$蓝色光标(SZ300058)$$拓尔思(SZ300229)$$科大讯飞(SZ002230)$
Al应用端没有爆发，叙事主题就伪证了，硬科技动辄大几千亿元的资本开支全部打水漂！应用端软件必须爆！必须燃！
从AI产业链来看，支撑上游算力端景气度的，最终还得是下游应用端。应用端的商业模式是否成立、盈利是否可期、增长是否可持续——这些终极之问，决定着AI资本开支能否持续扩张。当前大部分AI应用尚未跑通“收入覆盖成本”的盈利模型，当“免费换规模”的互联网旧逻辑撞上“按量计费”的AI新成本结构，一个“用户越多亏得越多”的“规模陷阱”正在发生，并成为发展之路上的拦路虎。
AI算力板块的震荡摇摆，本质上是资本市场对高昂资本开支的一场重新审视：如果应用层尚未构建可行的商业模式，利润高度集中于上游硬件或不具备持续性。市场人士指出，只有AI下游，也就是软件应用和AI端侧有了需求释放和业绩收入后，整个链条才能更良性地循环起来。