新开源(300109)跨界医疗曾寄厚望，未成想十年逐梦，竟成一枕黄粱。

　　新开源4月18日，新开源公布2024年年报，公司营业收入为16.1亿元，同比上升1.4%；归母净利润为3.5亿元，同比下降29.1%；扣非归母净利润为3.61亿元，同比下降25.8%。值得注意的是，新开源此前斥巨资收购打造为第二主业的医疗服务业务，目前在公司业绩中占比已不足10%。

来源：公司年报

　　公开资料显示，新开源成立于2003年，总部坐落于河南省焦作市，于2010年上市，业务主要聚焦于精准医疗与精细化工两大核心板块，主要产品涵盖了精细化工领域的PVP系列产品及相关中间体，以及精准医疗领域的基因测序技术平台和生命科学研究试剂等。

　　近年来，新开源依靠PVP系列产品，业绩表现颇为亮眼，接连创历史新高，2022-2023年公司净利润分别为2.91亿元、5.14亿元，同比分别增加40.77%、76.21%。对此成绩，新开源在股东会上曾提到，过去两年业绩增长离不开此前公司在PVP行业的专业技术积累。

　　到了2024年，PVP系列产品毛利率下滑拖累整体盈利。年报显示，公司PVP系列产品的销售金额为7.48亿元，同比增幅为31%。其中，第一大单品PVPK30营收为4.92亿元，同比减少10.77%。而谈及2024年业绩变化原因，公司表示，主要由于本期公司高分子聚合物产品（PVP系列）毛利润下降所致。具体来看，公司2024年精细化工业务毛利率为47.80%，同比下降11.82个百分点；分产品来看，PVPK30、PVP-I、欧瑞姿系列、PVP系列产品毛利率分别为38.04%、31.88%、63.37%、53.16%，较去年同期分别下降15.65%、7.8%、12.22%、10.01%。

来源：公司年报

　　此外，新开源去年经营性现金流净额约2.56亿元，同比减少47.56%。对此，公司表示，主要是本期公司销售商品收到的现金减少所致。

　　与此同时，新开源“双轮驱动”发展战略中的另外一条主线业务——医疗服务板块的在2024年全年的收入仅为1.55亿元，与上一年同期相比下降24.25%。不仅如此，在新开源的业务构成占比中，医疗业务规模也在不断缩水。据新开源今年3月披露的投资者关系活动记录表显示，公司称经营精细化工业务占比约90%，医疗业务占比较小。2019年-2024年，医疗服务收入在公司营收中的占比分别为53.18%、54.39%、38.93%、13.48%、12.90%、9.63%。

来源：公司年报

　　然而回溯10年前，主营精细化工的新开源曾对这条第二主业寄予厚望。公司于2015年高价收购呵尔医疗、三济生物和晶能生物三家医药公司全部股份，三笔收购交易总价高达5.43亿元，彼时三家公司的溢价率分别为1394%、890%和1238%。新开源希望通过跨界进入精准医疗行业，以图寻求新的市场增长曲线。而始料未及的是，上述三家标的公司在2018年踩线完成业绩承诺后集体“业绩变脸”，2019年开始业绩逐步下滑，2022年陷入全面亏损。年报显示，2024年新开源计提了商誉减值0.45亿元。其中，分别对两家全资子公司三济生物、晶能生物计提约0.23亿元、0.22亿元。

　　来到2025年，新开源业绩状态依然没能好转，反而较去年基础上越发恶化。公司同日发布的2025年一季报显示，期内公司实现营收3.25亿元，同比减少17.69% ；归母净利润0.8亿元，同比减少33.75%。

　　展望今年全年工作，新开源在年报中表示，2025年作为公司发展的关键年，为适应市场变化，提升公司竞争力，实现可持续发展，公司将巩固现有市场，通过定期回访、提供增值服务、举办客户活动等方式加强与现有客户的合作，提高客户粘性和复购率；开拓新市场，重点仍围绕开发高端医药客户，健全大客户营销和管理体系深度开展工作，争取与几家跨国高端客户达成共同研发合作充分利用公司自身优势及资源，布局规划新业务模式，为未来业务发展打下基础。

　　二级市场上，截至4月18日收盘，新开源股价报15.30元/股，总市值74.16亿元。