东方财富披露2025年三季报，第三季度实现营业总收入47.33亿元，同比增幅达100.65%，净利润35.3亿元，同比增长77.74%。前三季度累计营业总收入115.89亿元，同比增长58.67%，净利润90.97亿元，同比增长50.57%。这份成绩单显示，公司前三季度净利润已逼近2024年全年96.1亿元的水平。

  从业务结构看，证券经纪业务成为主要增长引擎。前三季度手续费及佣金净收入达66.40亿元，同比增长86.79%，反映出市场交易活跃度对业绩的提振效应。融资融券业务同样表现强劲，利息净收入24.05亿元，同比增长59.71%，财报指出这主要源于融出资金利息收入增加。截至报告期末，公司融出资金规模达765.78亿元，较年初增长30.11%。

  值得注意的是，自营业务出现明显波动。前三季度公允价值变动收益为-1.96亿元，而2024年同期为3.62亿元，同比减少163.71%。公司解释称主要原因是证券自营固定收益业务收益下降。这一数据暴露出在市场波动中，自营投资业务仍面临较大不确定性。

  研发投入方面出现回落迹象。2025年前三季度研发投入7.54亿元，同比下降11.08%，占营业总收入6.5%。这一变化与2022年至2024年研发投入持续上升的趋势形成对比。不过公司在AI领域的布局仍在深化，妙想AI能力正全面融入各产品业务条线，依托自主研发的妙想大模型底座，在智能体构建和金融场景应用创新等关键领域取得突破。

  作为互联网券商龙头，东方财富在二级市场表现同样亮眼。截至10月24日收盘，股价报收25.90元/股，总市值4093亿元，自去年9·24行情启动以来涨幅超过140%。这一表现与券商板块整体回暖相呼应。同期中信证券前三季度净利润231.59亿元，同比增长37.86%，东吴证券预计前三季度净利润同比增长50%-65%，显示市场活跃度提升为券商业绩增长提供了较强动力。

  开源证券非银金融行业首席分析师高超认为，前三季度市场交易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数效应，证券行业三季报业绩同比增速有望进一步提升。头部券商的海外业务崛起和内生增长导向有望驱动其净资产收益率进一步提升。

  从数据层面观察，东方财富这份三季报确实展现了互联网券商在牛市环境中的业绩弹性。不过自营业务的波动和研发投入的下降也提示，在保持传统业务优势的同时，如何平衡创新投入与短期业绩表现，仍是需要持续关注的课题。

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