乾照光电：垂直整合落地，光通信与商业航天双线突破

11月20日，厦门乾照光电股份有限公司（证券代码：300102）在互动平台回应投资者提问时表示，公司在商业航天领域已实现从外延片到芯片的垂直产业链整合，技术护城河进一步强化。在光通信方向，依托控股股东旗下海信宽带的技术协同，公司正加速推进VCSEL及高速光通信芯片研发。目前，10G/25G速率的光通信芯片已完成送样并进入客户验证阶段，50G/100G产品已启动流片。作为国内LED芯片龙头企业，乾照光电近年来持续推进产业链延伸，此次进展标志着其在高技术壁垒赛道取得实质性突破。

技术+业绩双驱动，估值逻辑正在重构

垂直整合构筑核心竞争力。 乾照光电在商业航天领域具备从外延生长到芯片制造的全流程能力，显著提升供应链稳定性与成本控制能力；其砷化镓太阳能电池转换效率超过29.5%，在国内市场占有率超60%，已应用于G60千帆星座等低轨卫星项目，成为关键元器件供应商。

光通信产品梯队清晰，技术布局前瞻。 当前10G/25G光通信芯片已完成客户送样并进入验证流程，50G/100G产品已启动流片，逐步切入数据中心和5G前传场景，填补国内高端芯片缺口。依托与海信宽带的协同效应，研发效率明显提升。

财务表现强劲，政策红利可期。 2025年三季度公司营收同比增长65.80%，净利润同比增长56.01%，增长动能持续释放。随着国家即将发放卫星互联网牌照，叠加商业航天被纳入“十五五”战略性新兴产业规划，行业规模有望迎来爆发式增长，乾照光电作为核心配套企业将直接受益。

认证壁垒+产能保障，构建长期护城河

客户粘性强，准入门槛高。 航空航天领域供应商认证周期普遍长达两年，乾照光电已与中国电子科技集团等核心客户建立稳定合作关系，订单可见度高，替换成本大。

产能利用率接近满载。 江西生产基地月产能达50万片外延片，AI检测系统使产品合格率提升至96.36%，整体产能利用率达96%，具备大规模交付能力。

前沿技术储备领先。 公司正积极推进砷化镓/钙钛矿叠层电池技术研发，实验室环境下转换效率已达38%，处于行业前沿水平，为下一代高效光伏器件商业化奠定基础。

光通信热度升温，多只概念股获资金关注

乾照光电在光通信与商业航天领域的实质性进展带动相关题材活跃度上升，市场资金开始聚焦具备核心技术能力的光通信产业链标的。

瑞斯康达（603803.SH）是国内光通信接入网设备领先企业，主营光纤收发器、协议转换器、工业以太网交换机等产品，广泛服务于电信运营商FTTx、政企专网及智能电网等领域。该股于2025年11月14日实现“今日首板”，当日涨幅达9.97%，收盘价为10.81元。融资资金连续加码，11月13日至14日两日累计融资买入超千万元，两融余额一度突破1.3亿元，杠杆资金关注度显著提升。

长芯博创（300548.SZ）专注于VCSEL、DFB等高速光芯片设计与制造，产品覆盖数据中心、5G通信和消费电子传感等应用场景。受CPO概念板块反弹带动，11月18日盘中跟涨明显，被列为市场热点标的之一。尽管股东东方通信计划减持公司总股本的1%，多位高管拟合计减持不超过0.05%股份，但ETF资金持续净流入，近60日累计净流入达1.55亿元，反映机构对其长期技术路线的认可。

飞利信（300287.SZ）主营智能会议系统与信息系统集成服务，业务涵盖电子政务、智慧城市等领域，近年逐步向大数据与半导体方向拓展。虽暂无明确光通信产业化进展披露，但因题材属性契合当前主线，成为本轮资金博弈重点。两融余额维持在4.4亿元左右，处于历史70%以上分位。11月18日至19日连续两日融资买入额显著增长，其中11月18日单日融资买入达2721万元，环比增幅超50%，呈现“多头加速建仓”特征。