财新29号的重磅文章，深圳创业板上市公司$ST赛为(SZ300044)$  在预重整投资人招募过程中，因仅18天的超短招募期、苛刻的报名条件及不到5家的报名人数，引发债权人、意向投资人和中小投资者多方质疑，被怀疑存在"内定"嫌疑和暗箱操作。

股价剧烈波动：从暴涨36%到暴跌14%

1月8日-12日：招募公告发布后，股价连续上涨36.32%，市场重整预期高涨

1月26日：招募截止当日，下午13:23-13:31的8分钟内出现上亿元卖单，收盘暴跌14.33%

波动原因：市场预期逆转，传报名人数极少，担忧重整失败或方案不利

三大"谜之操作"引质疑

1. 时间窗口极短：18天"劝退"式招募

1月8日公告，1月26日12时截止，全程仅18天

对比：其他重整案例通常1-2个月，即便ST惠程（已戴星）也有3家报名，而ST赛为条件更好却报名者寥寥

投资人称："正规机构完成尽调、风控、内部决议至少1-2个月，18天连基础资料都审不完"

2. 报名条件苛刻且模糊

硬性要求：必须为产业投资人，不接受单独财务投资人

高额保证金：报名保证金3000万元（行业较高水平），后续履约保证金金额未定

额外承诺函：要求签署"无条件认可遴选结果，不得质疑"的承诺，否则没收保证金

投资人担忧：若中选后履约保证金过高无法缴纳，3000万将打水漂

3. 管理人独立性存疑

管理人为法院指定的深圳市正源清算事务有限公司，此前仅参与过1家上市公司重整（ST名家汇）

据称该管理人与ST赛为实控人周勇的安徽老乡（ST名家汇前实控人程宗玉）有关联，被怀疑是"推荐"而非随机指定

债权人原要求"摇珠"（抓阄）选择，但2家候选机构被劝退，最终仅2家参与摇珠

投资人询问苛刻条款时，管理人回应"这是实控人写的"，被指违反中立原则

公司现状：资不抵债，濒临退市

退市风险：2025年年报若确认净资产为负，将实施退市风险警示，变为"ST赛为"

ST赛为证券办公室回应媒体质疑：

否认"内定"：称"没有这个事情"

辩护时限：称"18天是统一标准，对每个投资人都公平"

责任：表示"重整由法院主导，上市公司没有回应"，并拒绝提供实控人联系方式

公告同时提示多重风险：

预重整不代表进入重整程序，存在不确定性

若法院受理重整申请，股票将被实施退市风险警示

若重整失败被裁定破产，股票将面临终止上市

核心争议：谁损害了债权人利益？

债权人担忧：短时限+高门槛=变相劝退优质投资人，可能导致重整方案不利（如原股东缩股、资本公积转增股本等稀释操作）

若重整失败退市，5.2万中小投资者和众多债权人将遭受实质性损失

专业律师观点：

上市公司重整不仅涉及债权人，也与中小股东利益息息相关。引资金额过低、原股东权益被稀释甚至重整失败，都会造成实质性损失，更不要说股价波动对散户的冲击。

关键疑问待解

1. 是否有意压缩时间、模糊招募，阻止外部投资人参与？

2. 是否已经“内定”？

3、后续是否能继续推进？

目前状态：招募已截止，5家报名，3家缴纳保证金，两家通过初筛进入遴选。

[深圳大恩芯储产业投资合伙企业(有限合伙)（牵头投资人）+深圳市招商平安资产管理有限责任公司]联合体

德衡智科(海南)投资合伙企业(有限合伙)

天驰云(深圳)科技有限公司（以下简称“天驰云”）（由于重整方案初筛未过）

这里不得不为财新手动点赞，财新的稿件早于公告，果然出现了极限二选一的局面，如果此前债权人投诉函是真的，那么矛盾后续还会爆发。

本破产案件的受理法院为深圳市中级人民法院，如果认为管理人存在违规的情况，可以直接联系主办法官见面，将投诉函的内容通过笔录的形式固定并要求主办法官确定问题的反馈时间；也可以向上一级人民法院反映、信访等方式申诉。

再看这个招募数确实也如财新所说，横向对比也是极低了。附一张图，大家感受一下：