己减仓赛为到沐邦，沐邦在前期横盘下产业投资人出来，三个交易日跌了二十多个点，己有很大性价比，产投是业内大佬，想象空间大，产业投资人：杭州钧能（实控周逊伟，杰华特董事长、协能科技董事长）杰华特、协能科技业内地位梳理（周逊伟两大产业平台）

信息仅供参考，不构成投资建议

两大企业分别代表国产模拟电源芯片、第三方储能BMS国内第一梯队；同由周逊伟实控，可形成“芯片+BMS储能”上下游协同，但两家是完全独立主体。

一、杰华特（688141，科创板上市，模拟电源IC）

赛道：电源管理模拟芯片（PMIC、DrMOS、多相控制器），虚拟IDM模式

行业地位

1、AI服务器电源国产标杆

国内极少数可以量产服务器DrMOS、多相控制器的厂商；是华为昇腾服务器多相电源核心国产供应商，产品通过英特尔、AMD、国产GPU三方认证，国内稀缺。产品用于AI算力服务器、工业、汽车电子、消费电子。

2、国内模拟芯片第一梯队，专精特新小巨人；自研BCD工艺，不自建晶圆厂，但深度参与晶圆工艺开发，区别普通Fabless设计公司。

3、对手：国际TI、ADI；国内对标圣邦股份、南芯科技、思瑞浦等。

优势

- AI算力电源是最强长板，大电流DrMOS、多相控制器国内走在最前面；车规级产品持续送样、导入。

- 研发投入极高，研发费用率远高于行业平均，产品线持续扩张信号链芯片。

短板（客观行业现状）

- 当前处于大规模扩张阶段，营收高速增长但仍处于亏损状态；服务器高端赛道，海外巨头技术积淀依然更强，国产属于突破替代阶段，还未全面超越海外大厂。

- 本身已经科创板上市，不可能整体资产注入*ST沐邦；能做的只有供应链业务协同供货。

二、协能科技（未上市，储能BMS电池管理系统）

赛道：第三方储能BMS（电池管理系统），专精特新小巨人、浙江制造业单项冠军

行业地位

1、全球第三方储能BMS出货量第一名（第三方，不含宁德时代、比亚迪电池厂自供BMS），工商业储能、大型储能电站主力供应商，累计出货超200GWh，业务覆盖60多个国家，海外UL、TUV全套认证齐全 。

区分：宁德、比亚迪是电池厂自带BMS；协能是独立第三方，给各家电池、储能集成商供货。国内竞品：高特电子、科工电子、华塑科技等。

2、核心技术：自研芯片级主动均衡BMS，这是储能行业高壁垒技术，可以提升储能电池容量、延长电池寿命，大量国内大型储能电站落地验证；同时布局CCS集成母排、高压储能BMS方案。

3、资本背景：完成C轮融资，股东包含吉利资本、联想创投、小米、高榕等产业资本；市场有独立IPO预期，2024年营收接近9亿规模，员工480人左右。

优势

储能第三方赛道龙头，技术、项目案例、海外渠道全部齐全；和杰华特天然协同：杰华特提供电源芯片，协能做成BMS系统。

短板

储能行业周期性强，行业价格竞争激烈；尚未上市，部分财务数据不对外公开；不是必需要装进*ST沐邦，存在独立IPO选项。

三、对*ST沐邦的现实意义（关键区分）

1、杰华特：不会注入，只能业务协同，提供电源芯片给到沐邦光伏/储能业务。

2、协能科技：存在两种路径

独立IPO上市（优先级更高）；

若IPO受阻，后续重大资产重组收购部分/全部股权装入上市公司，但不属于重整阶段强制义务，只是市场预期，不是合同承诺。

3、杭州钧能只是周逊伟专门做*ST沐邦重整的新设平台，本身没有实体产业，产业资源来自杰华特、协能科技实控人身份。

风险提示：产业投资人实力强 ≠一定会把优质资产装上市公司；重整协议只约定出钱+产业资源支持，没有强制资产注入条款。$*ST宝馨(SZ002514)$  $*ST正平(SH603843)$  $*ST美芝(SZ002856)$