常山药业控股股东高树华以46.25元/股的价格协议转让4600万股给元素基金，占总股本5.0051%，总交易额21.275亿元。转让完成后元素基金将成为持股5%以上股东，并承诺12个月内不减持。值得注意的是，此次转让价格较今日收盘价56.13元存在约17.6%的折价。

  观察此次股权变动的时间节点，公司股东户数在11月10日至20日期间减少6254户至47014户，环比下降11.74%，筹码集中度显著提升。与此同时，融资余额维持在24亿元左右的高位，显示市场关注度持续高企。

  从交易结构看，协议转让相比大宗交易更具稳定性。元素基金作为专业投资机构，以折价方式获取大量股权，且作出锁定期承诺，这通常被视为长期看好公司发展的信号。控股股东高树华在转让后持股比例降至25.70%，仍保持相对控股地位。

  常山药业作为肝素全产业链企业，近期在创新药领域布局受到市场关注。尽管公司核心产品艾本那肽尚未完成上市审评，但市场对其在糖尿病治疗领域的潜力抱有预期。从近期股价表现看，11月14日曾出现单日9.85%的涨幅，显示资金对该公司的关注度较高。

  此次股权转让发生在公司推进国际化战略和实现双百目标的关键时期。元素基金的介入可能为公司带来新的资源整合机会，特别是在资本运作和市场拓展方面。考虑到肝素行业受生猪供应周期影响较大，引入长期战略投资者有助于平滑原材料价格波动带来的经营风险。

  协议转让完成后，公司股权结构将更趋多元化，这有利于优化治理结构。对于二级市场而言，5%以上股东的加入通常能增强市场信心，但具体影响还需观察后续元素基金与公司的协同效应如何体现。

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