美晨科技 2025 年第三季度利好利空总结

一、核心利好：业务改善与亏损收窄为主导

1. 业绩延续向好趋势：2025 年上半年已实现营收 8.63 亿元（同比 + 1.41%）、归母净利润 - 0.92 亿元（同比减亏 52.18%），结合公司聚焦新能源汽车零部件的战略，第三季度大概率延续 “亏损收窄、核心业务增长” 态势 —— 非轮胎橡胶业务（含新能源汽车配件）2025 上半年营收 8.4 亿元（同比 + 17.15%），且与比亚迪、大众等车企稳定合作，为 Q3 业绩提供支撑。
2. 亏损业务加速剥离：此前公司以 1 元 “打包” 转让 3 家园林子公司（2 家资不抵债），持续剥离毛利率 - 23.7% 的园林业务，减少亏损拖累，Q3 无需再承担相关子公司亏损，进一步优化利润结构。
3. 国资与技术背书：控股股东为潍坊国资，新任管理层有国企改革经验，且公司累计授权专利 354 项（含 43 项发明专利），在新能源汽车减振、热管理领域有技术积累，为 Q3 业务拓展提供资源与技术保障。

二、主要利空：负债压力与短期市场反应

1. 资产负债仍处高位：2025Q3 末资产总计 5.21 亿元、负债合计 5.27 亿元，负债略高于资产，虽较 2024 年三季度 96.49% 的负债率有所改善，但仍接近 “资不抵债” 边缘，短期偿债压力未完全缓解。
2. 股价短期承压：截至 2025 年 10 月 30 日，公司股价 2.24 元（当日跌 4.68%），市场或受 “负债高企” 等遗留问题影响，短期情绪偏谨慎。

三、整体结论：利好占优

第三季度核心逻辑为 “战略转型见效 + 亏损持续收窄”，剥离亏损业务、核心业务增长等利好是当期主要变化，而负债压力为延续性问题，无新增重大利空。整体来看，利好因素主导，公司经营呈逐步改善态势。