香雪制药（ST 香雪，300147）于2025 年 9 月 19 日 15:30-17:00通过网络远程方式参加了由广东证监局、广东上市公司协会联合举办的 “向新提质 价值领航 ——2025 年广东上市公司投资者关系管理月投资者集体接待日活动”。活动通过 “全景路演” 平台（http://rs.p5w.net）进行，公司董事会秘书徐力、代理财务总监卢锋等高管在线回应了投资者关于 2025 年半年度业绩、战略规划、预重整进展及核心产品研发等问题。以下是活动的主要情况梳理：

一、活动形式与参与情况

本次活动为广东辖区集体接待日，香雪制药作为广州辖区上市公司参与。投资者可通过全景路演平台提交问题，高管团队在 1.5 小时内集中解答。活动当天，公司股价小幅上涨 0.18%，成交额 2.25 亿元，换手率 3.10%，显示市场对活动的关注度较高。

二、核心问题回应

1. 业绩与财务表现

• 半年度数据：2025 年上半年，公司营收 8.18 亿元（同比 - 25.4%），净利润 - 2.34 亿元（同比 - 72.96%），主要受中成药业务下滑及预重整期间费用增加影响。代理财务总监卢锋表示，公司正通过优化成本结构、加速资产处置等方式改善现金流。
• 亏损原因：投资者问及连续亏损是否影响持续经营能力，高管回应称，公司核心资产（如细胞治疗研发平台）仍具价值，预重整完成后有望引入战略投资者，推动业务重组。

2. 预重整与债务化解

• 进展节点：公司预重整期限已延长至 2025 年 10 月 11 日，目前审计、评估工作接近尾声，战略投资人招募进入关键阶段。徐力透露，管理人正与潜在投资人就股权结构、偿债方案等进行谈判，预计 10 月上旬披露重整计划草案框架。
• 债务规模：截至 2025 年 6 月 30 日，公司总负债约 59.37 亿元，其中控股股东资金占用问题已通过以资抵债部分解决，但短期流动性压力仍存。

3. 核心产品与研发

• TAEST16001 注射液：作为国内首个进入确证性 II 期临床的 TCR-T 细胞治疗产品，其治疗软组织肉瘤的 II 期数据已亮相 ASCO 年会，客观缓解率（ORR）达 62.5%。徐力表示，公司正加速推进该产品的上市申请，若进展顺利，预计 2026 年提交附条件上市申请。
• 橘红基地投产：投资者询问茂名橘红基地的投产进度，董秘回应称项目按计划推进，预计 2025 年底前投产，但具体利润贡献需结合市场需求及产能释放情况，目前未披露量化预测。

4. 公司治理与合规

• 信披违规影响：针对 2019 年别墅拆除未确认损失导致的信披违规问题，高管强调公司已完成整改，并加强内部控制。徐力表示，行政处罚落地后，投资者索赔诉讼可能增加，但公司将积极应对，目前未对经营造成重大影响。
• 管理层稳定性：董事会、监事会延期换届引发关注，徐力解释称因预重整涉及股权结构调整，换届工作需待战略投资人确定后推进，目前管理层正常履职。

三、投资者关注热点

1. 战略投资人猜想

• 有投资者猜测通用电气医疗（GE Healthcare）可能成为战略投资人，推动细胞治疗产业化。徐力回应称，公司欢迎各类产业资本参与重整，但具体合作需以公告为准。
• 部分投资者建议引入中医药领域龙头企业，以提升中成药业务竞争力，但高管未明确表态。

2. 退市风险与摘帽条件

• 关于退市风险，高管重申公司未触及财务类退市指标，但需在 2026 年 8 月前满足撤销其他风险警示（摘帽）的条件（如行政处罚满 12 个月、资金占用清偿完毕）。
• 投资者追问预重整是否会导致股权稀释，徐力表示重整计划可能涉及债转股，但具体方案需债权人会议表决通过。

四、活动总结

本次接待日中，香雪制药高管团队较为坦诚地披露了预重整、研发进展等关键信息，但对部分敏感问题（如战略投资人细节、业绩预测）仍以 “关注公告” 回应。活动显示，投资者对公司的核心诉求集中在预重整结果、TAEST16001 上市进度及债务化解方案上。考虑到预重整期限临近（10 月 11 日），市场对后续公告的期待较高。若战略投资人顺利落地，叠加细胞治疗产品的临床突破，公司或迎来估值修复机会，但短期业绩压力与合规风险仍需警惕。

五、参考信息

• 活动回放：可登录全景路演平台（http://rs.p5w.net）查看文字实录。
• 官方公告：巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）已发布《关于参加广东辖区 2025 年投资者网上集体接待日活动的公告》及 2025 年半年度报告。
• 媒体报道：新浪财经、东方财富网等平台对活动进行了跟踪报道，股吧讨论中投资者对 TAEST16001 及预重整的关注度较高。