.$光线传媒(SZ300251)$    **此前机构预测范围**

- **东吴证券**：预计《哪吒2》将为光线传媒贡献**8亿-10亿元利润**，主要在一季度体现。

- **中金公司**：上调2025年全年净利润预测54%至**16亿元**，其中一季度业绩是重要组成部分。

- **浙商证券**：若以100亿元总票房计算，预计一季度利润水平有望**超17亿元**，并考虑衍生品销售带来的增量贡献。

- **群益证券**：以80亿元票房估算，预测一季度利润贡献接近**10亿元级别**，并给予“强力买进”评级。

2. **预测依据**

- **票房分账收入**：《哪吒2》票房表现远超预期，截至2025年2月，票房已突破120亿元，光线传媒作为主投方分账比例约20%-40%，预计分账收入达**24亿元**（按120亿元票房计算）。

- **衍生品开发**：周边产品销售额已突破5000万元，券商预计高毛利的衍生品将持续贡献收入。

- **成本与费用**：尽管制作成本高达5亿元（前作仅6000万元），但票房分账和衍生品收入覆盖后，净利率仍较高。

长期来看，《魔童闹海》作为系列第二部作品在前作极高的基础上进一步提升，进一步验证了公司的内容制作产出能力，全片近2000个特效场景的打磨也将为未来公司的内容制作提供经验和技术支持，且后续无论是公司的动画产品矩阵还是“封神宇宙”概念都将获得更高的观众认可度；此外哪咤等动画IP的周边商业价值也将持续提升，为公司提供巨量的无形资产。后续公司电影项目储备充足，包括《乔妍的心事》《胜券在握》《“小”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》等超50个电影项目有望于年内及后续陆续上映；《去你的岛》《大鱼海棠2》《姜子牙2》《西游记之大闹天宫》《三国的星空》等电影也正在有序制作中！