1月30日，国联水产(300094)发布2025年年度业绩预告，受水产行业周期波动、核心产品价格低迷及战略转型调整等因素影响，公司全年归母净利润延续亏损态势。
尽管业绩承压，但梳理过去一年表现来看，国联水产正处于转型关键期：通过国资基金赋能、剥离非核心资产、聚焦预制菜主业等举措，业务结构持续优化；叠加水产预制菜行业标准化提速、公司长期发展逻辑清晰，业绩拐点值得期待。
周期与转型双重因素致短期承压
国联水产2025年业绩承压，是水产行业周期底部与企业战略转型阵痛叠加的阶段性结果。行业层面，2025年南美白对虾等核心产品价格持续低迷（商务部数据显示2025年1至8月中国出口虾产品平均单价同比下降18.2%），侵蚀传统水产品加工业务毛利，叠加行业整体处于周期底部，市场需求与产品价格双弱，进一步加剧经营压力，原料价格波动带来的存货积压也导致减值损失增加，成为业绩亏损的重要原因之一。
企业自身层面，公司2025年全面推进业务结构调整，从全产业链布局向预制菜主业聚焦，转型过程中的资产优化、渠道调整及管理成本上升，对短期业绩形成一定拖累。不过公司主业现金流韧性较强，2025年前三季度经营活动现金流净额达1.15亿元，为转型提供了资金保障。公司同步聚焦预制菜产品健康化升级，打造“0添加”系列并落地“321大单品”策略，持续丰富预制菜爆款矩阵；同时深化渠道全场景布局，深耕县市级市场并牵手优质商超、餐饮品牌，实现B端餐饮与C端零售协同发力。
国资赋能+资产优化：轻装上阵聚焦预制菜核心主业
面对经营压力，国联水产2025年打出“国资注资+资产剥离”组合拳，精简业务结构，全力聚焦预制菜主业。国资赋能方面，2025年7月，公司全资子公司广东国美水产获湛江市海洋壹号产业发展投资基金9500万元战略增资，该资金专项用于产能优化升级、营销渠道拓展及流动资金补充，国资的加入不仅带来资金支持，更通过资源协同强化了公司在水产深加工产业链的龙头地位。作为政府引导的市场化产业基金，海洋壹号基金后续有望在产业资源对接、产业链协同布局等方面持续为公司赋能，双方也将以此次合作为起点深化产融结合，为公司预制菜主业的规模化扩张与价值链提升打开更大的发展想象空间。
资产优化方面，2025年12月公司以3.15亿元（含2.81亿元债务+0.35亿元股权）将全资子公司新盈食品100%股权剥离给控股股东新余国通；同年10月，公司终止部分非核心募投项目，将剩余资金永久补充流动资金，提升资金使用效率。一系列举措让公司摆脱全产业链布局包袱，资源全面向预制菜主业集中。
品牌加冕+业务突围：预制菜主业成逆势增长核心引擎
作为国内水产预制菜龙头，国联水产2025年深耕预制菜赛道，品牌与业务双丰收，预制菜成为对冲行业周期的核心增长引擎。2026年1月，公司斩获多项行业大奖，旗下“小霸龙”获“2025年新消费卓越品牌奖”，公司还以行业唯一身份拿下“年度卓越影响力品牌奖”，“小霸龙风味烤鱼”摘得“年度杰出产品口碑奖”，品牌影响力与行业认可度大幅提升。
业务层面，公司预制菜营收占比持续提升。“321大单品”策略成效显著，现已有面包虾、调味小龙虾、烤鱼、酸菜鱼等多个亿元级销量大单品，形成以大单品为核心、多品类协同的产品矩阵。“小霸龙”品牌表现亮眼，虾仁类目在京东平台销量居行业第一，好评量超400万+，烤鱼、酸菜鱼等单品成为餐饮渠道与家庭消费的爆款。
渠道布局上，公司实现国内国际双循环深度发展，国内成为海底捞、百胜中国等头部餐饮企业核心供应商，与盒马、良之隆等签署亿元级订单；海外摆脱单一市场依赖，2025年上半年国际业务营收及盈利增长均超50%，成功拓展东欧、韩国等新市场，欧洲市场预制菜出口实现突破。同时，公司布局全程低温冷链物流体系，物流能力的提升为全渠道拓展提供了坚实支撑。
战略锚定2026：三大战役夯实盈利根基
2026年1月16日，国联水产召开战略规划会议，明确“聚焦优势，效益优先，开启新篇章”核心方针，以“保质量、保交付、保利润”为行动纲领，打造大单品、构建全球供应链体系、提升经营效率三大必胜之战，为2026年发展定下精细化运营、向盈利增长转变的基调。
公司将持续集中资源深耕预制菜核心品类，推进产品创新与品质升级，强化大单品竞争力；在巩固头部餐饮、一线商超渠道的基础上，重点下沉三四线城市市场，同时拓展海外新兴市场，优化双循环销售格局；通过数字化、智能化手段赋能全运营环节，建设智能化加工工厂实现精细化品控，从全链路降本增效，同时加强应收账款与存货管理，提高资金使用效率，真正实现从规模增长向效益增长的转变。
长期逻辑清晰：多重优势加持静待业绩拐点
整体来看，国联水产2025年的业绩亏损是行业周期与转型调整叠加的阶段性现象，并非主业经营出现根本性问题。经过国资赋能与资产优化，公司已轻装上阵，预制菜主业增长动能显现，大单品与全渠道布局成效初显，品牌与行业话语权持续提升。叠加水产预制菜行业长期发展趋势向好，公司长期发展具备坚实支撑。
当然，公司后续仍需直面业绩扭亏、原料价格波动、行业竞争加剧等挑战，仍需通过战略落地与精细化运营逐步化解。但作为国内水产预制菜龙头，公司在产能、品牌、渠道、供应链等方面的核心优势已然形成，叠加2026年清晰的发展战略，有望逐步走出业绩底部，实现业绩拐点向上。
