易成新能拟申请6000万并购贷款，资金用途浮出水面

  河南易成新能源股份有限公司（简称“易成新能”，股票代码：300080）近日发布公告，宣布公司拟向郑州银行惠济支行申请不超过6000万元的并购贷款，年化综合利率不超3.60%，融资期限为7年。这笔贷款将用于支付此前收购两家公司股权的部分交易款项。

  这笔并购贷款的背后，是易成新能今年已落地的两项重要收购动作。其一，公司在2025年3月决定以7,357.39万元自有资金收购山西梅山湖科技有限公司65.5456%的股权；其二，在同年4月，又以3,549.70万元收购了河南平煤神马储能有限公司80%的股权，且后者为关联交易，交易对手方为其控股股东中国平煤神马。此次申请贷款，正是为了置换前期部分自有资金出资，优化整体融资结构。

  公告明确指出，该事项不构成重大资产重组，也不涉及新的关联交易，已在董事会审批权限内通过，无需提交股东大会审议。

  这笔贷款，释放了什么信号？

  看到这个消息，我第一反应是：这家公司正在有条不紊地推进产业整合，而且融资策略越来越成熟。

  过去几个月，易成新能接连出手收购储能和科技类资产，说明其在新能源产业链上的布局意图清晰——尤其是在储能赛道加码。而这次用低成本、长期限的并购贷款替代部分自有资金，显然是在优化资本结构。3.6%的利率在当前市场环境下属于较低水平，7年的期限也大大缓解了短期偿债压力，这种操作对现金流管理非常有利。

  不过我也注意到，根据最新财务评估，公司投入资本回报率（ROIC）较低，且货币资金占总资产比例不高，经营现金流虽为净流入，但货币资金较年初明显减少。这说明公司虽然在扩张，但账面资金并不宽裕。因此，这笔贷款来得正是时候，既支持了战略并购，又避免了过度消耗现金储备。

  从市场反应看，主力资金近期有小幅净流入迹象，但技术面显示股价处于中轨与下轨之间，短期空方占优，BIAS负乖离率较大，说明市场情绪偏谨慎。投资者可能还在观望这些并购能否真正转化为盈利能力的提升。

  我的看法：稳中有进，但需关注整合成效

  在我看来，易成新能这一系列动作体现出一种“稳扎稳打式扩张”的风格。没有盲目跨界，而是围绕主业做纵向延伸，尤其是对储能板块的控制力不断增强。并购贷款的使用也显示出管理层对融资工具的合理运用能力。

  但关键问题依然在于：收购来的资产能不能产生协同效应？未来能否提升整体ROIC？ 如果只是规模做大，而回报率上不去，那成长的含金量就要打折扣。

  所以，我对易成新能保持关注，短期看其能否守住5.00元的支撑位，中期则更看重被收购企业的运营整合进展。毕竟，在新能源行业竞争白热化的今天，光有布局不够，还得跑得赢。