$常山药业(SZ300255)$  《常山药业巨亏2.5亿反被吹捧为“利好”：A股荒诞剧背后的逻辑与陷阱》

近日，常山药业（300255.SZ）发布2024年业绩预告，显示公司亏损扩大至2.5亿元。这本是一则典型的利空消息，但在东方财富股吧等散户聚集地，却涌现大量“亏损是利好”的解读，甚至有人高呼“利空出尽，明天涨停”。这种反常识的舆论现象，折A股市场独特的投机文化和信息扭曲生态。本文将剖析其背后的深层逻辑，并警示投资者理性看待此类“利好幻觉”。  

一、利空为何被“强行”解读为利好？

1. “利空出尽”的心理博弈

在A股市场，有一类资金专门博弈“坏消息落地即反转”的套路。如果亏损幅度未超预期（例如机构此前预测亏损3亿，实际2.5亿），部分投资者会认为“最坏的时刻已经过去”，甚至将亏损解读为“财务洗澡”——即公司一次性计提商誉减值或坏账，为后续业绩反弹铺路。这种逻辑在短期投机中屡试不爽，但长期来看，若公司基本面未改善，股价终将回归真实价值。  

2. 题材炒作凌驾于基本面

常山药业并非孤例。回顾A股历史，从乐视网到暴风科技，亏损股被爆炒的案例比比皆是。若公司沾边热门概念（如减肥药、创新药、国企改革），资金往往无视业绩，专注“讲故事”。例如，常山药业若涉及GLP-1类减肥药研发，即便亏损也可能被游资包装成“下一个常山牛股”，吸引散户跟风。  

3. 信息环境中的“幸存者偏差”

在股吧、微博等社交平台，看多的声音更容易传播。游资或庄家可能故意释放乐观解读，制造“众人皆看好”的假象，而理性分析则被淹没。散户看到满屏“利好”后，容易产生FOMO（错失恐惧症）情绪，盲目追高。  

二、谁在推动这场“皇帝的新衣”？

1. 游资与机构的合谋

部分游资擅长利用业绩公告后的情绪波动进行短线操纵。例如，在利空发布后先打压股价，再通过资金优势快速拉升，配合贴吧“利好”舆论，诱导散户接盘。而机构投资者可能提前通过调研知悉内情，早已布局或撤离。  

2. 散户的认知偏差

行为金融学中的“确认偏误”（Confirmation Bias）在此体现得淋漓尽致：散户更愿意相信符合自身持仓倾向的信息，即便逻辑牵强。例如，常山药业公告中提到“研发投入增加”，可能被解读为“未来增长潜力大”，而忽视亏损扩大的核心事实。  

3. 媒体的推波助澜

部分自媒体或“股评家”为吸引流量，刻意标题党化（如《常山药业亏损2.5亿，暗藏黄金坑！》），进一步强化非理性预期。  

三、历史教训：荒诞剧的终局往往是悲剧

案例1：乐视网的“生态化反”

2016年乐视网亏损2.3亿元，但贾跃亭提出“生态化反”概念，市场一度将亏损解读为“战略投入”，股价不跌反涨。最终，公司因资金链断裂退市，散户血本无归。  

案例2：暴风科技的“VR神话”

2015年暴风科技亏损1.7亿，但因VR概念被爆炒至327元/股，市盈率超千倍。随后业绩持续恶化，股价跌至不足1元，退市收场。  

这些案例表明，脱离基本面的炒作终将破灭，而最后接盘的往往是信息滞后的普通投资者。  

四、投资者如何避免成为“接盘侠”？

1. 回归财务数据本质 

- 亏损原因：是经营性亏损（如销售下滑、成本上升）还是非经常性损益（如资产减值）？前者更需警惕。  

- 现金流：即便净利润亏损，若经营活动现金流为正，说明业务仍有造血能力。  

2. 警惕“口号式利好”

若市场仅炒作“预期”“概念”，而无产品落地、订单验证或政策支持，则风险极高。例如，常山药业若仅有减肥药“研发中”而无临床进展，则需谨慎。  

3. 观察资金真实动向

- 龙虎榜数据：查看买卖席位是否为游资营业部（如东财拉萨营业部）。  

- 量价关系：若股价放量上涨但大单持续流出，可能是诱多信号。  

五、市场永远不缺荒诞，但理性终将胜出

  常山药业的“亏损变利好”闹剧，是A股投机文化的缩影。短期来看，资金博弈可能制造虚假繁荣；但长期而言，股价终将回归企业真实价值。对投资者而言，与其在贴吧追逐虚幻的“利好”，不如冷静分析财报、行业趋势和公司竞争力。记住：当市场集体狂欢时，往往是最危险的时刻。