$蓝色光标(SZ300058)$ $易点天下(SZ301171)$ $昆仑万维(SZ300418)$ 跨年行情临近，AI营销赛道成资金角逐焦点，2025年行业规模预计达669亿元，2767亿AIGC市场正加速兑现。散户关心的是：蓝色光标、利欧股份、省广集团、易点天下，谁能穿越波动，具备真正的成长潜力？
本文结合2025年三季报核心数据、12月最新机构调研动向和行业政策，全方位拆解四家公司的基本面与核心壁垒，帮你理清选择逻辑，避开概念炒作坑。
一、核心数据硬碰硬：2025前三季度业绩全景图
业绩是潜力的试金石，先看四家公司2025年前三季度的关键数据，直观感受实力差距：
• 蓝色光标：营收510.98亿元（+12.49%），归母净利润1.96亿元（+58.90%），扣非归母净利润2.27亿元（+85.53%），AI驱动业务收入24.7亿元，朝着全年30-50亿元目标稳步推进。截至9月末，大模型Token调用量超6000亿，孵化136个AI Agent覆盖全业务场景。
• 利欧股份：营业总收入144.54亿元（同比-8.80%），归母净利润5.89亿元（+469.10%），扣非归母净利润2.15亿元（同比-17.42%）。双11期间AI投放系统操作突破3500万次，交易操作同比增9倍，自研四层技术产品体系覆盖营销全链路，研发费用率0.97%（行业排名80/82）。
• 省广集团：营收147.93亿元（+6.85%），净利润9609.55万元（+5.34%），实现5年营收连续上涨、2年净利润连增。自研“灵犀AI”接入DeepSeek顶配R1模型，获广东省“人工智能+文旅”场景认证。
• 易点天下：营收27.17亿元（+54.94%），剔除汇兑损益后利润总额2.95亿元（+43.37%），增速在四家公司中领跑。12月雪球调研团实地走访显示，其“出海罗盘”系统打通TikTok、Google等海外主流平台数据，服务华为、阿里巴巴、希音等超10000家企业客户，部分客户实现海外销售额翻倍。
小总结：
营收规模蓝色光标遥遥领先，增速易点天下一骑绝尘，利欧股份归母净利润爆发力惊人但扣非业绩下滑、研发投入不足，省广集团以稳健增长+政策认证双优势见长。单看数据，四家各有亮点，需结合业务质地深挖。
二、业务内核拆解：四家公司的AI差异化打法
AI营销赛道已从概念走向业绩兑现，四家公司的发力方向截然不同，直接决定增长天花板：
1. 蓝色光标：AI+整合营销龙头，规模效应凸显但现金流承压
作为行业头部玩家，蓝色光标的核心优势是“规模+生态”，是Meta、TikTok的核心代理商，客户涵盖耐克、宝洁等国际品牌。
AI业务已成为第一增长曲线，24.7亿的AI收入远超同行，Token调用量即将突破万亿，技术落地效率行业领先。其核心打法是全链路AI赋能，从内容生成、智能投放到底效果监测，形成闭环服务，第三季度单季营收同比增长28.65%，净利润同比激增265.47%。
不过需要注意，公司资产负债率67.32%（高于行业平均），前三季度经营活动现金净流入为-3.65亿元，应收账款高达130.99亿元占总资产51.09%，资金周转压力需警惕。
2. 利欧股份：AI+投放工具，爆发力强但盈利质量待考
利欧股份的AI布局聚焦“工具化+效率提升”，自研大模型“利欧归一”应用于小红书、百度广告系统，日均处理超百万次广告请求。
AI投放工具的商业化落地速度亮眼，双11期间9倍增长的交易操作量就是证明，但业绩增长存在明显隐忧：469.10%的归母净利润增幅，核心依赖非经常性损益，2025年上半年出售理想汽车股票贡献约1.55亿元，占利润总额比重超50%；且三季度营收同比下降8.80%，研发费用率远低于行业平均，主营业务的AI转化能力仍需验证。
3. 省广集团：AI+国企背景，稳健型选手获政策加持
省广集团背靠广新控股集团，受益于国企“人工智能+”战略支持，具备天然的资源优势和合规保障。
业务上以“灵犀AI”为核心，不仅构建了创作、投放、媒介管理的全流程AI工具矩阵，还通过“灵犀国际”发力跨境电商营销。其最大亮点是“稳扎稳打+政策认可”，AI产品入选广东省典型应用场景，政企客户合作稳定性强，抗风险能力突出。
不过6.85%的营收增速和5.34%的净利润增速相对平缓，AI技术对业绩的拉动效应尚未完全释放，属于厚积薄发型选手。
4. 易点天下：AI+跨境出海，细分赛道龙头壁垒稳固
易点天下精准卡位“AI+跨境营销”细分赛道，避开国内激烈竞争，在出海领域构筑核心壁垒。
12月最新调研显示，公司核心能力为“动态创意科技+数据洞察系统+智能算法引擎”三板斧，“出海罗盘”覆盖25+海外平台和65种语言，适配跨境电商、游戏出海等多元场景。业绩增速是其最大亮点，营收与利润增长均来自主营业务，无大额非经常性损益干扰，且股东减持已全部完成，短期利空出尽。
随着中国企业出海浪潮持续，其在电商垂类的程序化广告优势显著，业务覆盖全球200多个国家和地区，细分赛道竞争力短期内难以被复制。
小提醒：
选标的不能只看表面数据，蓝色光标的规模、易点天下的增速、利欧股份的爆发力、省广集团的稳健，背后对应不同的投资逻辑。尤其要关注盈利质量和研发投入，避开“非经常性损益撑起的虚假繁荣”。
三、潜力判断三技巧：看政策、壁垒、资金动向
跨年行情选潜力股，除了业绩，这三个维度更能反映长期价值，也是机构调研重点关注方向：
技巧一：看政策适配度，顺势而为更易盈利
2025年9月上海出台12条AI广告扶持新政，市区两级对AI广告智能体研发最高支持1200万元，对大模型私有化部署给予核定合同额最高50%、上限500万元补贴，还推出“数广贷”金融支持。广东省也通过场景化扶持政策，推动AI技术落地。
四家公司中，蓝色光标、省广集团深耕国内市场，易点天下聚焦跨境出海，均能直接受益于政策红利。行业集中度将持续提升，头部公司的规模优势会进一步放大。
技巧二：看核心壁垒，避免陷入概念炒作
AI营销的核心壁垒在于“技术+数据+场景”的结合：
• 蓝色光标的壁垒是“数据规模”，万亿级Token调用量沉淀的营销数据，让AI模型更精准；
• 易点天下的壁垒是“跨境场景+垂类能力”，海外平台资源、多语种适配及电商领域优势短期内难以复制；
• 省广集团的壁垒是“国企资源+政策认证”，政企客户合作稳定，抗风险能力强；
• 利欧股份的壁垒是“工具效率”，但研发投入不足，壁垒稳固性有待观察。
没有核心壁垒的公司，只能靠概念炒作，跨年行情后容易回调。
技巧三：看资金动向，机构持仓反映真实认可度
2025年12月，机构对AI应用赛道调研显著加快，雪球等平台调研团密集走访易点天下等企业。资金动向上：
蓝色光标虽有部分股东减持，但仍获指数基金与港股通等长期资金持有；易点天下股东减持已完成，叠加券商看好明年业绩，资金关注度稳步提升；省广集团凭借稳健增长+国企背景，吸引国企资金布局；利欧股份因净利润爆发力受短期资金关注，但扣非业绩与研发短板制约长期资金流入。
小总结：
政策层面四家均受益，核心壁垒各有千秋，资金动向反映出机构对不同标的的定位差异。长期来看，具备“技术+场景+数据”闭环且盈利质量扎实的公司，更能穿越跨年行情波动。
四、潜力画像总结：四类投资者的适配选择
综合以上分析，四家公司的潜力画像清晰呈现，不同需求的投资者可对应参考：
• 蓝色光标：“行业龙头型”标的，规模大、技术实、AI业务兑现度高，适合追求长期稳健增长的投资者。需重点关注现金流改善情况和应收账款回款进度。
• 易点天下：“高速成长型”标的，增速快、赛道优、壁垒高，股东减持落地后利空出尽，适合风险偏好较高、追求成长弹性的投资者。跨境出海赛道空间广阔，长期增长确定性强。
• 利欧股份：“弹性炒作型”标的，短期爆发力强、工具化优势明显，适合短期布局的投资者。需警惕非经常性损益扰动，密切跟踪主营业务增长和研发投入提升情况。
• 省广集团：“稳健防御型”标的，增长稳、资源足、风险低，适合风险偏好较低的投资者。国企背景+政策认证双重加持，抗周期能力强，随着AI技术在文旅等场景的深化应用，业绩有望逐步释放。
最终提醒：
AI营销赛道虽处于高景气周期，但也存在技术迭代、市场竞争加剧、政策调整等风险。选择跨年标的时，不能只看短期涨幅，更要关注核心壁垒的可持续性、AI业务的盈利质量，以及现金流与扣非业绩的匹配度。
