$常山药业(SZ300255)$  有些股民对明显的利空消息视而不见，一根筋走到黑，这在投资心理学中非常典型。股民们之所以会陷入“听风就是雨，利空当利好”的执迷状态，甚至“八头牛都拉不回来”，并非因为他们愚昧，而是人性深处的心理防御机制与认知偏差在市场环境催化下共同作用的结果。

这背后交织着复杂的心理动因，我们可以从以下几个层面来剖析：

心理防御：为了不承认失败

当投资者做出一个决策（比如买入某只股票）后，如果市场走势与预期相反，他们会面临巨大的心理痛苦。为了缓解这种不适，潜意识会启动一系列防御机制。

* 认知失调 (Cognitive Dissonance)：当你的信念（“这只股票会涨”）与事实（“公司发布了重大利空”）发生冲突时，会产生一种心理上的不适感。为了消除这种不适，人们往往会选择否定或扭曲事实，而不是改变自己的信念。他们会说服自己“利空已经出尽”或“这是主力故意洗盘”，从而维持“我是对的”这一自我认知。

* 损失厌恶 (Loss Aversion)：人们对亏损的痛苦感受远强于对同等金额盈利的喜悦。卖出股票意味着将“账面亏损”变成“实际亏损”，这是一种非常痛苦的确认行为。为了避免这种痛苦，他们宁愿选择“死扛”，对利空消息视而不见，幻想着股价有朝一日能反弹回本。

* 沉没成本谬误 (Sunk Cost Fallacy)：因为已经在某只股票上投入了大量的资金和情感，承认错误并卖出就意味着之前的投入全部打了水漂。为了不承认这笔损失，他们会选择继续投入或死守，希望奇迹出现来挽回败局。

认知偏差：构建信息茧房

为了支撑自己的固执，股民们在处理信息时会有意无意地进行筛选，构建一个只听得到“赞成声”的信息环境。

* 确认偏误 (Confirmation Bias)：这是最核心的认知偏差之一。人们倾向于寻找、关注和相信那些能够证实自己原有观点的信息，而忽略或贬低与之相悖的证据。所以，他们会如饥似渴地阅读关于“暴富传说”的小作文，却对公告里的风险提示充耳不闻。

* 选择性失明 (Selective Blindness)：这是一种更极端的表现。为了维护自己的既有立场，个体会系统性地忽略客观存在的负面信息。在他们眼里，利空消息仿佛根本不存在，这是一种潜意识的自我保护。

* 锚定效应 (Anchoring Effect)：投资者容易被某个初始价格（通常是自己的买入价）“锚定”。当股价跌破这个价格时，他们会固执地认为当前价格是“便宜的”，是“抄底”的机会，而忽略了公司基本面可能已经恶化这一事实。

羊群效应与故事的力量

人类是社会性动物，个体的判断极易受到群体的影响。

* “暴富神话”与叙事效应：相比于枯燥的财报数据和复杂的行业分析，一个跌宕起伏的“传说故事”（比如技术颠覆、资产重组等）更具吸引力，更容易在人群中传播并形成信念。这种故事提供了简单直接的逻辑，满足了人们对于确定性的渴望。

* 羊群效应 (Herd Behavior)：当看到身边的人或者网络上的群体都在相信同一个故事并从中获利时，个体很容易产生“错失恐惧症”(FOMO)，担心自己踏空，于是也跟风加入。群体的情绪会相互感染和放大，形成一种“框架效应”，让个体更加坚信自己的选择。

总而言之，这些股民的行为并非简单的“一根筋”，而是在巨大压力下，由心理防御、认知偏差和社会影响共同编织的一张复杂之网。他们不是在和市场博弈，而是在和自己的内心博弈。正如一些有经验的投资者所总结的：“成功的投资总是以理性的原因买入，在股价受到狂热影响时卖出。” 而深陷其中的人，恰恰失去了这份理性。