一场跨越三年的“电池联姻”

  当亿纬锂能和思摩尔国际在11月20日签下那份采购框架协议时，市场似乎嗅到了一丝不同寻常的气息。这份有效期直至2028年底的协议，约定从2026年起，思摩尔将向亿纬锂能持续采购电芯产品。虽然公告强调这仅是框架性协议，不涉及具体金额，但资本市场向来擅长从模糊的承诺中捕捉确定性。

  关联交易的“默契共舞”

  这场合作背后藏着有趣的关联——亿纬锂能董事江敏同时担任思摩尔国际的非执行董事。翻阅历史，两家企业的“生意往来”早已有之：2022至2024年间，亿纬锂能向思摩尔销售锂电池的金额始终维持在5亿元左右规模。而就在协议签署前一天，亿纬锂能还公告预计2026年与思摩尔等关联方的交易总额不超过65.92亿元。这种“先画框、后填色”的操作，或许暗示着双方对长期合作的信心。

  电子烟巨头的“电池焦虑”

  思摩尔作为全球电子雾化设备龙头，近年正经历转型阵痛。补充材料显示，其国内市场收入从2021年的55.3亿元骤降至2023年的8.76亿元，但通过拓展欧洲市场，海外收入占比已提升至45.4%。此次锁定亿纬锂能的电芯供应，可能是在为其全球产能布局提前储备“弹药”。毕竟在电子烟监管趋严的背景下，稳定的核心零部件供应链堪比生命线。

  二线电池厂商的突围战

  亿纬锂能自身也处在行业洗牌的关键期。与同属二线阵营的国轩高科相比，其前三季度净利润同比下滑11.7%，而后者因奇瑞汽车港股上市带来的公允价值变动，净利润激增5倍。不过若剔除非经常性损益，亿纬锂能19.37亿元的扣非净利润仍显韧性。此次与思摩尔的绑定，或许是其巩固储能电池业务（占总营收36.56%）的重要落子——毕竟在全球储能电芯出货量排名中，亿纬锂能已跻身前三。

  迷雾中的确定性

  这场合作最耐人寻味之处在于时间差：协议2026年才启动执行，对2025年业绩“无重大影响”。这种“期货式”合作背后，可能隐藏着双方对技术路线或市场需求的预判。就像雾中行船，虽然看不清全貌，但灯塔的方位已然明确。投资者或许需要关注的是，在固态电池被普遍视为行业突破口的当下（亿纬锂能已推出“龙泉二号”全固态电池），传统电芯的长期需求是否真如协议预期般稳固。

  （风险提示：框架协议具体执行存在不确定性，关联交易需关注后续实际订单情况。投资决策请结合个人风险承受能力审慎作出。）