沃森生物今日发布两则公告，宣布以总计约20亿元收购控股子公司玉溪沃森合计13.7836%的少数股权。根据公告披露，公司将以16.39亿元受让汇祥越泰持有的11.3043%股权，以3.59亿元受让天津蓝沃持有的2.4793%股权。交易完成后，沃森生物对玉溪沃森的持股比例将从78.2609%提升至92.0445%。

  这笔交易发生在玉溪沃森近期业绩表现稳健的背景下。财务数据显示，玉溪沃森2024年实现净利润2.54亿元，2025年前三季度净利润已达2.69亿元，超过去年全年水平。不过值得注意的是，公司资产负债率从2024年末的22.46%上升至2025年9月末的40.76%，净资产规模也从73.55亿元降至41.24亿元。

  从交易结构看，此次股权收购并非孤立事件。今年8月，公司董事会已同意将刚从其他基金收购的玉溪沃森4.9733%股权转让给董事长李云春，交易价格不低于9.38亿元。这一系列股权运作完成后，玉溪沃森的股权结构将大幅简化，除沃森生物持有92.0445%股权外，李云春个人将持有4.9733%，其余三家小股东合计持有不到3%。

  值得关注的是，董事范永武对此次收购议案投出弃权票。虽然公告未披露具体原因，但这在沃森生物近年来的董事会表决中并不常见。考虑到玉溪沃森是公司核心疫苗生产基地，承载13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗的生产任务，此次股权集中化操作可能涉及更深层的战略考量。

  从财务角度分析，玉溪沃森估值约为145亿元，较其净资产存在一定溢价。但考虑到该公司手握多个重磅疫苗品种，包括刚获得埃及上市许可的13价肺炎结合疫苗，以及在国内市场占据重要地位的HPV疫苗，此次交易定价似乎仍在合理范围内。

  观察公司近期动态，国际化战略推进成效显著。玉溪沃森生产的13价肺炎结合疫苗新开拓智利、约旦市场，23价肺炎球菌多糖疫苗新开拓智利、墨西哥市场，此次股权集中或为后续海外市场拓展和本地化生产合作铺平道路。

  在疫苗行业面临价格战压力的背景下，沃森生物选择此时加大对核心子公司的控制力，可能预示着公司正在为下一阶段的战略调整做准备。随着股权结构的简化，公司在玉溪沃森的决策效率有望提升，这对于应对快速变化的市场环境具有积极意义。

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