$信维通信(SZ300136)$  信维通信(300136)2025年年报业绩预测

 核心结论：2025年全年营收95-105亿元，同比8-20%；归母净利润7.0-8.5亿元，同比5-28%；扣非净利润5.8-6.8亿元，同比8-26%；Q4单季净利润2.1-3.6亿元，环比+28%-111%，业绩持续修复 。

 一、核心数据速览

 指标 2024年 2025前三季度 2025全年预测 同比变化 单Q4预测 

营业总收入 87.44亿元 64.62亿元(+1.07%) 95-105亿元 +8%-20% 29-40亿元 

归母净利润 6.62亿元 4.86亿元(-8.77%) 7.0-8.5亿元 +5%-28% 2.1-3.6亿元 

扣非净利润 5.38亿元 4.29亿元(+4.69%) 5.8-6.8亿元 +8%-26% 1.5-2.3亿元 

基本EPS 0.68元 0.51元 0.72-0.87元 +6%-28% 0.22-0.37元 

 二、季度节奏与业绩拆解

 1. Q1：营收19.4亿元，归母净利润0.78亿元，受消费电子淡季与费用投放影响，业绩承压。

2. Q2：营收19.6亿元(+3.82%)，归母净利润0.84亿元(+65.12%)，产品结构优化见效，盈利拐点显现。

3. Q3：营收27.59亿元(+4.20%)，归母净利润3.25亿元，环比大增284.94%，扣非净利润同比+22.06%，盈利质量显著提升 。

4. Q4：旺季发力，消费电子新机发布、卫星通信与智能汽车业务放量，叠加毛利率修复，预计贡献全年利润30%-42%，单季净利润2.1-3.6亿元 。

 三、核心驱动因素

 1. 卫星通信(高增长高毛利)

- 全年收入15-20亿元，占总营收15-20%，毛利率45%-50%，利润贡献约25% 。

- SpaceX独家供应，市占近100%，单机价值200-220元；国内卫星企业订单稳步落地，业务占比提升至30% 。

2. 智能汽车(第二增长曲线)

- 全年收入20-25亿元，占总营收20-24%，进入特斯拉、比亚迪、理想等头部车企供应链，单车价值量持续提升。

3. 消费电子(基本盘修复)

- AI终端、手机天线升级带动需求，毛利率逐步修复至21%+，苹果、华为等核心客户订单稳定 。

4. 盈利质量提升

- 前三季度扣非净利润同比+4.69%，剔除非经常性损益后，主营业务盈利能力持续改善 。

 四、机构一致预期

 - 归母净利润7.38亿元(均值)，同比11.5%，EPS0.76元 。

- 区间预测：6.7-8.3亿元，对应同比1%-27% 。

- 乐观情景：8.0-8.5亿元，同比21%-28%，超额完成目标 。

 五、风险与扰动

 1. 消费电子复苏不及预期，传统业务增长乏力。

2. 卫星、汽车业务投入期费用增加，影响短期利润释放。

3. 非经常性损益波动，2024Q4净利润高增含一次性因素。

4. 行业竞争加剧，产品价格承压。

 六、关键提示

 1. 最终业绩以2026年4月披露的年报为准，实际值可能因行业政策、客户订单、汇率等因素偏离预测区间。

2. 公司已进入业绩修复快车道，Q2-Q4连续改善，卫星与汽车业务成为核心增长引擎，长期成长逻辑清晰。