$蓝色光标(SZ300058)$  现在股价19元附近，市值680多亿，最近从高点23元+回调了20%，但年内还是翻倍过的妖股。AI营销+出海故事讲得热火朝天，可惜基本面没跟上情绪，风险已经越积越大。

业绩扭亏听着好听，2025年预计净利1.8-2.2亿，营收720亿，但净利率才0.3%左右，毛利率低到2-3%，出海投放业务毛利更惨1.5%左右。本质还是靠规模堆量、低毛利中介，利润薄得像纸。出海占83%以上，一旦海外平台政策变脸（Meta、TikTok那些随时调整）、品牌主预算收紧，或者全球广告周期下行，规模就容易崩，利润直接归零。AI业务呢？前三季度贡献才25亿左右，占比不到4%，还没看到真金白银的利润爆发，更多是讲故事阶段。

估值彻底疯了：动态PE几百倍（甚至算TTM还是亏损状态），市净率8.6倍，放在广告营销这行完全是泡沫价。历史看，这种题材高位股，减持落地+业绩增速放缓，或者海外业务踩雷，回调起来动辄腰斩再腰斩。应收账款高、现金流常年负、商誉25亿多，这些老毛病也没根治。

AI+出海的故事还能续命几天，但高管急套现、利润薄、估值透支，基本面反转遥遥无期。现在19元追进去，纯属赌情绪不散场，而不是赌真价值。短期可能还有反弹惯性，但中线看空概率高得多。地板价再看，别急着当接盘侠。