核心结论：信维通信作为泛射频科技龙头，凭借商业卫星领域 SpaceX / 亚马逊独供地位、AI 端侧硬件渗透及智能汽车业务突破，形成三大增长曲线，估值具备吸引力。

       一、核心增长引擎：三大赛道齐发力

      1. 商业卫星通信：独供优势 + 订单放量 

      • 绑定全球头部客户，占据核心供应链地位。是 SpaceX 星链地面终端高频高速连接器独家供应商（市占率近 100%），2025 年订单预计 1-2 亿元；为亚马逊 Kuiper 项目提供天线及高频高速连接器，新增订单已出货。 

      • 产品矩阵完善，国内市场同步突破。覆盖毫米波天线、高频高速连接器、精密结构件三大类产品，LCP 自研材料适配低轨卫星高频场景；参与上海瀚讯卫星通信地面终端项目，已完成打样，国内商业航天客户持续拓展。 

      • 行业红利加持，增长确定性高。全球低轨卫星星座加速部署，6G 天地融合趋势下，卫星通信终端需求持续扩容，公司作为多品类解决方案提供商，受益于行业增长与份额提升双重逻辑。  

      2. AI 端侧硬件：技术卡位 + 客户拓展 • 核心产品受益 AI 终端放量。AI 手机、智能眼镜、可穿戴设备出货增长，带动公司天线、无线充电模组、精密结构件等核心产品需求，为 OpenAI 提供硬件综合解决方案（天线 + 无线充电 + 结构件）。 

      • 技术储备领先，布局未来赛道。开发柔性可重构天线、UWB 天线模组等产品，储备 NFC 无线充电、高自由度充电技术；高端 MLCC 通过英伟达认证，切入 AI 服务器供应链，小批量供货。

       • 产能提前布局，保障订单交付。越南工厂承接 70% 消费级 AI 设备订单，该产品预计 2026 年底量产，打开长期增长空间。  

      3. 智能汽车电子：高速增长 + 客户全覆盖

       • 产品组合丰富，切入核心环节。覆盖车载雷达、大功率无线充电模块、车规级 MLCC、UWB 模块等，与特斯拉合作 Cybertruck 天线、Model 3 改款雷达连接器，获 4680 电池试产订单。 

      • 主流车企全面渗透，订单加速落地。已取得比亚迪、大众、小米汽车、华为问界等主流车企供应资质，2025 年上半年新增多项量产定点项目，Q3 汽车电子收入同比增长 80%。

       • 聚焦高增长领域，打开成长天花板。重点布局智能座舱、车路协同硬件，毫米波天线、缝隙波导天线技术储备完成，契合智能驾驶与汽车网联化趋势。  

      二、核心竞争力：技术 + 客户 + 供应链壁垒 

      • 技术研发实力深厚。2024 年研发投入 7.08 亿元（占营收 8.1%），累计申请专利 4782 件，2024 年新增 814 件，覆盖 5G-A/6G、LCP 材料、MLCC 等核心领域。 

      • 供应链整合能力突出。实现 “材料 — 零件 — 模组” 一站式供应，LCP 高频材料自研自产，保障产品性能与成本优势，MLCC 业务位列行业第一。

      • 全球化客户布局稳固。境外收入占比 2025 年上半年达 64.74%，深度绑定 SpaceX、亚马逊、特斯拉、OpenAI 等全球巨头，客户壁垒显著。 

       三、财务与估值：业绩增长 + 估值合理 

     • 业绩持续改善，增长动能强劲。2024 年营收 87.44 亿元（+15.85%），归母净利润 6.62 亿元（+26.89%）；2025 年二季度归母净利润同比增长 65.12%，新兴业务成为增长核心动力。

       • 盈利预测明确，估值具备吸引力。按现有业绩，低于科技成长股平均估值水平，更远低于商业航天概念股。 

      • 子公司贡献稳定。子公司亚力盛 2024 年营收近 7 亿元，作为连接器业务核心载体，持续为公司贡献收入与利润。