$*ST聆达(SZ300125)$  买ST重点看重整股，核心是司法程序强保障+债务清零+新实控人/优质资产注入，三重逻辑驱动“困境反转”，确定性与爆发力远优于普通保壳手段 。

一、核心逻辑

- 保壳确定性高：司法程序一次性清理债务、担保、资金占用、诉讼等历史包袱，债务出清后摘帽路径清晰，退市风险显著下降 。

- 基本面质变：引入有实力的战投（如国资、产业龙头），常伴随资产置换与高景气赛道注入，营收与利润有望快速修复 。

- 估值弹性大：重整落地后，从“退市风险股”重估为“正常经营股”，叠加摘帽与业绩改善预期，易触发股价强反弹 。

- 程序透明可跟踪：从预重整、法院受理、债权人会议到裁定批准，关键节点有公告，可验证、可落地，资金偏好高。

二、为何优于其他保壳方式

- 重整 > 债务豁免：豁免多为“表面减负”，重整是司法强制出清，彻底解决历史问题 。

- 重整 > 资产出售：出售多为短期保壳，重整带来持续资金与产业资源，长期价值更强 。

- 重整 > 单纯控股权转让：重整常配套债务与资产同步优化，控股权变更更具“脱胎换骨”效果 。

三、关键观察点（抓重点）

- 程序进度：法院受理、高票通过、裁定批准，确定性逐级提升。

- 投资人质量：优先选国资/产业龙头，资金与资产注入能力更强 。

- 方案力度：债务清偿比例、资本公积转增规模、是否注入高景气资产 。

- 业绩预期：重整后能否快速扭亏、营收增长，支撑摘帽与估值修复。

一句话：ST投资赌“重生”，重整是最硬的重生路径，确定性与弹性双高，是资金首选方向。$*ST美谷(SZ000615)$  $*ST景峰(SZ000908)$