10月22日晚间，海新能科（300072.SZ）披露2026年第三季度报告。作为海淀国资控股、国内最早布局烃基生物柴油（HVO）与生物航煤（SAF）的上市公司之一，公司第三季度实现营业收入14.48亿元，同比增长51.04%；归母净利润1.54亿元，同比增长65.06%；扣非净利润1.32亿元，同比增长182.52%。第三季度实现环比扭亏，且扣非净利润增速高于归母净利润增速，表明当季利润改善主要来自主业经营。

　　公告指出，公司紧抓市场上行机遇，生物能源业务前三季度实现营业收入24.17亿元，同比增长107.71%，占总营收比重76.5%；毛利4.79亿元，同比增长521.96%。参考半年报数据推算，第三季度生物能源收入约12亿元、毛利约3亿元，单季毛利率约25%，较上半年的14.7%提高约10个百分点，业务板块盈利能力持续向好。

　　SAF与HVO产销两旺，高负荷生产夯实主业盈利修复

　　公司三季报业绩改善延续半年报披露的产品结构、运营水平优化。上半年，两大生物能源产品中，SAF收入8.92亿元、毛利率16.10%，SAF毛利约1.44亿元，占公司毛利约72.9%，HVO毛利率为10.98%；山东三聚加氢、异构装置加工负荷此前已创历史新高，上半年SAF销量5.72万吨，HVO销量2.19万吨。

　　本次三季报指出，公司创新销售组合策略，积极拓展优质客户资源，HVO、SAF订单均按期履约交付，在手订单按计划有序推进，市场响应与应变能力进一步增强。生产运行方面，山东三聚生物能源有限公司加氢装置、异构装置及海南环宇新能源有限公司加氢装置均保持高负荷稳定运行，单吨生产成本、能耗指标等关键运行指标较往期明显优化。

　　同时，公司结合产品市场行情动态调整产品结构，科学合理排产，板块盈利水平不断提升。原料供应链保障能力同步增强，已与多家核心优质供应商签订长期供货协议。经营管理效能持续优化，质量管控、供应商管理、原料预处理、催化剂配套方案、工艺操作等管理体系不断完善。

　　资质与订单方面，公司已先后取得ISCC CORSIA、ISCC-EU及RSB等国际认证，并获批2026年度SAF出口“白名单”资质，核定出口产能15.8万吨，为SAF产品拓展国际市场、交付海外订单提供了重要支撑。目前，公司已与多家海外客户签订长协订单，在保障本年度装置高负荷运行的基础上，相关订单已覆盖明年部分产能。

　　三季报资产负债表数据体现公司扩产与备货节奏，对比上年年末，三季度末合同负债增长313.63%，短期借款增长162.87%，货币资金增长154.44%。

　　在生物能源业务快速发展的同时，公司此前公告指出2026年催化净化业务行业环境严峻，上半年该业务营收负增长对公司整体业绩产生拖累，但毛利率同比提升3.03个百分点，已呈现企稳态势。三季报指出，报告期内，催化净化国内业务致力于优化产品结构，协调生产与销售进度，保障业务持续稳定发展。

　　国内外政策标准加速落地，生物航煤、生物船燃拓展新增量

　　当前，行业景气为公司核心业务SAF放量提供了外部条件。首创证券10月16日研报数据显示，2026年上半年国内SAF价差平均840美元/吨，同比扩大154.53%。需求侧，欧洲航空安全局9月报告显示，2025年欧盟机场SAF占比2.8%，高于法定2%，海外需求已进入履约阶段。

　　在传统欧洲业务增长以外，中国SAF内需市场在现有试点下有望进一步打开。国投证券10月9日研报指出，国家能源局正在组织生物柴油调合车用柴油、绿色航空燃料、生物石脑油标准制修订，为国内SAF放量准备制度基础；香港9月16日首个五年规划提出，2030年香港国际机场离港航班SAF使用比例目标为1%—3%，研究设立强制机制。国投证券认为，香港正从政策目标、供应链建设和潜在强制机制三个层面推进，对内地相关政策具有参考意义。

　　在标准体系方面，国家能源局今年8月发布的我国首份全国性绿色燃料全景报告《中国绿色燃料发展报告（2026）》指出，《3号喷气燃料》已包含酯类和脂肪酸类加氢改质工艺生产的煤油组分，脂肪酸加氢路线进入国家航煤标准体系；绿色燃料按降碳强度分为三级，一级为70%、生物质原料为65%，二级为50%，三级为30%。

　　此外，生物船燃市场也有望开辟新增长空间。国投证券研报指出，9月中旬鹿特丹生物柴油最低985美元/吨，计入欧盟航运碳成本后低于几乎所有传统航运燃料，二季度船用生物柴油混合燃料销量环比翻倍。

　　海新能科掌握国内领先悬浮床加氢工艺，依托SAF产能与完整资质壁垒，伴随行业标准落地、国内掺混应用起步，公司有望在满产满销基础上将先发优势转化为长期市场份额，进一步向世界一流绿色能源供应商目标迈进。