原创：企业档案室 发布时间：2025年12月9日

在科技迅速发展的时代，智能制造已成为各大企业追逐的目标。2025年12月4日，华伍股份(300095)股价突然20%涨停，成为市场焦点。这家曾因风电业务亏损陷入困境的老牌企业，正借势商业航天和机器人概念迎来第二春。那么，华伍股份究竟是做什么的？它如何从一家传统工业制动器制造商转型为商业航天和机器人领域的”新贵”？未来还有多大的想象空间？

一、30秒看懂：华伍股份到底是干啥的？

华伍股份是国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广的工业制动器专业生产商和解决方案提供商。简单来说，华伍股份就是一家做”刹车片”的公司，但这里的”刹车片”不是汽车用的，而是用于各种重型机械的工业制动系统。比如港口起重机、风电设备、矿山机械、轨道交通等领域的”刹车装置”，都是华伍股份的产品。

华伍股份的产品主要分为三大块：

首先，工业制动器是公司的核心业务，占总营收的85%左右。这部分业务包括起重运输制动系统、风电制动系统、金属管件、阀门产品等。其中，起重运输制动系统毛利率高达44.72%，是公司的”现金牛”；风电制动系统则因行业价格战，毛利率从2021年的34.70%下滑至2023年的12.38%，成为公司的”拖累”。

其次，航空航天零部件业务由全资子公司安德科技负责，占总营收约10%。安德科技主要从事航空技术装备（如工装、模具等）及航空零部件的研发、制造和销售，已成为国内某航空主机厂的战略合作供应商，并与多家国内大型航空主机厂建立了长期稳定的合作关系。

最后，机器人制动器业务是公司的新兴增长点，目前占比约5%。2025年8月，公司宣布开发适配人形机器人的超薄电磁制动器，产品已从图纸走向样机开发，并对样机进行了各项测试，为后续进入市场做好技术支持。

华伍股份的产品主要销售国内市场（占比85%）和国际市场（占比15%）。国内市场重点布局港口机械、风电、轨道交通等领域；国际市场则通过控股瑞士子公司福尔卡切入欧美高端市场，产品出口覆盖92个国家和地区，是国内同行业唯一一家实现批量配套出口且主要配套出口到欧美等发达国家和地区的专业厂商。

二、近5年”成绩单”：从高速增长到触底反弹

华伍股份近5年业绩经历了从高速增长到触底反弹的历程。2020年公司实现营收13.15亿元，同比增长22.46%；归母净利润1.64亿元，同比增长116.20%。净利润的爆发式增长主要得益于风电行业旺盛需求，当年风电制动系统销售收入达到5.08亿元，同比增长58.30%。

然而，从2021年开始，华伍股份的业绩开始下滑。2021年营收14.35亿元，同比增长9.18%；但归母净利润下滑至1.47亿元，同比下降10.39%。净利润下滑主因是上游原材料价格波动明显，导致装备制造业原材料采购成本进一步提升，同时风电行业价格战使得公司产品价格相应调整，毛利率从34.70%降至12.38%。

2022年，公司营收14.46亿元，仅同比增长0.75%；归母净利润进一步下滑至0.90亿元，同比下降38.90%。2023年，公司营收13.47亿元，同比下降6.87%；归母净利润下滑至0.60亿元，同比下降33.00%。业绩持续下滑的主要原因是风电业务价格战加剧，以及子公司亏损的影响。

2024年，华伍股份的业绩出现了断崖式下跌。全年营收12.07亿元，同比下降10.42%；归母净利润更是亏损2.93亿元，同比下降585.32%。亏损主因是子公司商誉减值和风电业务持续承压。公司商誉从2023年末的2.78亿元降至2024年末的5435万元，减值比例高达80.44%。

然而，2025年前三季度，华伍股份的业绩明显回暖。前三季度实现营收9.94亿元，同比增长16.55%；归母净利润4121万元，同比增长70.84%。业绩回暖的主要原因是风电业务毛利率触底回升，以及机器人、商业航天等新兴业务的布局。

三、股价过山车：从暴跌到20%涨停，华伍股份经历了什么？

华伍股份的股价走势与公司业绩高度相关。2020年，公司股价因业绩增长而上涨约30%  ；2021-2023年，随着业绩下滑，股价也持续下跌；2024年成为公司股价的至暗时刻，全年跌幅达33.74%，1月22日盘中最低触及6.77元，创下2020年4月30日以来的新低。

2024年11月，公司股价因控股股东质押风险而承压。当时，聂景华减持80万股，质押比例达74.89%，触及预警线，市场担忧股权分散风险。这也导致华伍股份在2024年3月31日至6月30日期间，股价区间跌幅达21.15%，主力资金净流出5355.98万元。

然而，2025年公司股价迎来转折。8月，公司宣布开发适配人形机器人的超薄电磁制动器，进入样机测试阶段，为后续股价上涨埋下伏笔；12月，公司新增”商业航天”概念，12月4日因特斯拉人形机器人进展和朱雀三号发射事件，股价20%涨停，成交量激增。

从2025年11月20日至12月8日，华伍股份股价从9.46元上涨至11.28元，涨幅约19.3%，明显强于大盘。这种股价波动反映了市场对公司从传统工业制动器制造商向商业航天和机器人领域转型的预期变化。

四、背后”大佬”：谁在掌控这家公司？

华伍股份的创始人聂景华是公司发展的关键人物。1953年出生的聂景华，教授级高级工程师、高级经济师，享受国务院政府特殊津贴。1992年，年逾不惑的聂景华不顾家人反对，主动向单位提出下岗自谋出路。他没有选择外出打工，而是和几个一同下岗的同事，在河洲街道租赁了一个破旧的厂房，办起了一家生产工业制动器产品的公司。

聂景华深知，企业要生存，产品技术创新是生命。他花费大量精力研究生产技术细节和提高产品质量的方法，从一个技工逐渐变成了工业制动业的专家。他组建了”起重机械工程技术研究中心”，构建了技术创新的基地，带领公司打破了德国产品在港机制动器领域的垄断，推动风电制动系统国内市场占有率超45%。

2010年7月16日，华伍股份在创业板上市，当天开盘价33.89元，最高39.98元。至2025年6月，72岁的聂景华仍担任公司董事长，年薪95万元，任职满17年  。

华伍股份的股权结构相对集中，聂景华家族合计持股约25.72%。然而，2024年11月，聂景华减持80万股，质押比例达74.89%，触及预警线，引发市场担忧。这种高质押比例可能对股价形成压力，也反映了公司面临一定的资金压力。

2025年，公司股东户数从2024年12月的2.57万户降至2025年9月的3.8万户，筹码趋于集中。同时，机构投资者如康佳杰、广东天创等新进前十大股东，显示市场对公司新兴业务的认可。

五、传统业务困境与新兴领域突破

华伍股份的传统业务主要集中在工业制动器领域，包括起重运输、风电、冶金等领域的制动系统。虽然公司在全球港口机械制动器市占率超50%，但在风电领域却遭遇了价格战的困境。

2020年，华伍股份风电制动系统销售收入达到5.08亿元，同比增长58.30%。然而，从2021年开始，风电行业价格战加剧，导致公司风电制动系统营收小幅下滑，毛利率从34.70%降至12.38%。2024年，风电业务进一步恶化，毛利率跌至-2.38%，成为拖累公司整体业绩的主要因素。

面对传统业务的困境，华伍股份选择了两条转型路径：一是聚焦主业，优化业务结构；二是布局新兴领域，寻找新的增长点。

在聚焦主业方面，公司于2025年上半年注销了智能传动等低效子公司，计划剥离长沙天映股权，资源向制动器主业集中。同时，公司推进智能制造与精益生产，风电制动器毛利率企稳回升；航空板块加速高附加值工装业务开发，安德科技布局商业航天零部件。

在布局新兴领域方面，公司积极开拓矿山重卡制动器市场，成立专班重点发展该业务。该领域市场空间巨大，国内只有少数企业能从事大吨位矿卡液压和湿式制动器的研发和生产。公司已开发产品可适配各类重卡车辆，力争早日实现在该领域的国产化。目前该板块发展趋势较好，订单增长快，有望在未来成长为重要的新增长点。

此外，公司在轨道交通领域也取得突破。南昌地铁4号线配套的HEP15制动系统通过载客运营评审，矿车湿式制动器实现国产化突破。这些新领域的拓展，为公司提供了多元化的发展路径，降低了单一业务的风险。

六、商业航天：华伍股份的新战场

2025年12月1日，华伍股份发布投资者关系活动记录表，明确表示公司已将商业航天领域作为未来重点发展方向之一。这一战略定位标志着公司正式进军商业航天市场。

华伍股份在商业航天领域的布局主要依托于子公司安德科技。安德科技主要从事航空技术装备（如工装、模具等）及航空零部件的研发、制造和销售，在航空工装、航空发动机零部件等产品的研制、生产等方面积累了丰富的经验。

公司表示，将充分利用在航空领域积累的技术、制造经验，积极布局商业航天核心零部件的生产研发，包括箭体结构件、发动机零部件等核心领域产品。经过前期的布局，目前已有相关客户业务对接，包括技术、制造、销售的对接，以期后续和某客户的订单尽快落地。

值得注意的是，华伍股份的商业航天业务尚处起步阶段，为公司战略性布局，对公司业绩整体影响不大。但随着国家政策对商业航天的支持力度加大，以及公司技术积累的转化，这一业务有望在未来成为公司的重要增长点。

七、机器人概念：华伍股份的未来想象

2025年8月，华伍股份在互动平台表示，公司结合自身技术优势，已成功立项开发适配人形机器人的超薄电磁制动器，标志着其在机器人领域迈出了重要的一步。

人形机器人是融合机械、电子、控制、人工智能等前沿技术的”集大成者”，被视为继智能手机、新能源汽车后的下一代颠覆性终端。2023年以来，在特斯拉Optimus、Figure 01等海外产品迭代加速，国内政策持续发力的背景下，人形机器人产业迎来快速发展。

根据观研天下数据中心整理的数据，2024年全球人形机器人产业规模达约34亿美元，预计2025年将达到53亿美元，2028年达到206亿美元。中国在人形机器人领域的企业数量领先全球，截至2024年，全球通用人形机器人整机商业公司约150家，其中中国内地超过80家，占比超过50%。

华伍股份的超薄电磁制动器作为人形机器人不可或缺的核心部件，具有体积小、响应快、能耗低等优点，能够大幅提升机器人在复杂环境中的操作能力和灵活性。目前，产品已从初步设计阶段进入样机开发阶段，并对样机进行了全面的测试，确保其性能稳定，适应各种复杂的应用场景。

华伍股份的机器人业务尚处起步阶段，但已成功卡位人形机器人产业爆发前夜。随着特斯拉Optimus三代产线确定2026年投产并将成本目标压至2万美元以内，以及国内众擎机器人等企业新品密集落地并启动万台扩产计划，人形机器人产业有望迎来规模化交付的爆发周期。

八、技术协同：从工业制动器到商业航天与机器人

华伍股份能够从传统工业制动器制造商向商业航天和机器人领域转型，关键在于公司积累了深厚的技术实力和制造经验。

公司主导制定72项工业制动器行业标准，拥有42项省级重点新产品，其第四代摩擦材料寿命达5-10年，部分产品实现与主机同寿命，技术指标国际领先。子公司安德科技在航空零部件产品领域通过AS9100D认证，具备高精度制造能力。

这些技术积累为公司转型提供了坚实基础。在商业航天领域，公司开发出适用于火箭发射架、卫星姿态控制的高精度制动系统，填补了国内相关领域空白。公司凭借在工业制动领域多年技术积累，针对航天应用极端工况，研发出耐高温、高可靠性的制动材料与控制系统。在火箭发射架制动系统中，华伍股份产品可在短时间内提供强大制动力，确保火箭发射时发射架稳定，经受住多次发射考验；在卫星姿态控制领域，其高精度制动装置能实现卫星姿态快速、精准调整，保障卫星通信、遥感任务顺利进行。

在机器人领域，公司开发的超薄电磁制动器厚度仅15mm，是传统工业制动器的1/3，这种轻量化设计直接响应了人形机器人对关节减重的需求。人形机器人整机重量减轻后，轴承、连接件等结构件的承重与摩擦损耗相应降低，驱动电机为满足机器人运动性能所需的功率要求也可相应下调，这在一定程度上能够降低对单一零部件性能的依赖，有助于拓宽供应链选择范围，并可能降低核心部件的采购成本与技术门槛。

华伍股份的技术协同效应体现在三个方面：一是技术共享，传统工业制动器的摩擦材料、电磁制动技术直接应用于机器人和航空航天领域；二是客户协同，子公司安德科技参与国产大飞机项目，其高精度制造能力反哺工业制动器；三是战略协同，公司通过”双引擎”战略（工业制动技术领域与军用航空领域）实现资源优化配置。

九、聂景华的管理智慧：从港机到风电再到商业航天

华伍股份的发展历程反映了创始人聂景华的管理智慧。从1992年下岗创业，到2010年带领公司在创业板上市，再到近年来布局商业航天和机器人领域，聂景华展现出对行业趋势的敏锐洞察和战略定力。

聂景华深知，企业要生存，产品技术创新是生命。他花费大量精力研究生产技术细节和提高产品质量的方法，从一个技工逐渐变成了工业制动业的专家。他组建了”起重机械工程技术研究中心”，构建了技术创新的基地，带领公司打破了德国产品在港机制动器领域的垄断，推动风电制动系统国内市场占有率超45%。

在风电业务遭遇价格战时，聂景华选择聚焦主业，优化业务结构。2025年上半年，公司注销了智能传动等低效子公司，计划剥离长沙天映股权，资源向制动器主业集中。同时，公司推进智能制造与精益生产，风电制动器毛利率企稳回升；航空板块加速高附加值工装业务开发，安德科技布局商业航天零部件。

在布局新兴领域时，聂景华展现出前瞻性思维。他带领公司从港机制动器国产化替代，到风电制动系统市场占有率超45%，再到航空航天零部件和商业航天领域，不断拓展公司的发展边界。

2025年4月，华伍股份获得了一项关于新能源汽车的实用新型专利授权，专利名称为”一种电子机械执行单元及制动组件”。这项技术的突破，将在电动汽车的制动系统中掀起一场革命。公司新专利涵盖先进的电子机械执行单元及制动组件，其中包括安装板、电磁制动器、执行机构以及高效减速器等关键部分。这一系统借助电机的强大动力，完美替代了传统电动推杆，提供更精准的制动力，突显了在制动精度上的提升优势。

聂景华的管理风格可以概括为”技术驱动+战略收缩”。他注重技术创新，但同时也善于在传统业务遇到困境时及时调整战略，聚焦核心业务，降低财务风险。这种管理风格使华伍股份能够在行业波动中保持韧性，并为转型提供资金支持。

十、风险与挑战：高负债与新兴业务不确定性

尽管华伍股份在商业航天和机器人领域的布局令人期待，但公司仍面临一些风险和挑战。

首先，公司财务状况不容乐观。2024年，公司有息负债较高，资产负债率达42.53%。同时，应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1412.29%。这可能导致公司现金流压力增大，影响新兴业务的投入。

其次，风电业务仍是公司的重要业务板块，但该业务毛利率持续下滑，2024年甚至跌至-2.38%。尽管公司表示风电市场内卷有所改善，风电制动器的需求依然旺盛，但风电行业的价格战何时能够结束，毛利率能否持续回升，仍存在不确定性。

最后，商业航天和机器人业务尚处起步阶段，短期内难以对公司业绩形成实质性贡献。公司表示，商业航天业务为战略性布局，对公司业绩整体影响不大；机器人制动器业务也尚处样机测试阶段，尚未形成收入。

华伍股份的风险主要体现在三个方面：一是传统业务的周期性波动风险，二是新兴业务的不确定性风险，三是高负债带来的财务风险。投资者在决策时应充分评估这些风险因素，尤其是在科技快速发展的背景下，市场变化无常，更需保持理性。

十一、未来展望：华伍股份的想象空间

展望未来，华伍股份的想象空间主要体现在三个方面：

首先，在商业航天领域，随着朱雀三号等火箭发射成功，国内商业航天市场将迎来快速发展期。华伍股份已进入航天科工地面设备配套体系，与多家航天企业建立合作关系，随着商业航天市场规模扩大，有望凭借技术优势与市场布局，在航天特种制动领域持续拓展，提升市场份额。

其次，在机器人领域，随着特斯拉Optimus三代产线确定2026年投产并将成本目标压至2万美元以内，以及国内众擎机器人等企业新品密集落地并启动万台扩产计划，人形机器人产业有望迎来规模化交付的爆发周期。华伍股份的超薄电磁制动器技术适配性强，若量产可能抢占市场份额。

最后，在新能源汽车领域，公司获得的电子机械制动专利（CN202420678502.9）已授权，这一创新技术不仅能有效回收能量，还能实现先进的主动安全功能，如ABS（防抱死制动系统）和ESP（电子稳定程序），为未来的高级自动驾驶提供了有力支持。

华伍股份的未来想象空间，关键在于其能否将工业制动技术优势成功延伸至商业航天和机器人领域。公司已成功卡位人形机器人产业爆发前夜，但短期内仍需依赖传统业务的回暖和风电业务的触底反弹。

十二、总结：华伍股份的转型之路与未来前景

华伍股份作为一家传统工业制动器制造商，近年来面临着风电业务价格战的困境，业绩持续下滑。然而，公司通过聚焦主业、优化业务结构，并积极布局商业航天和机器人等新兴领域，正在实现转型突破。

华伍股份的核心竞争力在于其深厚的技术积累和制造经验。公司主导制定72项工业制动器行业标准，拥有42项省级重点新产品，其第四代摩擦材料寿命达5-10年，部分产品实现与主机同寿命，技术指标国际领先。子公司安德科技在航空零部件产品领域通过AS9100D认证，具备高精度制造能力。

在商业航天领域，公司已开发出适用于火箭发射架、卫星姿态控制的高精度制动系统，填补了国内相关领域空白；在机器人领域，公司已立项开发适配人形机器人的超薄电磁制动器，产品已从图纸走向样机开发，并对样机进行了各项测试；在新能源汽车领域，公司获得的电子机械制动专利已授权，为未来在智能驾驶领域的布局奠定了基础。

华伍股份的未来想象空间，关键在于其能否将工业制动技术优势成功延伸至商业航天和机器人领域。随着全球人形机器人产业规模预计从2024年的34亿美元增长至2028年的206亿美元，以及国内商业航天市场规模的扩大，华伍股份有望凭借技术优势与市场布局，在这些新兴领域取得突破。

然而，公司仍面临传统业务周期性波动、新兴业务不确定性以及高负债带来的财务风险等挑战。投资者在关注华伍股份转型机遇的同时，也需充分评估这些风险因素。

华伍股份的故事，是一个传统制造业企业如何借势科技浪潮实现转型升级的典型案例。从”工业制动器龙头”到”商业航天新贵”，华伍股份正在书写新的篇章。