益很好的诠释了这一点。

综上，阳光电源目前同时具备价值投资与红利投资，低位买入可以值得中长期持有。