8月20日晚间，回天新材(300041)披露2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入23.66亿元，同比增长9.13%；归母净利润1.67亿元，同比增长17.1%；加权平均ROE为5.27%，同比提升0.32个百分点。对照2025年全年归母净利润2.21亿元，公司2026年半年归母净利润已约占去年全年的76%，盈利中枢较去年同期进一步抬升。

　　同期，公司主营胶粘剂产品总销量18.64万吨，同比增长16.54%；销售毛利率23.12%，同比提高0.66个百分点。销量增速高于营收增速，反映出在下游行业景气分化环境下，公司采取以量稳固市场份额、依靠产品结构优化保障盈利水平的经营策略，抢抓高景气赛道机遇，推动锂电、乘用车、高端电子等高附加值用胶业务实现放量突破。

　　电子胶量收双增逾两成，半导体批量供货与光通信切入打开全新高增赛道

　　根据半年报，上半年公司电子胶粘剂产品销量、销售收入同比均实现20%以上增长，增速显著快于整体营收9.13%，印证电子行业景气度正持续向电子材料环节传导。在本次半年报中，公司电子业务沿着半导体封装、光通信、高导热材料与高端品类跃迁同步推进。

　　半导体封装用胶是上半年最硬核的兑现点之一。半年报披露，导热凝胶、环氧底填、LID封装粘接材料等产品，已在多家半导体客户处实现批量供货；烧结材料在头部客户处测试通过，预计下半年实现小批量交付。对封装材料而言，客户认证壁垒高、工艺验证周期长，一旦进入批量供应，通常伴随稳定份额与后续品类延伸空间。导热凝胶、环氧底填与LID封装粘接材料形成多点配套，意味着公司在封装环节具备更完整的材料组合能力，这与国产替代深化背景下客户对供应链安全与性价比的诉求相契合。

　　光通信用胶业务进展为公司首次在公告中对外披露。公司表示已成功切入光通信用胶领域，获得多个项目机会，并有产品通过客户测试，预计第三季度实现小批量交付。电子用胶场景从消费电子、汽车电子进一步延伸至通信级高可靠场景，为中长期成长打开增量空间。

　　导热凝胶产品方面，公司2024年曾披露产品成功导入美国MPS，而2026年产品完成新一轮性能迭代升级，上半年高导热凝胶累计销量已达去年全年水平，市场渗透率快速提升。在算力、充电与高功率密度装置等应用中，导热与粘接性能往往需求同步，高导热产品的快速铺量，与半导体、光通信形成电子侧的协同。

　　公司与国内电子行业标杆客户的合作持续深化，是上述产品商业化落地成效显著的重要原因，而研发端与业务端的高效联动，推动了大行业、大客户的产品突破。上半年公司研发费用超1亿元，同比增长21.75%，占营业收入4.38%，体现出公司对高端用胶与高端材料方向的持续加码，加速核心品类技术突破。

　　航空航天环氧胶突破准入导入，高端升级再上台阶，锂电负极胶销量倍增

　　当前，国内电子材料更多体现进口替代与场景升级，而航空航天与锂电材料则不仅需要打破极高壁垒的准入门槛，还要实现与客户快速增长的销量相匹配。

　　早在2020年，回天新材就已披露公司及上海回天通过了AS 9100D航空航天质量管理体系认证，公司通过了GJB 9001C国家武器装备质量管理体系认证。2026年4月与投资者交流时，公司曾表示，将前沿布局低空经济、航空航天、固态电池等新兴赛道，培育中长期增长极。目前，航空航天方向率先实现突破。

　　半年报指出，环氧胶等产品成功突破航空航天领域重点客户准入要求，在客户处测试验证及导入中。国产大飞机上游材料当前正加速实现从依赖进口到自主可控的突破，公司逐步完成准入突破、测试验证、导入，意味着公司材料、检测以及质量管控体系达到航空级准入标准，后续导入节奏取决于客户验证与项目排产，属于长坡厚雪型业务机会。

　　正因为认证深、周期长，航空航天用胶一旦形成稳定供应，附加值与客户黏性通常显著高于通用工业胶。公司在战略表述中已将航空航天与光伏新能源、锂电池、高端电子、绿色包装这四大核心业务并列，此次半年报首次以较完整的经营进展呈现准入结果，可视为前沿赛道布局从规划走向项目化的关键一步。

　　近年来，公司将锂电用胶业务确立为核心战略发展方向，通过持续加大在技术研发、产能建设、成本优化及团队建设等方面的资源投入，全面提升了产品的市场竞争力。上半年，锂电池用胶产品销量、销售收入同比均实现大幅提升，成为驱动主业增长的核心动力。其中，锂电负极胶业务深度推进与大客户的合作，打开增量市场，产品实现快速放量，销量同比实现倍增，市场占有率稳步扩大。

　　在新能源车与储能市场扩容的背景下，负极胶属于配方与工艺协同要求高的关键辅材，头部客户导入本身就构成份额壁垒，公司现已搭建可迭代升级的负极胶产品矩阵：上半年，PAA三代已在头部锂电池客户稳定批量供货；SBR一代、二代通过性能测试，已对行业重点客户小批量交付。

　　半年报显示，交通运输设备制造和维修板块实现营业收入7.35亿元，同比增长12.94%，营收规模首次居各业务板块首位；板块毛利率同比提升3.39个百分点至30.83%，同样为全公司各板块最高水平。除了面向锂电池产品外，乘用车焊装胶同样支撑该板块增长：取得亿元级合作项目突破，新开发两家TOP级客户并高分通过供应商准入审核，已陆续贡献业务增量。焊装胶与航空航天、电子高端客户的共同点在于供应商审核严、切换成本高，系列项目接连取得突破，说明公司已经形成高门槛客户开拓的可复制能力。

　　当前回天新材呈现销量两位数增长、营收稳健扩张、净利润增速跑赢营收、毛利率维持23%以上的良好态势，与高端产品持续放量的发展方向相契合。公司正以胶粘剂主业为轴，在汽车、电子、光伏、包装四大赛道上推进细分龙头目标，并向光通信、航空航天等高端新兴场景延展，做大百亿级产业规模、打造国际一流回天品牌的长期愿景，有望伴随公司高端产品放量、客户结构升级逐步落地。（CIS）