科新机电三季报“失速”，业绩大幅下滑引关注

  科新机电（300092）2025年第三季度业绩出炉，结果不尽如人意。根据中金公司发布的研报，公司Q3实现营收2.6亿元，同比下滑21.54%；归母净利润仅299.4万元，同比骤降93.51%；扣非净利润更是低至133.5万元，同比减少97.07%。基本每股收益为0.01元，同比下滑超九成。这一表现明显低于市场预期。

  营收下滑的主因在于产品结构发生较大变化，部分大型压力容器生产工序延长导致产出额下降；而利润端的剧烈收缩，则源于交付产品的整体毛利率走低，以及公司主动增加信用减值准备金计提，以应对应收账款回款压力。尽管短期承压，但公司在新能源、石油炼化、油气等下游领域的布局仍在持续推进。尤其在固态电池相关高端装备、大型压力容器技术等方面持续投入，长期战略方向清晰。

  短期阵痛背后，我看到了什么？

  说实话，看到这份财报的第一反应是“冲击不小”。但冷静下来细看，我觉得问题并不全在经营本身。毛利率下滑和减值计提增加，确实是实打实的利空，但后者更像是公司在风险暴露前的一次“主动排雷”——通过提高坏账准备来夯实财务底子，反而说明管理层在应对回款压力上采取了更审慎的态度。

  更让我在意的是它的长期布局。公司在新能源领域的固态电池高端装备研发已明确聚焦，而这一赛道未来几年很可能迎来爆发。同时，在传统优势领域如石油炼化、煤化工中，行业集中度提升正倒逼客户对高端设备的需求升级，这恰恰是科新机电这类有技术积累的企业的机会。再加上国家“增储上产”战略推动油气装备更新，传统业务的基本盘依然稳固。

  我为何仍看好其修复潜力？

  我认为当前股价已经过度反映短期悲观情绪。中金公司虽然下调了2025年盈利预测，但维持“跑赢行业”评级，并将目标价上调至18.7元，对应2026年25倍PE，较现价有超过13%的上涨空间。这个判断我是认同的。

  从资金面看，尽管主力近期净流出明显，五日净流出达4622万元，显示短期抛压存在，但整个通用设备板块却获得超9亿元资金流入，说明行业景气度并未恶化。技术面上，股价目前处于中轨与下轨之间，短期确显弱势，支撑位15.85元若能守住，或成反弹起点。

  最关键的是，一旦下游需求回暖、订单交付节奏加快，叠加新兴领域项目逐步落地，业绩修复通道有望打开。现在的低利润，更像是转型期的“阵痛”。

  总的来说，我不否认科新机电眼下确实面临挑战，但它的技术积累、客户结构调整和战略聚焦都在往积极方向演进。与其盯着一个季度的失速，不如关注它正在为未来铺的路。