8月27日，美的集团旗下上市公司北京合康新能科技股份有限公司（以下简称“合康新能”，300048.SZ）发布2026年半年度报告。半年报显示，公司上半年营业收入为34.14亿元，同比下降24.08%。
上半年，新能源行业处于周期交替阶段，产业链价格波动、项目开工与并网节奏变化，给产业链相关企业经营带来挑战，合康新能上半年营业收入出现阶段性承压。但拨开短期业绩波动，该公司高压变频器、光伏逆变器、户用储能等核心主业保持稳健推进，技术研发、海外市场拓展、重点项目落地持续取得实质进展。从业务基本面看，合康新能主线业务齐头并进，传统工控底盘稳固，新能源产品业务持续突破，为后续经营修复积蓄动能。
传统工控底盘稳固
高端装备实现多点突破
高压变频器是合康新能起家的基本盘业务，历经二十余年技术沉淀，产品广泛应用于核电、电力、矿山、冶金、石化等高耗能工业场景，客户黏性强，抗周期属性突出。
上半年，该公司工业传动板块经营保持平稳，高端产品实现重要突破。公司高压变频器产品成功落地核电领域，参与CAP1000堆型新建机组配套，同时携手上海核工程研究设计院，推进“国和一号”反应堆主泵高压变频器国产化联合研发项目，实现核电高端装备国产化重要落地，标志着公司工业变频产品可靠性得到高端特种工况认可。
依托美的集团产业资源协同，合康新能持续推进高压变频器产线智能化升级，面向大功率、单面维护、水冷等细分场景迭代产品矩阵，持续挖掘钢铁、化工、储能等领域节能改造市场机会。在制造业节能降碳大背景下，工业节能装备市场需求长期存在，高压变频器业务成为公司稳定的经营底盘，为新能源业务转型提供坚实支撑。
光储产品加速突围
海内外市场布局持续深化
在新能源板块，合康新能重点发力光伏逆变器、户用储能两大自主产品赛道，区别于低毛利EPC工程业务，逆变器与储能系统属于技术驱动型产品，也是公司战略转型的核心方向。报告期内，公司持续打磨户用储能一体机、分体机系列产品，适配欧洲、东南亚等海外主流市场需求，海外渠道建设持续提速，与海外重要合作伙伴达成战略合作，加快海外市场渗透节奏。
面对全球储能需求增长机遇，公司持续完善BMS、EMS等核心软件自研能力，构建从硬件整机到软件管理系统的一体化产品能力。同时，公司积极布局虚拟电厂业务，搭建能源聚合调度平台，整合分布式光伏、储能、充电桩等资源，拓展综合能源服务新赛道，打开业务增长空间。
前不久，美的集团全额认购公司不超过16.52亿元定增，资金将重点投向高压变频器、光伏逆变器、户用储能系统研发及产业化项目，为公司产品迭代、产能建设、海外业务拓展提供资金保障，助力公司降低对低毛利工程业务的依赖，向产品型科技企业转型。
行业分析人士表示，上半年合康新能的压力更多来自工程类业务的周期扰动，自主可控的装备制造业务保持向好态势。短期的业绩承压，是企业从工程模式向产品驱动模式转型过程中需要经历的阶段。随着定增项目逐步落地，储能、逆变器产品海外放量，叠加高压变频器高端市场持续拓展，公司经营质量有望得到改善。
展望下半年，光伏产业链价格逐步回归理性，行业项目开工有望回暖。合康新能一方面将稳住高压变频器基本盘，持续深耕工业节能与核电高端装备市场；另一方面，集中资源做强逆变器、户用储能核心产品，依托美的全球化渠道优势扩大海外市场份额，优化业务结构。短期承受转型阵痛的背后，是公司重塑业务结构、打磨长期竞争力的战略选择。
