“政策驱动已见顶，市场不会永远靠补贴活着。”
“前三季度卖了13.78万辆，同比翻近两倍——这哪是强弩之末，分明是刚刚起跑。”

新能源重卡：从政策输血到市场奔跑

2025年，在“两新”（新能源、新基建）政策持续加码背景下，我国新能源重卡市场实现爆发式增长。交强险数据显示，前三季度累计销量达13.78万辆，同比增长184%，渗透率升至24.21%，9月单月渗透率达到年内高点28.9%。此轮增长主要依托大规模设备更新政策推动，包括对淘汰国三及以下排放标准货车给予最高14万元的新能源车置换补贴，以及超长期特别国债资金支持规模在2025年扩大至2000亿元。

政策延续与市场分化并存

自2024年起，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《2024—2025年节能降碳行动方案》等文件陆续出台，明确加快高排放柴油货车淘汰进程，并鼓励新能源车型替代。2025年政策进一步扩围，将国四排放标准车辆纳入补贴范围，刺激更新需求集中释放。钢铁、港口、矿山等短途重载运输场景成为新能源重卡主力应用领域，徐工、三一、解放等头部企业前10月销量均突破2万辆，同比增速最高达289%；而中长途干线运输因补能网络覆盖不足，仍处于商业化探索初期。

行业趋势显示，部分细分市场已由“政策驱动”转向“市场驱动”。冶金工业规划研究院数据显示，钢铁行业新能源重卡采购决策中环保合规权重显著上升，车队运营商更倾向选择零排放车辆以满足监管要求。邯郸占卫汽车等典型物流企业已完成主体车辆电动化转型。国泰海通预测，2026年新能源重卡渗透率有望达到35%，2027年或将突破50%。短期来看，碳市场纳入钢铁行业将进一步强化减排压力，支撑需求延续；长期则需突破中长途运输的技术瓶颈与全生命周期成本约束。

产业链受益明确，投资逻辑逐步清晰

新能源重卡销量高增直接拉动上游产业链需求。动力电池企业订单量显著提升，重卡单车带电量普遍在300kWh以上，远高于乘用车，带动大容量电池出货增长；整车制造商市场份额扩张，营收与利润预期同步上修；充电桩及换电设施配套建设加速，大功率直流快充技术快速普及，300-400kW级充电站缩短补能时间至30分钟以内，提升运营经济性。

但行业也面临潜在风险。市场竞争加剧正加速洗牌，技术积累薄弱、资金链紧张的企业面临淘汰压力，可能引发相关个股估值回调。此外，若未来补贴退坡节奏加快，依赖政策红利的企业销售与盈利将受到冲击，股价波动风险上升。

核心标的聚焦：海伦哲（300201）

该事件关联新能源专用车辆及应急装备题材，核心标的为海伦哲（300201）。公司主营应急电源车、储能车、高空作业车等特种车辆，广泛应用于电力保供、配网增容、不停电作业等场景。目前储能车产品已实现批量生产和销售，涵盖车载式与自行式两类，其中自行式储能机器人具备液压升降、爬坡及短时涉水能力，适用于地下室、狭窄空间等复杂环境，支持“零闪动”供电切换和多车无通讯并机作业，技术特性突出。

公司在海外市场积极拓展电源车销售渠道，虽当前海外订单占比有限，但渠道布局正在加强。同时注重资本市场沟通，在合规前提下加大经营亮点宣传力度，提升投资者互动频次。截至2025年11月10日，股东户数为48,633户，反映市场关注度提升。原定减持计划的股东中天泽控股集团有限公司于2025年11月20日公告减持期限届满且未实施减持，释放积极信号。当前股价为5.93元，涨跌幅2.42%，所属题材为“2025中报预增”，受益于新能源应急装备需求增长及电网升级改造政策推动。