$蓝色光标(SZ300058)$  $三六零(SH601360)$  $金山办公(SH688111)$  

最近和朋友深入聊了聊当下的AI行情，一个很有意思的现象是：市场已经把AI的“基础设施”（如算力硬件、电力）炒作到了一个高位，但真正的“应用层”（软件、服务）却显得异常平静。

为什么？市场在等什么？

我们普遍的认知是“等应用爆发、等AI-Native产品、等收入兑现”。但这可能陷入了一个误区。我们花了两天时间，以一家A股营销科技龙头（蓝色光标）为例，推演了一种完全不同的可能性：在AI应用的“收入”爆发之前，“利润”会率先引爆。

这个逻辑的核心，不在“AI增收”，而在“AI降本”。

我们分析了这家公司2023年提出的“All in AI”战略，发现他们最聪明的一点，就是没有去“造大模型”，而是选择做“用大模型”的专家。他们没有把钱花在无底洞的研发内卷上，而是组建了一个AI团队，目标只有一个：用AI“重塑”自己600亿营收规模的内部业务流程。

这带来的变革是恐怖的。就像我们个人体验一样，过去一周的工作量，现在AI协助下半小时就能完成。当一个大型公司开始用AI“重塑”自己的创意、营销、执行、管理流程时，一场“内部革命”就开始了。

我们可以从它2025年10月底发布的第三季度财报中，清晰地看到这场革命的“战果”。

这组数据对比是：公司前三季度的营业收入同比增长了12.49%，这是一个不错的增速。但与此同时，它的销售费用和管理费用竟然是下降的！钱去哪了？研发费用同比暴增了85.84% 。

这就是“AI降本”的铁证：它在用AI（研发投入）取代传统的人力成本（销售和管理）。

这直接导致了一个“爆炸性”的结果：在营收仅增长12.49%的情况下，它前三季度的“扣非净利润”（核心业务利润）同比暴增了85.53%。如果只看Q3单季，这个数字是455.17%！同时，经营现金流也大幅改善。

这就是“极致降本增效”带来的“运营杠杆”。

更有意思的是，我们发现董事长赵文权在8月初（当时Q3数据还没出来）有过一次保守发言（公众号上有），说未来的目标是实现“4%的毛利率”。这个数字给市场泼了冷水，因为它看起来依然是一个低毛利的“中介”生意。

但Q3的实际数据（10月底发布），完美地解释了这个“矛盾”：管理层的保守预期，是基于Q2的平庸数据。而“AI内部革命”的执行速度，已经远远超过了管理层的保守估计。

因此，我们推断，这家公司正在经历两个阶段：

A1（现在）：通过AI重塑内部流程，实现“极致降本”，带来利润率和现金流的“V型反转”。Q3财报就是这个“引爆点”的信号。

A2（未来）：把这套成熟的“内部AI能力”（如Blue AI平台）SaaS化、产品化，对外提供高毛利服务，真正实现从“中介代理”向“AI科技平台”的转型。

当然，我们也必须时刻保持冷静。逻辑再完美，数据再好看，也可能只是“爱屋乌乌”的“幸存者偏差”。

蓝色光标是否真的能从“内部革命”走向“外部赋能”？这455%的利润增长是一次性的“烟花”，还是一个“黄金拐点”的开始？

这需要抛开偏爱，在未来的Q4、Q1财报中，继续冷静地去验证。但无论如何，这个“AI降本”优先于“AI增收”的爆发路径，为我们观察整个AI应用板块，提供了一个全新的、且可能更早的“信号灯”。

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《那最后，如果说你也欣赏我这种敢说敢做的实战派，那欢迎你留下点赞关注。接下来的十一月份，我陪大家一起披荆斩棘，携手共进。当然如果市场真的出现了什么风吹草动，我也会是你们的第一吹哨人，让你们平平安安的达到胜利的彼岸，那好今天文章就到这里了，我们明天不见不散！