9月10日晚间，*ST清越(688496.SH)发布公告称公司股票触及交易类强制退市条件，将于次日开市起停牌。数据显示，截至10日收盘，*ST清越报0.58元/股，跌20.55%，总市值2.61亿元，成为目前科创板股价最低的股票。

　　然而，相较于*ST清越的退市轨迹，更令市场关注的是国际顶尖投行高盛的“踩雷”。尤其是高盛并非简单的研判失利，而是在*ST清越被立案调查后新进前十大流通股东，并在其股票被ST、欺诈发行退市风险高悬后继续逆势加仓，最终深度套牢。

　　连续20个交易日跌破“1元线”锁定交易类强制退市

　　9月9日晚间，*ST清越发布公告称，截至当日，公司股票收盘价0.73元，已连续19个交易日每日收盘价低于1元，即使后续1个交易日涨停，也将因连续20个交易日收盘价低于1元而触及交易类强制退市。

　　根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》，上市公司出现连续20个交易日每日股票收盘价均低于1元情形的，上交所将决定终止公司股票上市，且交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。

　　9月10日开盘，*ST清越“一字跌停”。从上市之初9.16元的发行价到如今不足6毛钱的股价，这家2022年12月才登陆科创板的公司，仅用了不到四年时间便走到了退市终点。

　　值得注意的是，9月1日，*ST清越收到证监会下发的《行政处罚事先告知书》，认定公司可能触及科创板上市规则规定的重大违法行为，可能被实施重大违法强制退市。

　　据《告知书》，*ST清越的财务造假从IPO申报阶段便已开始。公司在《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》中编造重大虚假内容，2020年至2022年上半年通过故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片等方式，分别虚增利润总额337.4万元、764.5万元、2358.2万元，占各期披露利润总额的5.56%、15.58%和131.74%。其中2022年上半年虚增利润占比高达131.74%，意味着公司披露的“盈利”完全建立在财务造假之上，实际经营已陷入亏损。

　　登陆科创板之后，*ST清越延续财务造假。2022年年度报告虚增利润总额4711.56万元，占披露利润总额的108.53%；2023年半年度报告虚增利润总额4753.60万元，占当期披露利润总额绝对值的145.10%。

　　据通报，因涉嫌欺诈发行及信披违法违规，证监会拟对*ST清越责令改正、给予警告，并处以1.7188亿元罚款，其中欺诈发行罚款1.6488亿元、信息披露违法罚款700万元；对4名责任人员合计罚款3300万元并采取4至8年证券市场禁入措施。

　　高盛逆势加仓“踩雷”

　　在*ST清越风险持续暴露的过程中，国际顶级投行高盛“逆势加仓”的操作令市场费解。

　　2025年10月31日，*ST清越公告称公司被证监会立案调查，风险信号已经极为明确。然而在当年四季度，高盛新进*ST清越前十大流通股东，持有116.96万股。2026年一季度，高盛继续增持至127.62万股。

　　2026年5月8日，证监会正式下发处罚告知书，认定*ST清越构成欺诈发行、触及重大违法强制退市红线。在此背景下，高盛却在当年二季度进一步大幅加仓。

　　*ST清越2026年中报披露，高盛在二季度大幅增持138.24万股，持股总量达到265.86万股，较上期增持108.32%，占总股本比例1.12%，从第九大流通股东跃升为第四大流通股东。同时，另一家国际大行瑞士联合银行集团也新进成为*ST清越第七大流通股东，持股134.48万股。

　　在*ST清越被立案调查后，高盛仍持续逆势买入，最终在股价从9元上方一路狂泻至0.58元的过程中损失惨重。按*ST清越2025年第四季度的平均股价6.5元粗略计算，高盛持仓成本约为1730万元，而当前持仓市值仅剩约154.2万元，浮亏幅度超过90%。但因高盛详细持仓成本并未披露，其实际浮亏数值尚不明确。

图片来源：*ST清越2026年中报

　　蓝鲸新闻注意到，高盛“踩雷”*ST清越并非孤例。此外，高盛还深陷*ST元道（301139.SZ）、退市创兴（600193.SH）等多家因财务造假而面临退市的上市公司。

　　有市场人士分析，部分QFII席位出现在退市风险、重组预期类ST标的股东名单中，背后未必是外资机构本身的投资决策。在重组停牌前，QFII席位出现资金精准进驻股东榜的现象，不排除有特定资金借用外资通道潜伏布局。这类借道交易相对隐蔽，普通市场参与者很难穿透识别资金真实来源，甚至存在规避监管核查的潜在动机。