低轨卫星这一场景，全球备案的 10 万颗，按每颗卫星太阳翼功率 4kW 算，需要 280GW 光伏电池，相当于 2025 年全球地面光伏装机量的两倍。马斯克的 100GW 太空算力，更是相当于美国四分之一的总电力需求。可回收火箭+技术迭代推动光伏成本降低，比如 HJT 电池成本约为砷化镓的三分之一，需求与成本形成双驱动，让太空光伏真正落地。

  接下来看4家真龙头：

  1.乾照光电 —— 砷化镓太空电池绝对龙头，市场占有率超六成。核心优势在技术成熟、订单储备、市场规模。砷化镓三结叠层电池是当前主流，效率超30%，耐辐射、耐高温，能正常工作15年以上。产品已为中国空间站等重大项目供货，还打入 SpaceX 供应链。到2025年底，太空光伏未交付订单在 6-8 亿元之间，短期增长确定性强。

  2.东方日升 —— HJT 技术卡位中期市场，性价比突出。公司用 P 型超薄 HJT 成功切入商业航天，配低轨卫星的轻量化需求；成本是砷化镓电池的三分之一，适合规模化低成本发射。已为星链 V3 供货，2026年预计交付超10万片，未来中期成长空间大。

  3.天合光能 —— 全技术路线布局，长期钙钛矿叠层全球领跑。早在十年前就开始空间硅电池测试，积累技术和数据；2026年初发布钙钛矿/P型 HJT 叠层组件功率达 886W，刷新世界纪录。钙钛矿电池理论效率可达45%，而且超薄轻柔，可大幅降低卫星重量。公司覆盖砷化镓、HJT、钙钛矿的全链条，能为不同太空应用定制能源解决方案。

  4.云南锗业 —— 上游锗衬底全球稀缺，市占超三成。砷化镓电池离不开光伏级锗晶片，云南锗业是全球核心供货商。产能布局到2025年底达 250 万片/年，匹配砷化镓需求增长节奏，卫星发射潮直接推高订单量。

 选赛道龙头要看核心技术、订单、产业布局三个维度。2026年是落地元年，未来五年低轨组网和太空数据中心的需求是主要机会，技术迭代是驱动力——短期砷化镓，中期 HJT，长期钙钛矿，各阶段对应不同收益曲线。

  这四家公司短期也许不是买入时期，但调整到位后可以逐步建仓。