$航宇微(SZ300053)$  航宇微（300053）是一家具有战略稀缺性的商业航天与太空算力平台型企业。

一、核心优势与投资价值

技术壁垒深厚：航宇微是国内少数实现宇航电子全产业链布局的企业，拥有亚洲首条宇航级SiP立体封装生产线，自主研发的玉龙810A芯片已通过天舟六号货运飞船在轨验证，算力达12TOPS，填补了国内宇航级AI芯片空白。公司运营的"珠海一号"星座拥有12颗在轨卫星（8颗高光谱+4颗视频），是全球首个商业高光谱卫星星座，具备2.5天全球覆盖能力。

国资背景支撑：公司实际控制人为珠海市国资委，珠海科技集团持股24.68%，国资入主后明确了聚焦空天信息产业的战略定位，获得了稳定的资金和政策支持。公司深度参与北斗、探月等国家重大工程，产品列入《航天型号配套产品名录》。

商业模式独特：公司构建了"芯片设计-卫星制造-星座运营-数据应用"的全链条闭环生态，是A股唯一同时具备自主AI芯片、卫星星座运营和在轨智能处理能力的企业。这种模式不仅降低了对外部供应商的依赖，更形成了数据飞轮效应——卫星数量越多，数据积累越丰富，AI算法迭代越快。

二、财务表现与风险警示

持续亏损压力：2024年公司营收2.12亿元，归母净利润亏损2.94亿元，2025年前三季度营收2.03亿元，归母净利润亏损7249万元，连续多年亏损的局面尚未扭转。经营活动现金流持续为负，2024年经营活动现金流净额为-0.56亿元，对外部融资依赖度高。

高研发投入风险：2024年研发费用高达1.14亿元，占营收比达53.86%，在同行业中处于极高水平。

商业化落地缓慢：卫星大数据业务前期投入巨大，但下游应用市场尚未完全爆发，商业化进程缓慢。公司客户集中于政府项目，占比超70%，回款周期长达18个月，应收账款占营收420%，坏账风险显著。

三、投资逻辑与未来展望

航宇微的投资价值主要体现在其战略稀缺性和长期成长潜力。公司所处的空天信息产业是国家战略性新兴产业，随着"航天强国"和"数字中国"战略的推进，卫星互联网、低空经济等领域将迎来爆发式增长。公司计划在2026年发射"珠海一号"04组卫星，玉龙910芯片预计量产，若能实现50万片芯片量产、22颗新增卫星发射，公司营收结构将迎来根本性改善。