$常山药业(SZ300255)$  牛股是熬出来的，不是炒出来的：为什么你拿不住十倍股？

你是否也曾买过一只牛股，却在短暂持有后卖出，看着它后续暴涨数倍而追悔莫及？A股从不缺十倍股，缺的是能从启动点拿到主升浪的人。

牛股的上涨过程，本质是“上涨-回撤-再上涨”的循环。想要吃到完整的主升浪，你必须扛住少则20%-30%、多则30%-50%的深度回撤，而且这种级别的回撤可能不是1次2次，而是5次、10次。

以赛力斯为例，2020年9月其股价曾跌至6.28元的低位，市值不足百亿，几乎被市场遗忘。而随着与华为合作深化、高端车型热销推动业绩爆发，股价一路震荡攀升，2025年9月创下174.66元的年度最高价，从低位算起涨幅超26倍。这期间的回撤从未缺席：2023年6月股价最低触及24.75元，较前期高点跌幅达72%；2025年5月又从110元左右跌至70元附近，回撤幅度超36%，但每一次深蹲后都迎来更强的反弹。

新易盛的十倍之路同样充满震荡。2022年10月公司股价触及20.02元的历史低点，随后受益于光模块行业高景气度及海外巨头订单支撑，开启波澜壮阔的上涨行情，2025年10月阶段性最高价一度达到401元，区间涨幅超19倍。期间回调力度堪称“残酷”：2025年4月从114元跌至46元，跌幅超59%；7月又从260元左右回撤至175元附近，幅度超32%，但坚定持有者最终都收获了时间的馈赠。

常山药业的暴涨之路更能印证“逻辑不变，回撤即是机会”。2023年9月8日，公司股价触及4.42元的阶段最低点，而随着GLP-1赛道崛起，其核心产品艾本那肽（对标诺和诺德司美格鲁肽）的商业化预期点燃市场热情，股价开启逆袭之旅，2025年11月3日创下71.71元的历史最高价，从2023年低点算起涨幅超15倍。这期间最考验定力的回撤出现在2025年11月初：股价在触及71.71元高位后，11月4日单日暴跌20%，短短几日内从高点回撤超29% 。但此次回撤并未改变核心逻辑——艾本那肽发补材料申请已获国家药监局受理，批准只是时间问题，机构预测其上市后有望抢占20%-30%国产GLP-1市场份额，长期成长空间清晰 。逻辑未破之下，回调反而成为资金加仓的机会，也为后续更大幅度的上涨埋下伏笔。

主力资金不会带着所有散户一起赚钱。只有通过反复震荡、深度回撤，把那些意志不坚定、对公司认知不足的投资者洗出去，才能轻装上阵拉抬股价。你以为的“风险”，其实是牛股的“入场券”；你害怕的“回撤”，其实是主升浪前的“筛选器”。

面对牛股的剧烈震荡，很多人会想：“我先卖了规避回撤，等跌到位再买回来，岂不是赚得更多？”但现实中，真正能通过波段操作赚到钱的人，不足1%。波段操作的核心误区，在于“高估自己的预判能力”——你以为的“高点”可能是主升浪起点，你以为的“底部”或许只是下跌中途。

机构数据显示，过去10年里，A股涨幅超5倍的牛股中，散户平均持有时间仅23天，而能拿满完整主升浪的投资者，持有时间均超过1年，且期间从未做过波段操作。这足以说明：牛股的利润，从来不是“炒”出来的，而是“熬”出来的。

不是所有人都能拿住牛股，但能拿住牛股的人，都具备三个共同特质，缺一不可：

1. 认知打底：看懂公司的核心价值与增长逻辑，才敢穿越情绪震荡；

2. 系统护航：用明确的买入逻辑、止损底线和止盈策略代替情绪化操作；

3. 定力加持：接受过程的不完美，放弃精准择时，坚守“模糊的正确”。

那么，如何区分正常回撤和趋势逆转呢？真正的牛股回撤有三大特征：

1. 基本面无恙：回撤期间公司业务不受影响，订单、业绩或核心预期持续向好；

2. 行业景气度持续：所在赛道处于成长期，政策支持、市场需求未变；

3. 估值合理：回调后估值回归合理区间，具备安全边际。

数据显示，A股过去十年共诞生了326只十倍股，但能完整吃完全部涨幅的投资者比例不足0.1%。大多数人都在30%-50%的回撤中恐慌离场，等股价创新高后又追悔莫及。

炒股，拼的不是运气，是格局。那些赚到大钱的投资者，在别人恐慌割肉时选择坚守，在别人追涨杀跌时选择淡定。真正的投资高手，都懂得与回撤共舞。他们知道，没有经历过深幅回撤的股票，很难成为真正的十倍股。回撤不是风险，而是成本——是获得超额收益必须付出的代价。

看懂回撤，才能拿住未来。愿你在投资的路上，少一些追悔莫及，多一些淡定从容，最终收获属于自己的主升浪。