汇川技术交出了一份亮眼的三季报：2025年前三季度营收316.63亿元，同比增长24.67%；归母净利润42.54亿元，同比大增26.84%，几乎追平2024年全年利润。这份成绩单背后，是公司在新能源汽车业务强势拉动下的规模跃升，但同时也暴露出增长动能切换、毛利率承压的深层挑战。

增长背后的结构性变化

从收入结构看，新能源汽车与轨道交通业务已成为第一大收入来源，前三季度实现收入约148亿元，同比增长38%，占比达47%。而曾长期作为核心支柱的通用自动化业务收入约131亿元，同比增长20%，占比回落至四成左右。智慧电梯业务则基本持平。

这一转变带来了明显的“增收不增利”压力。由于新能源汽车业务毛利率显著低于通用自动化，公司整体毛利率从2020年的38.96%一路下滑至2024年的28.7%，2025年前三季度为29.27%，虽略有企稳但仍处低位。这也反映出，随着新能源车市场竞争加剧，相关产品价格战持续，对供应链企业盈利空间形成挤压。

两大战略突围方向：人形机器人与储能再出发

面对主业增速放缓与盈利能力下降，汇川正加速布局新增长曲线。在人形机器人领域，公司已推出旋转/直线执行器、行星滚柱丝杠、无框力矩电机等核心零部件，并在工博会上展出七自由度仿生臂等产品。尽管目前仅形成小订单，客户多处于交流阶段，但凭借在伺服、控制等领域的深厚积累，其技术实力获得国金证券等机构认可，被视为少数具备量产能力的企业之一。

与此同时，公司于2025年5月高调宣布重返储能赛道。此前曾在2022年位列国内储能PCS出货量第三，后主动收缩。此次回归动作迅速，已与中储科技、南网能源等达成合作，并发布液冷PCS、大功率集中式PCS等多款新品。不过，当前储能行业价格战激烈，系统均价已接近甚至低于成本线，全行业普遍亏损，红海竞争格局下突围难度不小。