$蓝色光标(SZ300058)$  $昆仑万维(SZ300418)$  $利欧股份(SZ002131)$  昨天16上方减仓，15.9清仓，并在盘中发帖提小卖出。今天14.75再次建仓，希望不要买在半山腰上。

2026年8月13日，企业软件公司Workday的股价经历了一场惊心动魄的过山车行情。受私募股权巨头银湖资本（Silver Lake）正在就收购Workday进行谈判的消息提振，该公司股价盘中一度飙升近30%，数度触发临时停牌，最终收盘仍录得约18%的涨幅。消息公布后，Workday市值一度站上500亿美元。美股AI应用概念指数昨晚暴涨4.3%。

但收购传闻只是股价爆发的引信。真正让投资者重新审视这家公司的，是其背后正在发生的一场深刻变革——AI应用正在将Workday从一家传统的HR与财务软件公司，重估为一个AI驱动的企业级平台。而这场重估的风暴，同样正在A股市场掀起波澜。

一、从“AI威胁”到“AI机遇”的逆转

就在几个月前，Workday还是华尔街“AI替代叙事”的典型受害者。投资者普遍担忧，生成式AI模型将削弱传统大型软件公司的价值。由于市场此前担忧人工智能将重塑软件行业格局，Workday股价长期承压。截至8月12日收盘，该股仍较52周高点下跌约30%。市场担心AI代理会取代核心的人力资源和财务管理工作流，侵蚀Workday的席位定价模式。

然而，Workday用实打实的业绩证明了自己不是被AI颠覆的对象，而是AI落地的核心载体。

财务数据全面超预期。 2027财年第一季度（截至2026年4月30日），Workday总营收达25.42亿美元，同比增长13.5%；核心订阅收入同比增长14.3%至23.54亿美元。过去12个月的订阅收入积压订单增长15.5%，达到88.06亿美元。非GAAP营业利润率达到31.8%。公司维持2027财年总订阅收入预测为99.25亿至99.5亿美元，并将非GAAP营业利润率预测上调至30.5%。

AI业务爆发式增长。 更关键的是，其Agentic AI产品的年度合同价值同比增长超过200%。来自代理式AI解决方案的年化营收已逼近5亿美元。超过4000家客户正在使用Workday自研的AI代理，AI代理用户数量较上一季度翻倍增长。仅在第一季度，“招聘代理”就促成了1400万次招聘流程，同比增长44%。

Workday联合创始人兼CEO Aneel Bhusri在财报电话会上直言：“Workday已准备好引领人工智能时代。我们看到核心业务和人工智能战略同时取得增长，我们将凭借我们的平台、客户信任和创新能力引领这一新的转型。”

二、不只是软件，而是AI代理平台

Workday并非简单地在现有产品上叠加AI功能。它正在将整个公司重构为一个“AI代理企业”。

2026年3月，Workday正式推出Sana AI代理平台，向全球超过11,500家客户开放。Sana不仅是一个对话式AI助手，更是一个能够自主执行任务的智能代理——从处理员工入职、薪资查询到财务对账，覆盖HR和财务的各类工作流。该代理具备300多项技能，能够连接多类生产力应用，实现跨系统任务执行。随后，Workday与Google Cloud达成战略合作，将Sana自助服务代理集成到Gemini Enterprise中。Gemini成为Sana for Workday的默认AI模型。Workday还发布了面向IT服务管理的AI代理和旅行代理，并正式发布了“代理记录系统”，进军AI治理市场。

这种平台化战略正在改变Workday的增长逻辑。超过75%的新交易和约30%的客户扩张都包含一个或多个AI产品。带有AI产品的扩张交易，平均规模比不带AI的交易大50%以上。AI正在成为Workday的“增长加速器”——既提升客单价，也拓展客户覆盖面。

三、A股AI应用的镜像：AI短剧赛道爆发

Workday的暴涨并非孤例。就在同一时期，A股AI应用板块同样掀起波澜。7月31日，AI应用板块集体拉升，昆仑万维、中文在线、易点天下等多股20cm涨停。市场给这个组合起了一个响亮的名字——“易中天”。中航证券发布研报称，AI应用正“由主题投资向基本面驱动切换”，随着AI视频生成能力跨过商用门槛、国产模型调用量提升以及企业付费需求增长，AI商业闭环逐步形成。

如果说Workday证明了AI正在重估企业软件的价值，那么A股市场上AI短剧赛道的爆发，则展示了AI在内容产业中同样惊人的变现能力。

市场数据印证爆发力。 行业研究机构DataEye发布报告显示，2026年上半年国内AI短剧市场规模已突破220亿元，全年有望冲击400亿元，同比增速高达138%。海外市场同样亮眼，全年预计突破40亿美元，在海外微短剧整体规模中占比近70%。AI短剧用户突破6亿，其中62%的付费用户属于行业增量人群。上半年各平台共上线微短剧36.7万部，平均每天有超过1500部AI新剧涌入市场，占比超过74%。

产能与爆款共振。 2026年一季度，全网上线微短剧约12.8万部。抖音端数据显示，今年1月至6月新增AI短剧总计22.19万部，其中1055部播放量破亿。爆款作品接连出圈：都市现实题材剧《被裁掉的女孩》播放量达2.3亿；抖音首部播放量超20亿的AI剧《发配边关，罪妻开荒养出战神》单月增量达21.27亿。

成本重构是底层驱动力。 制作成本的大幅下降是这一切的底层驱动力。AI短剧制作端成本大约下降了90%。以昆仑万维为例，其AI短剧平台通过垂类视频模型，能将单部短剧制作成本降低70%-90%，制作周期从数周缩短至数天。中文在线依托“逍遥AI”，AI短剧单分钟制作成本降幅超75%。当内容生产的边际成本被技术大幅拉低，产业的价值链条正在被彻底重构。$昆仑万维(SZ300418)$ $中文在线(SZ300364)$ $易点天下(SZ301171)$

四、三家核心标的：不同的路径，同一个方向

在AI短剧这个百亿赛道中，昆仑万维、中文在线、易点天下分别从内容生产、IP源头、出海营销三个维度切入，构成了完整的产业闭环。

昆仑万维（300418.SZ）——AI短剧平台龙头，ARR突破8亿美元

昆仑万维是当前AI短剧赛道中商业化数据最为亮眼的公司。2026年7月2日，公司宣布旗下天工AI在第二季度实现历史性突破，AI Native模型与产品业务年度经常性收入（ARR）已超过8亿美元大关。其中AI短剧平台业务ARR超过7亿美元，AI工具业务ARR突破1亿美元。

其旗下短剧平台DramaWave已完成AI原生化转型，目前平台超过80%的新增发布内容由AI生成。技术层面，视频生成大模型SkyReels、音乐生成大模型Mureka、游戏世界模型MatrixGame先后登顶国际权威榜单。产品层面，已形成覆盖内容生产、创作工具、娱乐平台和游戏世界构建的完整产品矩阵。天工AI已成为全球AI商业化进程最快的企业之一，并有望率先实现中国AI产业历史上首个“BAT之外10亿美元ARR”的里程碑。

天工AI创始人周亚辉对此评价：“AI正在从技术革命进入产业革命阶段，从实验室走向真实用户，从模型走向收入。”昆仑万维的数据证实，AI短剧已形成规模化稳定现金流，估值逻辑已从题材炒作转向业绩驱动。

中文在线（300364.SZ）——“IP+AI”双轮驱动，产能冲刺3000部

如果说昆仑万维的优势在于AI技术和平台，那么中文在线的护城河在于海量网文IP。

公司已构建“RocNovel孵化IP源头—横琴国际影视城提供基建—FlareFlow平台全球分发”的完整链路。依托自主研发的“逍遥AI”，公司在核心生产环节实现显著降本，AI短剧单分钟制作成本下降超75%。

公司表示，2026年将成为企业走向价值重估的关键转折点，预计至2026年末，公司AI短剧年化产能有望达到3000部。出海方面，旗舰平台FlareFlow目前已上线超500部精品AI短剧。公司还推出并迭代了全栈创作引擎FlareFlash，实现了从创意孵化到可商业化交付级别视频动态生成的全链路闭环。

中文在线2026年第一季度实现营业收入3.1亿元，同比增长33.1%。公司短剧及IP衍生品收入已达8.96亿元，同比增长125%，首超网文收入，占比升至54.1%，成为第一大收入来源。公司明确表示，“2026年是公司走向价值重估的转折点”。

易点天下（301171.SZ）——AI出海营销，占据短剧出海42%份额

易点天下的角色与前两者不同——它不做内容，但帮所有AI短剧出海赚钱。

作为中国出海短剧营销的龙头，易点天下与TikTok for Business深度合作，提供短剧制作+营销双轮服务，毛利率超50%。2026年目标贡献营收15%-20%，覆盖东南亚、中东、拉美等新兴市场。

在AI技术层面，公司构建了近百个AI Agent与AI工作流，覆盖素材制作、投放优化、用户运营、风控全链路。其KreadoAI多模态创作平台注册用户超200万，覆盖203国。2025年，公司总营收达38.30亿元，同比增长50.39%。其中电商领域收入11.43亿元，同比增长122.80%，跨境电商、短剧出海等赛道需求旺盛带动增长。2026年第一季度，公司实现营业收入10.42亿元，同比增长12.13%。

当AI短剧产能爆发、出海需求激增时，易点天下作为“卖水人”的角色价值尤为突出。中航证券在研报中建议，优先关注商业化确定性较高的Token运营与AI营销，易点天下位列其中。

五、AI应用的底层逻辑正在重演

Workday的故事告诉我们，AI不是在颠覆现有产业，而是在放大和重构它们的价值。AI短剧赛道正在复刻同样的逻辑：

成本重构——制作成本降低70%-90%，内容生产的边际成本大幅下降。

产能爆发——从月产几十部到日产上千部，供给端实现指数级增长。

商业化闭环——从播放分账到虚拟艺人商业合作、IP衍生、全球分发，变现路径持续拓宽。

出海红利——国产AI生产体系无需海外实景和真人演员，一键生成适配当地人种的剧集。海外AI短剧市场规模预计从2025年的较低基数跃升至2026年的40亿美元。

正如中航证券在研报中所指出的，AI应用正“由主题走向兑现”。昆仑万维ARR突破8亿美元、中文在线产能冲刺3000部、易点天下占据短剧出海42%份额——这三家公司用实打实的商业数据证明，AI短剧不是概念，而是正在发生的产业革命。

从Workday到“易中天”，AI应用的爆发力正在全球资本市场上演同一出剧本：不是AI取代了谁，而是拥抱AI的人正在重估一切。430亿美元的Workday收购传闻能否落地尚未可知，A股的三家AI短剧公司能否持续兑现业绩也有待验证。但有一点已经清晰：在AI时代，无论是企业软件还是内容产业，那些率先完成AI化重构的公司，正在被市场重新定价。这场重估，才刚刚开始。