一、政策与行业红利

 - 国网十五五4万亿投资：聚焦配网建设、新能源并网，公司具备110kV以下全系列电力设备供应能力，每年国网合同约占配网业务1/3，深度受益 。

- 零碳工程+绿电直连：工信部等五部门支持零碳工厂/园区与绿电直连，公司变压器+HVDC适配绿电直连与工业微电网，成为政策直接受益者 。

- 工业绿色微电网指南：2026-2030年推动工业绿微电网，公司产品与方案契合高载能、高可靠等场景需求。

二、核心订单与客户拓展

- 2025年订单高增：一季度智能配电网中标额同比+40%，创历史同期新高；中标鞍钢本钢高压柜项目超8000万元，在手订单6.5亿元、同比+66.5%。

- 国网核心区域中标：子公司沈阳昊诚中标国网华东福建、华北山东两区域联合采购，入围国网江苏公司白名单 。

- 央企客户突破：获中石油高低压电器供应商资质，拓展电网外大型客户，2025上半年电网外订单占比达67% 。

- 国际市场拓展：中标乌兹别克斯坦400MW/800MWh储能项目交直流电源系统，打开一带一路与中亚市场 。

三、技术与产品优势

- 专利与技术壁垒：拥有281项专利（含27项发明专利），构网型分布式电源技术提升新能源并网稳定性，适配新型电力系统 。

- 高端产品研发：推进固态变压器（SST）、模块化UPS、高压直流电源等，切入AI算力中心供电与新型配网改造，提升产品附加值 。

- 合作背书：西门子全球唯一OEM制造商，获施耐德、ABB等授权代工，技术与品质获国际认可 。

四、市场与场景扩容

- “国内+国际”双轮驱动：国内覆盖上千重点工程，国际与阿里合作拓展至非洲、东南亚等，扩大增长空间 。

- 新场景需求释放：数据中心、新能源电站、工业园区等配网需求增长，公司产品供货提升，打开第二增长曲线 。

五、业绩与现金流改善

- 2025年前三季度扣非归母净利润与经营现金流显著提升，经营现金流3.06亿元、同比+321.95%，受益于补贴加速回款与订单落地。

结论：公司在政策、订单、技术、客户与场景五重利好共振下，智能电网业务有望持续高增，带动整体盈利提升。