三季度净利暴增77.74%，东方财富再亮王牌

  东方财富Q3单季净利润达到35.3亿元，同比大增77.74%，这一数据瞬间点燃市场关注。根据公司10月24日晚间披露的三季报，第三季度其营业总收入为47.33亿元，同比增长高达100.65%。而从前三季度整体来看，公司实现营收115.89亿元，同比增长58.67%；归母净利润达90.97亿元，同比增长50.57%，已接近2024年全年96.1亿元的净利润水平。

  从业务结构看，业绩增长主要由两大核心驱动：一是证券经纪业务大幅回暖，带动手续费及佣金净收入同比增长86.79%至66.40亿元；二是融资融券业务持续扩张，利息净收入达24.05亿元，同比增长59.71%，期末融出资金规模达765.78亿元，较年初增长超三成。这反映出在A股市场交易活跃度提升背景下，作为“互联网券商龙头”的东方财富充分受益于行情回暖。

  不过，也有部分业务出现波动。财报显示，公司前三季度公允价值变动收益为-1.96亿元，而去年同期为3.62亿元，主因是证券自营业务中固定收益类投资收益下滑。尽管如此，主业的强劲表现足以对冲自营端的短期压力。

  研发投入回调？AI布局仍在加速

  值得注意的是，2025年前三季度东方财富研发投入为7.54亿元，同比下降11.08%，占营收比重为6.5%。相比此前连续几年研发投入逐年上升的趋势，今年出现了回调。但细究其原因，并非战略收缩，而是阶段性调整——公司在半年报中明确表示，妙想AI大模型已全面融入各产品线，智能投顾、内容生成、客户服务等场景均在落地应用。

  换句话说，前期高投入的研发成果正逐步进入产出期，部分基础建设完成后的节奏放缓，并不意味着技术投入退潮。相反，在AI赋能金融的大趋势下，东财的技术转化效率正在提升。

  我怎么看这只“券茅”？

  说实话，看到这份财报，我并不意外。今年以来，上证指数累计涨超10%，沪深300涨幅逾15%，两市日均成交额明显回升，作为“牛市旗手”的券商板块本就具备业绩弹性。而东方财富的独特之处在于，它不只是券商，更是一个拥有海量用户流量的互联网平台。

  它的成本结构比传统券商更轻，一旦市场活跃，收入就能快速释放。你看它Q3营收翻倍、净利近80%的增长，就是典型的“高贝塔”特征。再加上天天基金网带来的基金代销优势和东财证券的低成本获客能力，形成了闭环生态。

  虽然当前股价处于技术面空方区域，短期承压，但主力资金近五日净流入超5亿元，说明有资金在逢低布局。我认为，在市场情绪稳定、交易热度维持的前提下，东方财富仍是最能代表资本市场活力的标的之一。

  当然，也要警惕自营投资波动和行业竞争加剧的风险。但长期来看，它的平台属性和AI转型潜力，依然值得期待。