10月28日，膳食营养补充剂（VDS）龙头汤臣倍健（300146，SZ）成立30周年。汤臣倍健于第二天公布了2025年三季报，三季度营收达13.83亿元，归属于上市公司股东净利润1.71亿元，当季营收利润实现同比双增。其中利润表现尤为亮眼——继二季度净利同比增速转正后，三季度净利同比大增861.91%。累计前三季度实现营收49.15亿元，归母净利润9.07亿元，经营能力逐季改善。

　　对于汤臣倍健三季报的亮眼表现，机构反应积极正面。10月30日，中金公司发布研报给予汤臣倍健“跑赢行业”评级。

　　从机构关注度来看，近六个月累计共9家机构发布了汤臣倍健的研究报告，预测2025年最高目标价为15.00元，最低目标价为13.00元，平均为13.81元；其中，评级方面，4家机构认为“买入”，3家机构认为“增持”，1家机构认为“推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。

　　汤臣倍健董事长梁允超在公司三十周年庆典上《三十而砺再创业》的致辞中提出，2026年汤臣倍健将以再创业心态全线出击，目标2026-2028年创出收入新高。

　　据了解，汤臣倍健创立于1995年，2002年系统地将膳食营养补充剂（VDS）引入中国非直销领域，30年来汤臣倍健逐步发展成为全球膳食营养补充剂行业领先企业，中国维生素与膳食营养补充剂市场销售额第一的品牌。

　　但在2024年，汤臣倍健经历了业绩急跌。梁允超反思说，有药线VDS整个品类下挫等外部因素，更有跨境x抖音新周期主要增量和势能渠道缺失等内部因素，其中内因是主。

　　进入2025年，汤臣倍健全力出击，扭转困局——在“科学营养”战略的引领下，将产品创新作为核心突破口，通过加速新品迭代与品类拓展持续优化产品矩阵。

　　于是，2025年成为汤臣倍健历史上第一个“新品大年”——前三季度累计推出71款全新单品，包括多维双层片等新品销售占比，首次超过20%。在产品策略上，汤臣倍健形成“基础营养素升级”与“专业功能品类突破”双线并行的布局，既夯实大众消费市场根基，也向专业领域持续突破。其中，自主研发的第一个非处方药（OTC）产品健力多硫酸氨糖在上半年上市；自主研发的第一个特殊医学用途全营养配方粉“每益乐”也于近期上市。

　　此外，在“科学营养”战略指引下，汤臣倍健持续推进新原料、新功能、新技术的研发与成果转化，通过自研和产学研创新持续突破。自研方面，汤臣倍健设立了汤臣倍健营养健康研究院，产学研合作方面，汤臣倍健与100多家国内外知名高校、研究机构以及学会/协会组织建立了战略合作伙伴关系和广泛的协同创新网络，积累了众多创新成果。

　　截至2025年9月30日，汤臣倍健已累计获得境内外专利487项，持有154个保健食品注册批准证书、208个保健食品备案凭证及2个特殊医学用途配方食品注册批件，其技术储备与产品合规能力处于行业前列，足以支撑企业保持高频上新。

　　与此同时，面对渠道变革，汤臣倍健针对线上线下不同的消费场景与人群特征，推行差异化货盘，并着力优化渠道价值链。线下方面，汤臣倍健持续推出高质价比新品和赋能经销商，精耕细作，推动渠道运营质量提升。据中康CMH数据，今年8月，在钙维生素E蛋白粉的带动下，汤臣倍健蛋白粉品类在药店渠道的市场份额实现同比提升3.3个百分点；新品晶纯鱼油推动鱼油品类连续4个月实现药店渠道市场份额环比回升；此外，健力多、lifespace益倍适、汤臣倍健DHA等核心产品在药店渠道的单月份额也均出现环比上涨。

　　线上方面，汤臣倍健则以“专业化、细分化、高端化”为升级方向，贴合用户需求优化供给。据介绍，“维矿分层”的多维双层片、高含量维生素K2的成人钙系列，以及lifespace益倍适跨境新品超燃B420益生菌等线上专供新品，带动品类增长的同时，拉新效果明显，有助于企业沉淀优质用户。从另一个角度验证汤臣倍健对市场的敏锐洞察力和创新产品的能力。

　　多措并举之下，经营企稳回升态势日益显现。汤臣倍健一季度营收环比增长62%，环比增速已恢复至2024年一季度水平；二季度营收也继续维持在一季度规模，二季度营收同比降幅收窄，净利润同比增长71.4%；三季度营收同比增23.45%，归母净利润增861.91%，多项财务指标表现出逐季改善趋势。

　　在梁允超看来，2026年至2030年，预计中国VDS仍将保持高个位数的年增长。机会成本就是汤臣倍健当下最大的成本。

　　如何实现三年内收入创新高？梁允超指出，汤臣倍健持续践行强品牌、强科技转型战略，用心、躬身、聚焦更大的资源在产品研发和创新上，做出更多心动、激动和自豪的产品。在其规划中，未来三年除了药店渠道、传统电商之外，将重点补齐跨境和抖音渠道，目标实现包括传统电商、兴趣电商、跨境、商超、国际市场等业务全线恢复快速增长，大幅超越行业增速。