2026年是AI从“算力基建”转向“应用变现”的关键年，企业级AI应用爆发、Agent与垂直场景落地加速，盈利焦点转向ROIC与现金流兑现 。
以下是国际大投行与科技巨头的核心观点与数据：
一、国际大投行核心观点
高盛：AI投资从“卖铲子/基建”（芯片、云、数据中心）转向“应用落地/生产力提升”（第三-四阶段） 。2025年五大超大规模云服务商资本开支约3810亿美元（同比+68%），2025-2027年合计约1.4万亿美元；2026年全球AI相关资本开支或破5000亿美元（同比+30%）。
2026年美股策略聚焦AI生产力受益者，筛选能降本增效、兑现利润的标的，推荐“做多高利润AI、做空脆弱AI”配对交易 。
摩根士丹利：2026年企业级AI应用爆发式增长，从科技巨头向全行业扩散；云巨头AI订单激增，是确定性最高的“卖水人” 。看好Agent Commerce（代理式电商） 与物理AI（机器人/实体供应链），认为垂直数据与交易壁垒者更具优势。预测2023-2026年搜索量复合增速达14%，谷歌Gemini在商业查询中占优 。
摩根大通：AI交易进入下半场，亚洲科技股年底前仍有15-20% 上涨空间；半导体EPS上调潜力20-25%，上行周期或持续至2026年中。算力需求至2026年中前持续大于供应，瓶颈在电力与ODM机架集成能力。
富达/施罗德/路博迈：焦点从上游算力转向企业端落地效果、盈利贡献与估值合理性；近半数分析师预计2026年AI提升企业盈利能力（比例较2024年翻倍） 。
垂直领域（金融、医疗、制造）AI解决方案开始贡献实质性收入，进入“价值验证期” 。
二、科技巨头与行业大佬观点
微软/Meta：AI算力需求持续超供给，2026年供应紧张延续；基础模型、Agent与商业化应用推动计算强度指数级增长，支出向终端AI（自动驾驶、机器人、端侧模型）倾斜。
OpenAI/Anthropic：OpenAI目标2026年营收达300亿美元（2025年约130亿美元）；Anthropic目标2026年营收150亿美元（2025年约47亿美元），ARR已近70亿美元。
马斯克（xAI）：押注2026年为“AI奇点之年”，目标实现AGI；xAI估值约800亿美元，但资金压力大（月烧约10亿美元，2025年预计130亿）。
Dan Ives（Wedbush）：2026年是AI“变现之年”；苹果将开启消费AI时代，24亿台iOS设备成AI终端；英伟达1美元投入带动芯片/软件/网络等领域8-10美元乘数效应 。
三、盈利预期
盈利预期：2026年AI应用迎来商业化拐点，通用Agent、金融/医疗/制造垂直场景盈利弹性大，部分公司扭亏为盈（如高盛预测商汤2026年EBITDA转正至2.05亿元） 。云厂商与垂直AI方案商现金流改善，AI服务器投入2026年或达2585亿美元（同比+59%） 。
