纪实：一位实业创始人的资本困局
徐某，白手起家，深耕广电行业数十年，一手创办企业并登陆创业板，巅峰时期持股比例接近80%，是业内公认的实干派创始人。他最具远见的决策，是早年布局新媒体版权核心资产，为公司构筑了长期稳定的护城河，主业扎实、现金流健康，本可安稳经营、长久受益。
一切转折，发生在2017年的一场资本运作之中。
经身边资本中间人吴某引荐，徐某接触到以金某为代表的私募投资平台，以及渤某信托机构，项目还涉及刘某、郑某等多方资本方参与的定增计划。对方以财务投资、股权增值为名义，设计了一套结构化信托投资方案。
整个过程中，对方反复强调，相关文件仅为流程性签署，属于行业通行做法，不存在实际风险。在信息不对称、专业条款不理解的情况下，徐某最终做出了令他后半生追悔莫及的决定——未通过有限责任公司进行风险隔离，而是以个人名义，签署了包含无限连带责任、差额补足义务在内的法律文件。
项目爆雷后，风险全面暴露。
渤某信托依据合同发起诉讼，主张徐某以个人资产承担全部偿付义务，涉及本金、溢价款、违约金等金额巨大。随之而来的利息、罚息、迟延履行金、诉讼费、执行费不断累加，债务规模迅速扩大，形成难以填平的资金缺口。
为偿还债务，徐某只能被动变卖股权。
从近80%的控股比例，历经司法拍卖、强制平仓、被动减持，持续多年不断稀释，最终持股比例仅剩不足10%，即便变现数十亿元，仍未能彻底清偿全部债务。
整个过程中，徐某并未出现侵占公司资产、财务造假、违规掏空上市公司等行为，始终未将个人债务转嫁给上市公司，公司主体经营保持稳定，核心资产、业务团队、客户结构均未受实质影响。
唯一被彻底改变的，是创始人本人的命运。
吴某、金某、刘某、郑某等相关方在项目前期完成各自角色后陆续退出，唯有徐某一人，被当年签下的个人无限责任条款牢牢绑定，陷入漫长的债务与执行循环。
他曾是行业传奇，有眼光、有魄力、创下过真实的商业辉煌；
他也识人不明、自信过度，在陌生的资本规则面前失去基本判断。
这场始于信任、陷于条款、终于债务的经历，不是简单的成败，更像是一场专业力量对实业者的精准围猎。合同完备、程序合法，却在情理与常识之外，让人唏嘘不已。
而他一手打下的事业依旧存在，只是被这场长达数年的个人债务阴影，笼罩了太久太久。
