在国家高端制造升级与航天战略深化的双重红利下，极端环境用耐热材料成为支撑燃气轮机、航天等领域突破的“卡脖子”核心，市场需求迎来爆发式增长。中钢洛耐作为国内中高端耐火材料龙头，依托六十余年技术积淀与央企资源优势，实现从传统工业耐材向高端战略领域的深度转型，独家布局燃气轮机耐热材料、火箭热防护材料、航天发射台耐热材料三大高景气赛道，凭借不可替代的技术壁垒与独家供货地位，业绩拐点明确，成长空间广阔，长期市值有望突破千亿规模，成为高端耐热材料领域的绝对标杆。
一、公司概况：央企背景加持，打造高端耐热材料“国家队”
中钢洛耐前身为洛阳耐火材料研究院，是国内耐火材料行业的“摇篮”，现为中国宝武旗下核心高温非金属材料产业平台，2022年6月在科创板上市，实控人为国务院国资委。公司拥有行业唯一的先进耐火材料国家重点实验室，累计授权专利580余项，牵头制定多项国家及行业标准，是国内唯一能全面覆盖高端耐热材料研发、量产、服务的综合性企业。
二、核心竞争力：三大高端赛道独家布局，凸显不可替代性
公司的核心优势在于，在燃气轮机、火箭热防护、航天发射台三大高端耐热赛道均具备“技术唯一、供货唯一、市场唯一”的绝对优势，国内无任何竞争对手可实现全方位覆盖，形成了难以突破的技术与市场壁垒。
（一）燃气轮机耐热材料：国内唯一进口替代主体，受益于国产化加速
重型燃气轮机是高端装备制造的核心，其燃烧室、涡轮叶片等核心部件需承受1500℃以上高温，耐热材料长期被国外企业垄断。中钢洛耐历经10余年集智攻关，在重型燃气轮机关键隔热陶瓷材料领域取得突破性进展，实现F级燃气轮机各型号陶瓷隔热瓦的国产化制备，技术达到国外同等水平，打破了国外技术封锁。
公司是国内唯一能量产燃气轮机核心耐热材料并实现国产化应用推广的企业，产品已在国内主机厂试用，效果与进口产品相当，同时海外市场试用取得新进展。随着国内重型燃气轮机国产化加速，工信部推动高端装备核心材料进口替代，公司作为唯一合格供应商，将充分受益于国内燃气轮机产能扩张，预计未来3年该业务营收复合增速超60%。
（二）火箭热防护材料：唯一全产业链供应商，绑定航天“国家队+民营队”
火箭发射及回收过程中，航天器需承受1800℃以上高温冲刷，热防护材料是保障飞行安全的核心。中钢洛耐自主研发的特种热障涂层材料、超轻高强隔热材料，耐温极限突破1800℃，可承受1800℃/s的温变梯度，重量较传统材料减轻40%、强度翻倍，完美适配可重复使用火箭需求。
公司是国内唯一同时服务航天科技、航天科工两大“国家队”与蓝箭航天、星际荣耀等头部民营火箭企业的热防护材料供应商，产品应用于长征系列火箭、神舟飞船、朱雀三号等核心型号，覆盖火箭发动机喷管、卫星整流罩等关键部位。2025年三季度，航天相关订单占公司总订单的31%，其中商业航天订单占比超70%，在手订单达12.8亿元，市场占有率达35%，预计2027年将突破60%，形成绝对垄断地位。
（三）航天发射台耐热材料：唯一合格供应商，支撑发射频次提升
航天发射台需承受火箭尾焰1790℃以上的高温冲刷与剧烈热震，对耐热材料的抗烧蚀、抗热震性能要求极高。中钢洛耐自主研发的莫来石基复合材料，耐火度≥1790℃，1100℃水冷循环抗热震≥20次，寿命较传统材料延长3倍，解决了发射台重复使用的核心难题。
公司是国内唯一为文昌、酒泉、西昌、太原四大航天发射场提供发射台耐热材料的企业，覆盖所有现役及在研发射工位，独家承担发射台耐热材料的供应与维护任务。随着我国航天发射频次逐年提升，商业航天发射需求爆发，发射台改造与新建需求激增，公司该业务将保持高速增长，成为稳定的利润增长点。
三、行业景气度：三重红利共振，市场空间广阔
三大核心赛道均处于高景气周期，需求端持续爆发，为公司业绩增长提供强劲支撑。燃气轮机领域，国内重型燃机国产化率不足30%，进口替代空间巨大，预计2027年国内燃气轮机耐热材料市场规模超50亿元；航天热防护领域，全球商业航天市场年增速超30%，未来10年全球市场规模将达1150亿元，工信部要求2027年航天热防护材料国产化率达95%，公司作为核心载体，将独享千亿级国产替代市场；航天发射台领域，国内每年航天发射次数预计从当前的50余次提升至2030年的100余次，发射台改造与新建需求持续释放。
