$*ST亿通(SZ300211)$  对于您关于ST亿通的分析请求，这是一个非常典型的ST股投资逻辑分析。我们来逐一拆解您的问题，并提供客观、深入的分析，而非简单的“是”或“否”。

重要提示： 以下分析基于公开信息和普遍财务逻辑，不构成任何投资建议。ST股投资风险极高，请您务必谨慎决策，并参考更多权威信息。

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问题一：三季报营业额增长较猛，但净利润不见增长为什么？

这是一个非常关键的财务现象，通常被称为 “增收不增利” 。其原因可能涉及以下几个方面：

1. 毛利率下降：

   · 市场竞争加剧： 为了获取更多的营业额，公司可能采取了降价促销的策略，导致单位产品的利润变薄。

   · 成本上升： 原材料、元器件、运输、人力等成本上涨的幅度，超过了营业额的增长幅度，侵蚀了利润空间。三季报可能显示营业成本同比增幅与营收增幅相近甚至更高。

2. 期间费用大幅增加：

   · 销售费用激增： 为了推动营收增长，公司可能投入了大量的市场推广费、广告费、渠道佣金等。

   · 研发费用投入： 如果公司处于转型期或技术升级期，可能会大幅增加研发投入，这部分费用会直接计入当期损益，影响利润。

   · 管理费用增加： 包括人员扩张、薪酬上涨、办公费用等。公司在业务扩张阶段，管理费用通常也会水涨船高。

   · 财务费用： 如果公司通过增加有息负债来支撑业务扩张，利息支出也会蚕食利润。

3. 非经常性损益的影响：

   · 公司的净利润可能受到了非主营业务的拖累。例如，计提了资产减值损失（如应收账款、存货跌价）、发生了大额的营业外支出等。这些项目虽然不影响营业额，但会直接减少净利润。

4. 新业务尚处于投入期：

   · 如果营业额的增长来自新开拓的业务线或产品，在初期通常需要大量投入，规模效应尚未形成，可能导致该部分业务暂时不盈利甚至亏损。

结论： ST亿通“增收不增利”的核心原因，大概率是公司将资源优先投向市场份额的抢占和业务规模的扩张，暂时牺牲了短期利润。您需要仔细阅读三季报的“合并利润表”，对比“营业成本”、“销售费用”、“研发费用”等科目的同比变化，才能找到确切答案。

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问题二：营业额已过1.5亿，是否意味着明年摘帽的确定性？

这是一个核心误区。营业额达标只是摘帽的“必要条件”之一，远非“充分条件”，更不能等同于“确定性”。

根据最新的深圳证券交易所《股票上市规则》，摘帽（撤销其他风险警示）的核心财务条件主要是：

· 主营业务正常运营；

· 扣除非经常性损益后的净利润为正值（这是一个硬性且关键的指标）；或者 营业收入不低于1亿元且期末净资产为正值。

针对ST亿通的分析：

1. 营业额指标： 前三季度营业额超过1.5亿，只要第四季度不出现极端情况，全年营收超过1亿元这个门槛是大概率事件。这确实是摘帽的一个积极信号。

2. 更关键的因素——净利润和净资产：

   · 扣非净利润： 如第一个问题所述，公司目前“增收不增利”。如果这种情况持续到年底，扣除非经常性损益后的净利润很可能仍然是负数或微利。这是摘帽路上最大的“拦路虎”。

   · 净资产： 如果公司历史上亏损严重，可能导致净资产为负。虽然营收达标，但如果期末净资产仍为负值，同样无法摘帽。您需要查看公司最新的资产负债表中的“归属于上市公司股东的所有者权益”一项。

3. 审计意见： 年度财务报告必须被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告。如果审计报告有保留意见，甚至无法表示意见，同样无法摘帽。

4. 其他合规要求： 公司不存在其他重大的治理、信披违规等问题。

结论： 1.5亿的营业额是一个重要的、积极的利好，它让公司具备了申请摘帽的“入场券”。但是，明年能否成功摘帽，决定性因素在于“扣非净利润能否转正”以及“净资产是否为正”。目前净利润不见增长，为摘帽带来了极大的不确定性。现在谈“确定性”为时过早。

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问题三：前10大股东新增数家机构，说明机构都非常看好这家公司的未来？

机构投资者的进入，确实是一个需要重视的积极信号，但解读时需要更加辩证和深入。

积极的一面：

· 专业背书： 机构通常拥有比散户更强的研究和分析能力。他们的入驻，表明经过调研，认为该公司存在投资价值或基本面改善的预期。

· 资金支持： 机构的买入能为股价提供一定的支撑，并提升市场的关注度。

需要谨慎看待的一面：

1. 机构的类型和动机多样：

   · 新进的机构可能是做短线交易的游资，而非长期价值投资者。

   · 可能是一些小型的私募或资管产品，其投资风格可能比较激进，不代表主流大机构的看法。

2. “博重组”或“炒预期”逻辑： 对于ST股，很多机构投资者是来“赌”公司摘帽、资产重组或业务反转的。这是一种高风险高回报的策略，他们可能在公司基本面真正大幅改善前就已经获利了结。

3. 信息不对称： 机构可能看到了普通投资者没看到的信息，但也可能他们的判断是错误的。机构“踩雷”的例子在A股市场也屡见不鲜。

4. 持股比例： 需要看这些新增机构持股的总量和比例。如果只是象征性买入少量，则参考意义有限。

结论： 前十大股东出现机构新增，可以解读为 “市场关注度在提升” ，是一个利好信号。但不能简单地等同于“所有机构都长期非常看好”。您需要结合机构的名称、历史风格、持股数量等因素综合判断，并清醒地认识到这背后可能存在的短线博弈动机。

总结与建议

1. 核心矛盾： ST亿通目前处于一个“规模扩张但盈利困难”的转型或爬坡期。营收增长是曙光，但利润困境是阴影。

2. 摘帽关键： 紧盯全年扣非净利润和年末净资产这两个核心指标。营业额过亿只是过了第一关。

3. 机构动向： 视为积极参考，但不要神化，警惕短线炒作资金。

4. 下一步行动建议：

   · 仔细阅读三季报全文： 重点分析利润表的结构和现金流量表的情况。

   · 关注后续公告： 尤其是年度业绩预告，那将是判断能否摘帽的第一个关键节点。

   · 评估风险承受能力： ST股投资不确定性极高，务必控制仓位，做好风险防范。

希望以上分析能帮助您更全面地理解ST亿通的当前状况。