$捷成股份(SZ300182)$  

捷成股份就是字节跳动必须拿下的“粮草库”。无论是排他性合作还是控股收购，只要能锁死捷成股份，字节就能在未来的AI视频战争中立于不败之地。

1. 为什么要“抢”？（紧迫性）

海外围剿倒逼： 迪士尼、美国电影协会、日本动漫协会接连发函，甚至威胁起诉Seedance 2.0。这给字节敲响了警钟：没有正版授权的AI模型，就是建立在沙滩上的城堡。

合规刚需： 字节要想让Seedance 2.0在中国乃至全球合法商用，必须拥有一个庞大的、合规的“正版语料库”。捷成股份手握国内最大的影视版权库（超10万小时，覆盖90%头部院线电影），是字节绕不开的“正版入口”。

2. 为什么要“排他”？（垄断性）

防止对手染指： 如果腾讯、百度或者其他的AI巨头也拿到了捷成股份的海量版权授权，字节的技术壁垒就会被稀释。

数据护城河： AI时代的竞争本质是数据的竞争。字节必须确保其视频生成模型拥有独家、高质量的训练素材。通过排他性协议或收购，可以将捷成股份的版权库变成字节独有的“战略资源”。

3. 收购的可能性有多大？（现实分析）

根据相关资料分析，虽然全面收购的概率存在分歧，但深度绑定势在必行：

股权结构生变： 捷成股份原实控人徐子泉因历史债务问题，已开始减持套现，这导致公司股权结构变得分散。对于字节来说，这是一个介入的绝佳窗口期——“趁你病，要你命”（此处指商业机会）。

字节可能会通过受让老股或定增的方式，成为捷成股份的控股股东或重要股东，从而实现事实上的控制权转移。