数码视讯 跌破回购价的原因 1. AI概念“画饼”证伪市场此前炒作其“AI漫剧”上线预期，但截至2026年3月，该项目仍停留在“即将上线”阶段，未见实质性业绩贡献。资金耐心耗尽，选择避险离场，导致股价从6元上方快速回落。 2. 基本面盈利质量偏弱尽管2025年业绩预增，但市场担忧其扣非净利润的持续性。公司对政府补助等非经常性收益依赖度较高，且2025年Q1营业成本增速远超营收，毛利率下滑，主业赚钱能力存疑，难以支撑高估值。 3. 资金面与估值双杀 高估值泡沫：TTM市盈率高达 280倍 以上，远超行业平均水平，股价缺乏安全垫。 资金流出：3月以来主力资金持续净流出，叠加此前大股东减持（如郑海涛减持1%），市场信心受挫。 4. 回购并非“铁底”回购均价（5.57元）仅代表公司过去的买入成本，而非股价的技术支撑位。在弱市环境下，市场底往往低于回购底。$上证指数(SH000001)$