元力股份突曝重大资本动作：4.7亿收购关联企业，前次募资使用情况同步披露

  2025年11月27日晚间，元力股份（300174）连发多份公告，引发市场关注。公司宣布拟以4.707亿元的价格，通过发行股份及支付现金的方式，全资收购新三板企业同晟股份100%股权。与此同时，公司还披露了截至2025年9月30日的《前次募集资金使用情况的专项报告》，详细说明了2020年非公开发行股票和2021年可转债募集的资金实际使用进展。

  此次交易中，80%以股份支付，发行价为12.58元/股，合计发行约2993.32万股；剩余20%以现金支付。配套融资方面，公司将向实控人卢元健定向发行不超过1亿元股份，用于支付现金对价等。值得注意的是，标的公司同晟股份的实际控制人之一卢元方，与元力股份实控人卢元健为兄妹关系，本次交易构成关联交易。

  募投项目频繁延期，资金用途变更释放信号

  从前次募资使用情况来看，元力股份的项目建设进度明显滞后。其中，“南平工业园区活性炭建设项目”原定于2021年7月完成，但已连续四次延期，最新预计完成时间调整至2026年12月。同样，研发中心项目也经历了多次延期。

  更值得关注的是，在2025年4月，公司决定将“南平元力环保用活性炭建设项目”中的2.21亿元募集资金，变更用于“年产2,000吨多孔碳建设项目”。这一调整反映出公司在战略方向上的转变——从传统活性炭向高附加值的新型碳材料延伸。

  截至2025年9月30日，2020年非公开发行的募集资金账户余额合计约1.72亿元，而2021年可转债募集资金账户余额高达9.17亿元，表明仍有大量资金尚未投入使用。

  我看这次收购：动机清晰，但风险不容忽视

  说实话，看到这个交易的第一反应是——这是一次典型的产业链整合+关联交易规范化操作。元力股份近年来一直在推动从单一活性炭企业向硅酸钠、二氧化硅等新材料领域的转型，而同晟股份正是专注于二氧化硅研发生产的企业，2024年净利润达5095.95万元，质地不错。

  更重要的是，收购完成后可以有效减少关联方之间的潜在同业竞争和不规范交易，提升上市公司独立性。业绩承诺也颇具诚意：三年累计不低于1.57亿元，仅2026年就要求不低于5000万，若未达标需进行补偿，这对中小股东算是一个保障。

  但从财务角度看，我有些担忧。根据财报评估信息，公司目前货币资金沉淀较差，经营现金流虽有净流入，但货币资金较年初大幅减少。同时，保守速动比率下降，短期偿债能力承压。在这种背景下大额并购，即便有配套融资支持，仍需警惕后续整合带来的资金压力。

  技术面上，股价处于中轨与下轨之间，空方占优，短期支撑位在15.42元，而当前价格为15.59元，正处于关键位置。主力资金今日净流入654万元，或有试探性建仓迹象，但五日累计仍为净流出，说明整体信心尚不稳定。

  总的来说，这次收购逻辑成立，战略意图明确，但我认为投资者更应关注的是：募投项目为何一再延期？新项目能否真正落地兑现？ 资本运作背后，最终还是要靠业绩说话。