$富临精工(SZ300432)$ $创世纪(SZ300083)$ 富临精工、创世纪公认超预期！【东吴电新】富临精工：Q3涨价落地单吨显著改善，业绩超市场预期

#Q3业绩超市场预期。公司26Q1-3营收183.2亿元，同102%，归母净利6.4亿元，同98%，扣非净利6.2亿元，同139%，毛利率10.7%，同0pct；其中26Q3营收72.8亿元，同环比122％/21％，归母净利3.6亿元，同环比141%/359％，扣非净利3.5亿元，同环比153%/358％，毛利率13.2%，同环比1/4pct，超市场预期。

#铁锂满产满销、新产能爬坡中。公司Q1-3出货30万吨左右，其中Q3出货12万吨，同环比54%/14%，受德阿基地爬坡贡献增量，公司产能达70万吨，其中德阿35万吨10月已完全达产，此外内蒙50万吨预计于11-12月达产，我们预计Q4出货20万吨，环增显著，全年出货50万吨，同增翻倍，26年年底公司产能达120万吨，支撑27年高增长，我们预计出货100万吨+，同比翻倍增长。

#Q3单吨净利受原材料涨价顺利传导影响、预计后续可维持。盈利方面，Q3公司合并口径单吨净利0.3万/吨，若加回碳酸锂导致的资产减值1.9亿，Q3单吨净利预计0.45万左右，环增60%，主要受益于原材料涨价完全传导+德阿爬产影响，当前碳酸锂价格波动较大，考虑公司供应四代半及五代产品为主享受技术溢价+磷酸二氢锂及草酸亚铁自供比例提升，单吨利润预计可维持0.3-0.4万/吨，明年一体化磷酸二氢锂产能及草酸亚铁产能预计陆续投产，可降低原材料成本0.1万+，预计单吨净利进一步提升。

#汽零总体稳健、机器人新产能规划中。汽零方面，26Q3贡献利润0.7-0.8亿元，全年预计贡献2-3亿元，热管理、悬架等仍贡献同比增长，传统产品收入承压。公司子公司班巧智能完成员工持股计划，目前拟在绵阳投资建设机器人智能电关节项目，计划总投资金额5亿元，一期投资2.5亿元建设200万套产能，主要以行星减速器为主，并布局摆线、直线关节，预计27年年底前投产。

#资本开支提升明显、存货较年中微降。公司26Q1-3期间费用7亿元，同23%，费用率4%，同-2pct，其中Q3期间费用2亿元，同环比18%/9%，费用率3%，同环比-3/0pct；26Q1-3经营性净现金流10.2亿元，同783%，其中Q3经营性现金流-2.5亿元，同环比-242%/-128%；26Q1-3资本开支31.3亿元，同368.9%，其中Q3资本开支15.6亿元，同环比612%/56%；26Q3末存货20亿元，较年初86%，较Q2末微降4%。

#投资建议：预计26-28年归母净利预期10.8/21.1/30.2亿元，同增153%/95%/44%，对应PE为22/11/8倍，维持“买入”评级。

【广发机械】创世纪q3：业绩超预期，订单持续高增

#q3业绩超预期。公司前三季度营收54.47亿元，同比增长42.38%；归母净利润5.76亿元，同比增长65.60%。q3营收22.43亿元，同比增长61.98%；归属母净利润2.75亿元，同比增长139.76%。

#需求高景气订单持续高增。公司截止q3合同负债10.45e，同比增长113%。存货41.52e，同比增长53.68%。其中新兴板块液冷做了较大贡献。

#盈利能力同环比继续提升。公司q3毛利率25.25%，环比提升1.4pct。且规模效应下费用率明显降低。净利率12.56%，同比提升4pct，环比提升1.1pct。

我们预计公司26/27年净利润分别为8/ 13e，欢迎交流。